標題: 日本央行宣布升息至0.75% 利率達30年來新高 新聞來源: https://www.rti.org.tw/news?uid=3&pid=181838 新聞引據：法新社 撰稿編輯：鄭景懋 (央廣) 日本央行今天(19日)宣布將基準利率調升至0.75%，創下30年來新高，這也自今年1月以來 首次升息。日本央行表示，日本經濟已經出現好轉跡象。 在官方數據顯示日本11月核心通膨數據保持穩定，但仍遠高於決策者的目標後，日本央行 一致同意將主要借貸利率從0.5%，調升至0.75%，創下自1995年以來新高水準。 日銀升息符合預期，日圓兌美元微幅走貶。 日本央行官員在報告中寫道：「日本經濟已溫和復甦」，「儘管與美國經濟有關的不確定 性仍然存在，以及各國貿易政策的影響，這些不確定性已經減緩。」 日本公債殖利率近幾週上漲，因為擔憂首相高市早苗的預算紀律，同時日圓也呈現走貶。 日本11月排除生鮮食品的核心消費者物價指數達到3%，與上個月持平並符合外界預期，但 仍高於日本央行的2%目標，這種情況已經維持了一段時間。 高市早苗今年10月上任，已經將抑制通膨視為首要任務。 高市內閣本週成功讓國會通過了一項18.3兆日圓的補充預算，以資助一項大規模刺激方案 。 高市早苗也提倡更多的政府支出與寬鬆貨幣來刺激成長。 但自從高市早苗上任以來，她表示貨幣決策應該由日本央行決定。 日本央行從去年3月開始將利率從0%以下調升，隨著通膨上漲，數據顯示日本「失落的數 十年」的停滯狀態已經結束。 但由於人們對全球經濟前景和美國關稅的擔憂與日俱增，日本央行在2025年初暫停升息， 今年1月上一次的升息將利率調升至17年新高。(編輯：鍾錦隆) ─────────────────────────────────────── 【一文看懂】日本升息衝擊跨越國界　將如何牽動全球金融市場？ https://www.taisounds.com/news/content/79/231493 作者 李寧怡 (太報) 日本銀行（央行）今天（12/19）宣布將關鍵政策利率調高1碼至0.75%，達1995年9月來最 高水準。此舉雖符合市場預期，仍可能撼動全球金融市場。日銀更在聲明中表示，若經濟 前景未有重大變化，未來可能進一步升息。分析指出，若日本持續緩步升息，將帶來更深 遠的影響。 《華爾街日報》報導，日圓升息的衝擊將跨越國界，主因是日本長期以來的極低利率，使 日圓已成為對沖基金及其他專業投資人的理想融資貨幣。他們借入日圓後進行「利差交易 」（carry trade），投資於其他高收益資產，例如美國公債或美股。 隨著日本利率上升、日圓理論上將升值，對投資人借貸的吸引力將下降。在極端情況下， 投資人可能被迫出售股票、債券等資產，償還以日圓計價的借款，進而擾亂市場、衝擊股 票與債券價格。 報導指出，這類由利差交易引發的市場波動並不罕見。2008至09年金融危機期間，以及 2024年夏季美國勞動市場數據疲弱、引發股市拋售，都對高度槓桿的利差交易造成壓力。 不過這類事件通常為時短暫，日銀事前也已充分釋放升息訊號。多數經濟學家預期，日銀 未來若再升息，步調也會相當謹慎。 日本投資人恐將海外資金撤回 《華爾街日報》指出，更長期的隱憂是日本投資人在央行逐步升息下的行為變化。 由於超低利率維持多年，日本的退休基金、保險公司、甚至一般散戶，紛紛前往海外尋求 較高報酬，投資標的包括美國公債、美股，以及歐亞市場的類似資產。 隨著日本利率上升、國內資產相對海外資產更具吸引力，日本投資人可能選擇出售海外持 股，將資金匯回國內。