作者ShaoJi (洨雞)
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標題[標的] 2344華邦電/討論
時間Sat Aug 8 01:04:09 2026
標的：(例 2330.TW 台積電)
2344華邦電
分類：討論
(請選擇並刪除無關分類)
分析/正文：
標的分類多已經發太多篇了
就按照之前的慣性用討論來分析下去吧
我都站在多軍超過半年了-.-
之前承諾過大家
法說會開完之後要發分析文
現在來補功課
-華邦電-
第二季增逾七成、年增逾三倍
且毛利率一舉突破七成
較上季及去年同期均大幅躍升
顯示產品組合優化與售價上漲的效益正快速反映在獲利上
記憶體績效好已經不是新聞
厲害的是到了2026年的第二季都還這麼強勁
猶記得二月三月的時候還有一堆法人跟鄉民說第二季就是報價頂點
結果陳沛銘說：「2027年會比2026年還要缺」
意思是甚麼??
就是整個2027年報價不可能反轉
漲幅嘛當然會趨緩
但就一直都還是漲
那麼毛利就會一直維持在70%這個誇張的數字以上
那2026下半年或是2027上半年
股價要怎麼反轉??
長期優勢:
1.2027年全年報價與毛利不墜，擴廠只會增加營收與EPS，不會減少報價
2.營收組成分布:
a.通訊電子占比居各應用別之冠
這裡的通訊電子已經不再是指智慧型手機(那樣就真的是過去的景氣循環)
在華邦電的營收分類與2026年的產業結構中
「通訊電子」的最大成長引擎是AI伺服器、資料中心網通設備、以及5G/6G基礎設施
這些屬於B2B的企業資本支出，而非B2C的消費者支出
b.車用及工業用與消費電子則並列居次
華邦電的車用與工業用佔比已經高達30%（且Q1季增66%）
這已經提供了極其強大的下檔保護
通訊電子、車用及工業用與消費電子三者占比相當接近
c.電腦應用雖然占比相對較小，但本季成長速度最快，季增幅接近九成，顯示各終端應用需
求普遍轉強
電腦應用也不是吃普通的電腦，而是AI PC
請注意，帶動電腦應用季增近九成的核心動力是AI PC(邊緣AI)
之前的資訊可以知道，AI PC的DRAM搭載量是8倍跳升（16GB進化到128GB）
3.16nm製程擴充進度符合預期
預計自2027年起貢獻顯著營收
高雄廠下一階段Module B擴產計畫已經啟動
長期合約覆蓋率同步提升，有助強化供應韌性與訂單能見度
4.台積電為了確保「關鍵材料不能只有外商能給」的供應鏈自主性
正攜手華邦電將CUBE納入WoW/SoIC 3D堆疊供應鏈
CUBE開發進度完全如期，預計2027年進入商業化量產
會先佔1成CMS營收
接下來5~10年逐漸增加占比
股價也長期往上
也就是說
CUBE及Si-Cap等新技術有望為2027年之後帶來新一輪成長動能
可以在2027年後完美接棒漲勢繼續強力往上
短中期優勢:
1.CB已全數轉換完成，資金套利期已結束
2.全球估值修正剛結束，準備開啟新一波主升段
長期劣勢:
1.擴產難以維持在剛好的節奏
不能擴過頭影響報價基期
也不能擴太慢
因為漲價趨緩後
在CUBE及Si-Cap接棒前
EPS巨幅提升要靠營收增加
2.法人心理創傷太大
仍未敢給到12~15倍本益比
3.CSP廠資本支出要繼續撐住
不能垮掉
短中期劣勢:
1.美光尚未爆發，至今股價仍被壓在季線以下
2.新唐太垃圾
本季表現則相對平淡
營收較上季略減、與去年同期大致持平
毛利率也小幅下滑
獲利方面，新唐本季轉為小幅虧損，每股虧損0.58元
與上季勉強打平的表現相比略有倒退
2026年全年度預估：
上半年已實現：7.65元
下半年展望：
Q2毛利率已達66.2%，營業利益率48.4%
Q3報價預計季漲20%~30%
在產能滿載且長約保護下
毛利率有望挑戰70%以上
Q3預估EPS：6.5 ~ 7.5元
Q4預估EPS：6.0 ~ 7.0元（最保守假設漲幅收斂，進入高位震盪）
2026全年EPS總計：20 ~ 22元
2027全年EPS預估：28 ~ 32元
傳統記憶體（景氣循環）：8 ~ 10倍，這也是目前多數法人敢給的倍數
AI基礎設施（如台積電）：20 ~ 25倍
華邦電的定位（邊緣AI基礎建設）：
