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標題[新聞] 美國十年期公債拍賣：外國需求強勁抵消
時間Thu Apr 10 23:57:56 2025
原文標題：
美國十年期公債拍賣：外國需求強勁抵消直接買家驟降
原文連結：
https://m.cnyes.com/news/id/5934030
發布時間：
2025-04-10 16:00
記者署名：
劉祥航
原文內容：
儘管美債此前因貿易戰升級遭到拋售，但周三 (9 日) 進行的美國財政部 390 億美元基
準十年期公債拍賣結果，顯示投資者需求穩健，表現優於預期。
本次拍賣的最高得標殖利率為 4.435%，比預期殖利率 (即發行時的利率) 低 3 個基點，
即 4.465%，但高於上次拍賣中的 4.310%。衡量需求的出價倍數從上次拍賣的 2.59，上
升至本次拍賣的 2.67。
拍賣結束後，10 年期公債殖利率最新報 4.38%，低於美國東部時間 13:00 拍賣前的
4.466%。儘管如此，10 年期公債殖利率本周大幅上漲 37 個基點，預計將創下 2013 年
6 月以來的最大單周漲幅。
《ZeroHedge》報導指出，本次十年期公債拍賣的表面數據非常亮眼，但內部數據顯示直
接買家的需求大幅下降，這可能反映了債券市場的資金緊縮。然而，強勁的外國需求和關
稅方面的消息提振了市場情緒，最終使得本次拍賣獲得了成功。
以下是本次公債拍賣的具體情況：
亮眼的表面數據：
得標殖利率為 4.435%，比預期殖利率 (即發行時的利率) 低 3 個基點，達成所謂的「
stop through」。
3 個基點的幅度與 2023 年 2 月美國銀行業危機期間並列，是史上第二高。
投標倍數 (bid-to-cover ratio) 為 2.665，高於前一次的 2.588，是自去年十二月以來
的新高。
內部數據揭示的問題：直接買家 (Directs) 的崩跌
如同前一天三年期公債拍賣中直接買家驟降所顯示的資金緊縮跡象，本次十年期公債拍賣
也出現類似情況。
間接投標者 (Indirect bidders) 的獲配比例飆升至創紀錄的 87.9%，遠高於上個月的
67.4%。間接投標者通常包括外國中央銀行。
直接投標者的獲配比例從 19.51% 暴跌至僅 1.40%，為歷史上第三低。
交易商 (Dealers) 的參與：
交易商的獲配比例為 10.7%，較上個月的 13.1% 略有下降。
市場反應和影響因素：
儘管直接需求崩跌，但由於外國買家需求依然活躍且強勁，加上美國總統川普宣布暫緩對
幾乎所有國家 (除中國外) 加徵關稅的消息，拍賣結束後殖利率隨即下跌至盤中低點。
ZeroHedge 認為，外國買家的積極參與是本次拍賣成功的關鍵原因。
心得/評論：
雖然美債價格下跌
但是這次10年期美債拍賣結果不錯
看起來外國買家對於美債反而充滿興趣
趁美債殖利率歷史高點
還有股市動盪的時候趁亂進場布局
配合聯準會降息預期
有機會賺倒債息和價差
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如果還有來世，我想當一個獸人
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1F：推 Shigeru777 : 這新聞lag了 04/10 23:58
2F：推 gest7240 : 套著配 04/10 23:58
3F：推 cks332288 : 你們買吧 04/10 23:59
4F：噓 tony870414 : 然後殖利率噴爆 04/10 23:59
5F：→ a94037501 : 拿國家做經濟學實驗笑死 04/10 23:59
6F：推 ck326 : 10年債和2年債很多人在買啊 04/11 00:01
7F：推 cosmite : 買家減少 殖利率上升 對美國政府而言是哪裡好啊？ 04/11 00:03
8F：→ cosmite : 不要吹哨壯膽好嗎 04/11 00:03
9F：→ tenka92417 : 歐洲被拜登搞到沒錢，老美仇中氛圍下還要阿共像200 04/11 00:04
10F：→ tenka92417 : 8那時買美債救命？日韓懂事的話就上吧，只剩你們兩 04/11 00:04
11F：→ tenka92417 : 個乖孩子有能力賣血救美爹囉 04/11 00:04
12F：推 newstar13579: 美國也要喪事喜辦了？ 04/11 00:05
13F：推 cvnn : 美債還賣的掉 利率比預期低 Fed算是鬆一口氣 04/11 00:10
14F：推 ggttoo : 台灣會接盤嗎嘻嘻 04/11 00:16
15F：→ mcyangtw : 不就70國家排隊來買還100年免利息 04/11 00:17
16F：→ cosmite : 同樓上 接下來登場的該不會就是海湖吧？川普找了一 04/11 00:19
17F：→ cosmite : 批新買家 還不用給息 04/11 00:19
18F：推 maniaque : 推測說不定要求各國購買的百年債券放在FED 04/11 00:21
19F：→ maniaque : 日後需要美元周轉,就來跟FED 付利息借美元現金 04/11 00:21
20F：→ maniaque : 或者是把存放在美國的黃金折成等值美元百年債券 04/11 00:22
21F：→ maniaque : 這樣黃金實體就歸美國所有,各國拿到美元債券 04/11 00:22
22F：→ maniaque : 一樣可以放在資產負債表當作資產 04/11 00:22
23F：→ maniaque : 反正各國手上還是保有一定數量的外匯儲備 04/11 00:23
24F：→ maniaque : 要動到存放在FED 的百年債券周轉抵押機率微乎其微 04/11 00:24
25F：→ maniaque : 反正連台灣央行的金龍大師都開示 可以增持美債 了 04/11 00:24
26F：噓 void : 這啥喪事喜辦的新聞阿 美國付利息就是看殖利率阿 04/11 00:29
27F：推 iloveforix : 笨蛋才去買美債，幫好吃懶做的美國佬去還垃圾債 04/11 01:07
28F：推 fantasyscure: 套著都輸服 04/11 01:23
29F：→ imba789 : 這就條件阿，拿著關稅逼你各位進貢 04/11 04:59
30F：推 k798976869 : 0 04/11 05:55
31F：→ whatyousay : 殖利率上升對其他買美債的人是壞事，只有對美國反 04/11 06:55
32F：→ whatyousay : 而是好事，因為他是付利息的人的。所以這時候買便宜 04/11 06:55
33F：→ whatyousay : 美債反而對美國是縮減債務規模 04/11 06:55
34F：→ alongalone : 畢竟有死忠的... 04/11 09:06
35F：→ laechan : 翻譯: 殖利率不吸引人的話真的沒人買了 04/11 10:06