如此一來，可能打擊美元等貨幣、壓抑股價，並增加各國政府、企 業與家庭的借貸成本，也可能導致美國及其他國家政府債券價格下跌、殖利率上升，進而 影響一般人的借款利率。 香港滙豐銀行首席亞洲經濟學家紐曼（Frederic Neumann）指出，若將時間拉長至未來兩 到三年，一旦日本短期利率升至1%或2%，日本投資人將逐步縮減對其他國家公債的持有， 將對全球借貸成本產生「漸進但有感的影響」。 不過，日圓目前仍然疲弱，其他數據也顯示，日本投資人仍持續將資金投入海外。根據日 本財務省數據，截至11月為止的一年內，日本投資人淨買入1020億美元的海外證券（包括 股票與債券），但2024年全年淨買入僅44億美元。 此外，儘管日銀已開始緊縮政策，但利率最終會升到多高仍很難說。穆迪分析（Moody’ s Analytics）的日本與新興市場經濟主管安格里克（Stefan Angrick）指出，日本經濟 已面臨動能流失的風險，利率很難大幅調升。 日本央行為何升息？ 日本曾實施近30年的超寬鬆貨幣政策實驗。1990年代初期日本泡沫經濟破裂後，日銀長期 維持低利率，藉此鼓勵企業與消費者支出，也有助於日銀管理規模接近經濟總量3倍的龐 大國債。 然而隨著人口老化並呈現負成長，日本經濟成長放緩，進而出現通貨緊縮，也就是需求疲 弱導致物價下跌。即使資金借貸成本低廉，投資仍不振，限制了經濟成長。 2013年，時任首相安倍晉三推行更積極的貨幣寬鬆政策，大幅降息並購買政府公債與其他 證券，試圖將更多資金導入經濟體系。新冠疫情爆發時，日本政策利率為-0.1%。直到 2024年，在通膨穩定高於約2%的目標後，日銀才啟動17年來首次升息。 美聯社指出，日本目前是全球第四大經濟體，但日圓兌美元及多數主要貨幣持續走弱，進 口糧食、燃料等成本升高，增加經濟運作負擔。 於此同時，與人工智慧（AI）熱潮相關的美元計價股票投資需求強勁，也使資金從日圓流 向美元。儘管日本貨幣寬鬆政策的目標是促進通膨，但近來通膨漲幅已超過薪資成長，對 家庭預算及企業營運成本都形成壓力。 升息能推動日圓升值及壓抑通膨？ 英國廣播公司（BBC）指出，央行升息通常會推升該國貨幣的價值。由於日圓兌美元、歐 元等主要貨幣長期走弱，商品進口成本升高，進而助長通膨；若日圓回升，進口物價壓力 有望減輕，因此升息可能有助於緩解通膨壓力。 不過，利率上升的同時，政府的借貸成本也會升高。日本首相高市早苗去年就曾批評升息 是「愚蠢」想法，但她今年10月上任以來，並未公開批評日銀總裁植田和男的貨幣政策， 也將對抗通膨列為施政優先事項。 日本官方數據顯示，11月不含食品與能源的核心通膨率年增3%，高於日銀設定的2%目標。 不過，東京瑞穗金融集團（Mizuho）首席策略師大森昭樹認為，這次升息對抑制通膨的實 際效果有限，因為匯市早已將升息因素反映在價格之中，日圓依然相對疲弱。 三井住友信託（SuMi Trust）資深經濟學家藤本圭（譯音，Kei Fujimoto）也表示：「日 本銀行對升息的立場，反映已出現黏著性通膨。若日圓進一步貶值等因素推動通膨加速， 不排除升息步調會相應加快。」 多數經濟學家預期，日銀明年可能還會再升息一次，將政策利率推升至 1%。 牛津經濟研究院（Oxford Economics）日本經濟主管長井滋人則認為，高市早苗對貨幣政 策的立場，可能使日銀未來再次升息更加困難。他認為，日銀可能需時6個月，在觀察這 次升息對實體經濟的影響後再做出決策。」 ─────────────────────────────────────── 債務壓力高漲 即使日銀升息 日元仍會卡在「干預警戒區」 https://news.cnyes.com/news/id/6281531 鉅亨網 編輯林羿君 儘管日本央行是 2025 年唯一升息的主要央行，日元對美元表現卻是主要貨幣中最差的一 個。