由於華邦電目前擁有 「長約至2030年」的保護
這大幅消除了循環股的「不確定性折價」
因此合理P/E區間：12 ~ 15倍
2026預估EPS是21元乘以15倍P/E=315元
這是合理而且偏保守的今年預估
尤其是這兩三個月市場氣氛比較降溫
如果是今年一月左右的大多頭氣氛
那會納入2027年的數據拿來現在反映
假設又出現了這樣的氣氛的話
那麼
2027年預估EPS是30元乘以15倍P/E=450
意思是
最起碼可以持倉到300元
過了300元就要看技術線進出逐步減碼
假如衝超過450元的話就是太早超漲
就像上半年就已經衝到1200元的國巨一樣
我應該會全數出場
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.238.187.225 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1786122252.A.3F8.html
1F：推 InfoWars : 推 支持卡蛙王 記憶卡蛙團結 08/08 01:07
2F：推 tony890415 : 沒DDR5 08/08 01:08
3F：→ tony890415 : 不如牙科 08/08 01:08
也不能這麼說
牙科隨著DDR5占比增加
DDR4就會減少
那麼華邦電的主場優勢更大
其次如同我本文說的
華邦電也在轉往CUBE跟Si-Cap
靠山還是台積電
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:10:17
4F：噓 BlueBird5566: 怎麼看就是想喊多 08/08 01:09
我覺得我這是滿全面的分析文
優勢劣勢我都列出來了
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:11:08
5F：推 jeffrey0401 : 可是…華西街現在感覺不想玩記憶體 再多的利多 再 08/08 01:12
6F：→ jeffrey0401 : 好的收益 都跟之前航運一樣 跌下去 QQ 99華崩電200 08/08 01:12
7F：→ jeffrey0401 : 樓 08/08 01:12
你要分清楚是現在不想玩
還是基本上全面不想玩
航運是被全面拋棄
記憶體只是資金暫時輪動
但它一直在法人的資金輪動池內
不要急
8F：推 L1ON : 多 08/08 01:12
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:13:29
9F：推 neil0611 : 奇怪了 之前從230崩到110多 哭哭 08/08 01:14
10F：→ neil0611 : 優勢是沒用的 08/08 01:14
3月我逆風發文的時候也很多人這麼說0.0
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:15:31
11F：推 PTTakatsuki : 推，一樣卡蛙，但覺得很難 08/08 01:16
12F：推 strlen : 殺一個月了 多整理個幾天不為過吧 08/08 01:20
13F：推 macheal : 推 08/08 01:20
14F：推 RoseLA : 記憶體現在就只能等韓股修復 只要三海fpe 還在3 其 08/08 01:22
15F：→ RoseLA : 他記憶體哪有什麼故事能說 真的要被韓仔害死 08/08 01:22
16F：推 tiggervet : 分析給推 08/08 01:24
17F：推 w22519352 : 推，也是在車上 08/08 01:26
18F：推 noahlin : 12-15還真敢喊 海力士四倍都不到 美光六倍 08/08 01:27
19F：→ noahlin : 這還是HBM 護體 就算體量小容易炒 08/08 01:27
20F：→ noahlin : 300幾乎是翻倍 現在檯面上哪一隻翻倍看起來合理 08/08 01:27
那是現在
現在全球半導體剛被殺完一波
哪個類股現在高的??
緊張甚麼
等到台股記憶體上去前
三大廠也早就上去了
如果現在檯面上半支都沒有翻倍合理性的話
那乾脆退出股市就好了
還玩甚麼股票
或者你乾脆就定期定額0050更好
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:29:59
21F：→ noahlin : 有十倍就阿彌陀佛了 現在前高要破都難 冤魂太多 08/08 01:28
22F：→ noahlin : 隨便一個長鑫擴產鬼故事就兩根跌停伺候 08/08 01:29
23F：→ noahlin : 沒人在管邏輯跟財報的 08/08 01:29
24F：→ noahlin : 雖然我也覺得記憶體完蛋表示被動功率載板都完蛋 08/08 01:30
25F：→ noahlin : 但大戶都覺得只有記憶體會單獨完蛋也沒辦法 08/08 01:30
26F：推 HiuAnOP : 我覺得本益比要看30倍 嘎空+FOMO散戶 08/08 01:31
27F：推 RoseLA : 明顯就是韓國股市爆炸了 記憶體想拉都拉不了 兩個斷 08/08 01:32
28F：→ RoseLA : 層領先的龍頭pe只有3 其他人怎麼漲 現在就只能慢慢 08/08 01:32
29F：→ RoseLA : 等韓股啥時修復了 08/08 01:32
30F：→ HiuAnOP : 華邦目標價30*30 = 900 08/08 01:32
31F：推 erining : 還在車上 推 08/08 01:32
32F：推 noahlin : 邏輯上我支持記憶體本益比要對標被動功率那些 08/08 01:33
33F：→ noahlin : 但我不是大戶沒用啊 我也在車上 能回前高就阿彌陀佛 08/08 01:33
34F：推 RoseLA : 韓國盤子太小 撐不起2家市值破兆美元的公司 要是海 08/08 01:34
35F：→ RoseLA : 力士是美國公司 現在早就三兆美金市值了 08/08 01:34
36F：推 omanorboyo : 打太多了 美光漲華邦就漲 美光下去 再好也是下去 08/08 01:38
37F：→ stocktonty : 漲了15倍之後殺下來看到算PE就知道大概到什麼階段了 08/08 01:45
38F：→ a85201207 : 卡蛙動能不足了 08/08 01:50
39F：推 joygo : 這遊戲就是那麼好玩 大家都開始算pe 算eps 好像記 08/08 01:53
40F：→ joygo : 憶體永遠毛利不會下降 08/08 01:53
不是永遠
但也不是不能大致判斷
連這種分析都做不了的話
那就純技術面就好
玩短期的
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:54:54
41F：→ joygo : 算pe 又有HBM 怎麼樣都是其實就是海力士最低了 4 08/08 01:54
42F：→ joygo : 阿其他隻應該都沒有海力士純+pe低 08/08 01:54
43F：噓 neowfish : 算本益比就死定了 別想再唬韭菜進場接盤 08/08 01:55
3月我發文也很多人這麼說
我整篇打滿滿
你只看到算本益比
好喔
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:55:57
44F：推 rick6304 : 如果台股能上五萬點 早晚要輪到記憶體 08/08 01:56
45F：→ joygo : 我是反指標 我看壞的常常都漲，只是想法在於這波 08/08 01:56
46F：→ joygo : 記憶體是漲價所以大賺 但一般大眾能接受這個價格記 08/08 01:56
47F：→ joygo : 憶體嗎 但看看長榮 毛利1/4 股價也沒有1/4 08/08 01:56
還在看一般大眾的話
記憶體今年Q1就倒下了
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:57:35
48F：推 IokUdiefirst: 怎麼聽你分析的結論是買南亞科? ... 08/08 01:57
都很好
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 01:58:32
49F：推 joygo : diy pc市場上真的蠻慘 所以我也好奇那些很貴的不是 08/08 01:59
50F：→ joygo : HBM記憶體是誰在拉 群聯老董有拉一堆 08/08 01:59