即使進一步收緊貨幣政策，也無法保證日元能脫離「干預危險區」。 市場預期，日本央行將於週五 (19 日) 啟動漸進式升息循環，將利率調升 1 碼至 0.75% ，創下 30 年新高。利率期貨顯示，市場預期日本央行明年仍可能再升息約 40 個基點。 在此情況下，日本央行明年將與紐西蘭央行、澳洲央行並列為 G10 國家中立場最為鷹派 的央行之一。日本央行總裁植田和男週五的談話，將被市場密切檢視，以判斷央行對進一 步升息的態度與意願。 然而，持續升息並不代表日元在 2026 年就一定能走升。目前多數主要央行的寬鬆循環已 接近尾聲，唯獨美國聯準會仍是例外。若明年全球貨幣政策再度轉向緊縮，其他央行可能 迅速縮小與日本央行之間的政策差距，日元的反彈空間仍存變數。 高收益誘惑下的脆弱市場 植田和男正面臨一場高度微妙的平衡考驗，壓力同時來自三個方向：首相高市早苗、債券 投資人，以及匯市。在政策操作空間極為有限的情況下，他很可能延續今年以來的審慎立 場。 日本經濟看來正自第 3 季因美國關稅衝擊所引發的萎縮中回溫。大型企業信心創下 4 年 新高，勞動市場在部分指標下更是數十年來最緊俏，這些因素有助於支撐薪資成長與消費 動能。 此外，日本通膨已連續第 3 年高於日本央行 2% 的目標水準，從央行官員的本能來看， 加快升息步調的誘惑自然存在。然而，背負約 GDP 250% 公共債務、居全球之冠的日本政 府公債（JGB）市場，顯然還沒準備好承受更快的緊縮節奏。 不可否認的是，JGB 殖利率走高，將吸引外資進場，特別是希望分散美元資產配置的私人 部門退休基金與各國央行準備金管理機構。 日本財務省數據顯示，外資目前持有日本公債與短期國庫券的比重為 12.2%，不僅是2010 年的兩倍以上，也接近 2022 年 3 月 14.4% 的歷史高點。 這一比重在 2026 年仍可能進一步攀升。瑞穗銀行的喬丹・羅徹斯特指出，JGB 市場的脆 弱性正迫使國內壽險公司拋售部位，而外資則因避險後殖利率具吸引力而積極承接。 不過，JGB 市場對海外投資人而言同樣脆弱。今年以來，日本公債市場表現為全球主要債 市中最差，10 年期 JGB 殖利率升至 2007 年以來新高，長天期殖利率也在歷史高檔附近 徘徊。 日元的干預警戒區 今年以來，債券殖利率利差明顯朝有利於日元的方向移動，但日元表現依舊疲弱，不僅對 歐元貶至歷史新低，兌美元也再度下探至接近 160 的水準，而這正是近年來促使政府出 手買進日元的關鍵價位。 財務省官員過去一個月已多次釋出干預警告，但只要美元兌日元仍低於 160，實際出手的 意願似乎有限。眼下，唯一讓市場「狼群」暫時卻步的因素，恐怕只剩下近期美元轉弱。 日元與日本公債市場承受巨大壓力的根本原因，無疑是日本嚴峻的財政處境。日本參議院 週二通過 18.3 兆日元（約 1,180 億美元）的追加預算，為疫情以來規模最大的刺激方 案，而高市早苗主導的擴張性支出，將主要透過新增舉債來支應。 -- 長亭外，古道邊，芳草碧連天。晚風拂柳笛聲殘，夕陽山外山。 天之涯，地之角，知交半零落。一壺濁酒盡餘歡，今宵別夢寒。 長亭外，古道邊，芳草碧連天。問君此去幾時還，來時莫徘徊。 天之涯，地之角，知交半零落。人生難得是歡聚，惟有別離多。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　——【現代】李叔同《送別》 --

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