51F：推 ok020402 : 比較納悶這個版的人為何一堆仇視記憶體然後自己也不 08/08 02:00
52F：→ ok020402 : 做空 真臭 08/08 02:00
53F：→ ok020402 : 感謝大大分析 08/08 02:00
54F：推 ppmaker : 看太低 至少500 08/08 02:11
55F：推 siki588 : 有跌就補一點貨 GG想分散風險的送分題 08/08 02:16
56F：推 nicole1016 : 推推 希望要出場時也揪一下 一起續抱 08/08 02:23
57F：推 aajimmy : 記憶體榮景剩一年，好好把握賺這波就好 08/08 02:26
58F：推 qweaaazzz : 旺宏勒~ 真正的邊緣卡蛙 08/08 02:31
連我都不玩
※ 編輯: ShaoJi (36.238.187.225 臺灣), 08/08/2026 02:32:00
59F：→ e04su3ao4 : 信你 下禮拜跌我再加碼 08/08 02:42
60F：推 win8719 : Q3大約7起跳了因為4月單月1.66但是整季是5.4也就是 08/08 02:49
61F：推 win8719 : 說5月6月單季大約1.85~滿載的情況下月收增加60多億 08/08 02:52
62F：→ win8719 : 給他保守加個0.6~大約都7起跳~除非他後面月減 08/08 02:52
63F：推 win8719 : 然後他產能應該下半年會陸續開出來，我就等他何時開 08/08 02:55
64F：→ win8719 : 出來 08/08 02:55
65F：推 yoyaha : 週一99華邦 08/08 03:26
66F：推 qrose666 : 推認真 08/08 04:28
67F：→ tomdavis : 之後跌的時候就是跟你說漲勢趨緩法人就要開始出貨 08/08 16:33
68F：→ tomdavis : 景氣循環股法人都覺得會跌一個個都要先跑(X 08/08 16:33
69F：推 crazypeter : 認真文先給推 08/08 17:00
70F：→ Iponponman : 還好邦邦220就出了 買牙科就好 08/08 17:20
71F：推 ms0286415 : 謝謝你 最近剛買一張 08/08 17:40
72F：推 justplaying : 你Q3Q4估持平那就不會漲了吧 08/08 17:41
73F：推 noahlin : 但我真的覺得要算數字就是不妙了 08/08 17:44
74F：→ noahlin : 好的股票只要話題跟情緒就可以漲而且很快 08/08 17:44
75F：→ noahlin : 這種磨到估值修復其他都不知道漲多少 08/08 17:44
76F：推 asws0808 : 不如買牙科== 08/08 17:46
77F：→ noahlin : 循環某種程度是真的 但現在只有記憶體循環 超神奇 08/08 17:46
78F：推 madbele : 請問大大南亞科目標價依然看600嗎，謝謝 08/08 17:51
79F：推 PTTMAXQQ : 好的 請問你的單呢？ 08/08 17:54
80F：推 s1001326 : 99 mu 08/08 17:55
81F：→ xshaddockx : 華邦電就是壓CUBE再來就是矽電容，只要矽電容起來 08/08 17:55
82F：→ xshaddockx : ，就能突破記憶體的低本益比 08/08 17:55
83F：推 Mycow : 推～ 08/08 17:59
84F：推 ibanes : 真的是不如買牙科，牙科明廠明年Q2投產挹注營收 08/08 18:06
85F：→ ZiHen : 說真的 就算算不到300 現在170短看至少還有20-30% 08/08 18:16
86F：→ ZiHen : 肉 華邦這波回的比牙科多太多了08/08 18:16
87F：→ ZiHen : 板主怎麼看 我是認為八月至少回21008/08 18:16
88F：推 CorkiN : 新唐太垃圾XD08/08 18:17
89F：推 crescentsnow: 推分析，一樣信心滿滿，250絕對沒問題08/08 18:19
90F：推 b455104 : 風險就在華西街永遠認為記憶體pe就值得2倍08/08 18:22
91F：推 secrectlife : 沒了啦 太多散戶08/08 18:25
92F：推 kevinsun0423: 我覺得進場180就該走了08/08 18:27
93F：→ InfoWars : 華西街把散戶洗出去之前 pe永遠只值2-5 哈哈08/08 19:01
94F：推 djbell : 長榮當時的EPS也是很好，然後就下去了08/08 19:20
95F：推 mikebibby08 : 研調機構已經有 報價已見頂的說法囉08/08 19:23
96F：→ mikebibby08 : 尤其是nand這塊08/08 19:24
97F：→ lokoo : 賺得多選牙科，便宜選力積，不會選邦邦08/08 19:35
98F：→ fajita : 都已經預先反應過了,沒肉了,你才在研究08/08 19:39
哥
你新來的？
我去年十二月玩到現在
今年二月就一路發文分析到今天
99F：→ fajita : 看看閃尿美肛走勢就知,10年行情都一次走完了08/08 19:41
100F：推 edisgood : 覺得200+ 不是問題 但是會洗爆你08/08 19:45
101F：→ EQUP : 能能堅持不被洗出去的不多..08/08 19:51
有意思
你說能不洗出去的不多
上面又有人說太多散戶
光你們兩派就不一致了
這就是資金最愛的情況
102F：→ lalita0929 : 110 記憶卡蛙 呱呱呱08/08 20:01
※ 編輯: ShaoJi (223.138.121.184 臺灣), 08/08/2026 20:05:37
103F：推 kurtis0359 : 焦師傅的股票不能看EPS… 08/08 20:04
104F：→ kurtis0359 : 某種程度焦師傅比國巨陳泰銘還陰險 08/08 20:05
105F：→ lokoo : 你不知道這波華新科跌的比國巨還慘..... 08/08 20:09
106F：推 budda : 當初長榮那麼高，應是因為難得一遇的全球疫情，大家 08/08 20:15
107F：→ budda : 都用無接觸網購，兩大自行車品牌同時也是股價歷史 08/08 20:15
108F：→ budda : 高點，疫情下來自然回復正常，但記憶體跟著AI，這是 08/08 20:15
109F：→ budda : 一條以後常態走的路，不可能回去沒AI的日子了，兩 08/08 20:15
110F：→ budda : 者拿來比較，不太適合吧 08/08 20:15
111F：推 adjos : 99華邦電，我快hold不住了，記憶卡蛙撐住 08/08 20:33
112F：→ Eide : 想當年航運也是滿滿的「法人低估、不敢給」；； 08/08 20:50
113F：→ onepiece7 : 之前文章預估的250連摸都沒摸到.... 08/08 21:12
114F：推 pooty : 空爆就對了 08/08 21:55
115F：推 luzy : 99MU 08/08 22:37
116F：→ hosen : 一家20年只發5.8元的公司，股票值多少；它有做什麼 08/08 22:39
117F：→ hosen : ？沒有，單純只是環境進入多頭 08/08 22:39
118F：推 loveponpon : 記憶體三傻 舅舅南亞科跟華邦電 08/08 22:46
119F：→ loveponpon : 華邦電怎麼算都值400 08/08 22:47
120F：推 l04 : 大家的被動有機會輪動到嗎 08/08 22:54
121F：推 kudo0930 : 凱基估2026全年eps29元，用8倍算也起碼w40 08/08 23:30
122F：→ kudo0930 : 240 08/08 23:30
123F：推 opp9876 : 除了股價太樂觀 其它不錯 08/09 00:10
124F：→ john65240 : 厲害…年初沒抱住賠了6萬多，再抱2個月就變成+10萬 08/09 00:54
125F：→ john65240 : 了 08/09 00:54
126F：推 brella : 推，很用心分析。 08/09 07:50
127F：推 elmer0712 : 卡哇幫嘎 08/09 14:15
128F：推 Stanton : 閒錢就等沒差 08/09 22:23
129F：推 smbtomas : 這次認真看完，真心佩服 08/10 00:24
130F：推 seattle20 : 會贏哦 08/10 11:51
131F：推 turnkolan : 感恩大大，唉可惜被桶 08/10 13:06
132F：推 wakayoyo : 感謝分享 08/10 19:42