作者medama ( )
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標題[新聞]00406A不只收權利金！20％買權搭20％台指
時間Fri Oct 2 23:10:10 2026
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00406A不只收權利金！20％買權搭20％台指期…破解「大漲少賺」問題
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https://udn.com/news/story/123006/9787993
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2026-10-01 12:35
記者署名：
聯合新聞網／ 綜合報導
原文內容：
針對市場熱議的主動中信台灣收益（00406A），中信投信基金經理人張書廷在廣播節目中
深入解析其運作架構。
他指出，00406A規模已突破500億元大關，位列亞洲第五大掩護性買權（Covered Call）
ETF，核心特色在於結合權利金收益與台指期貨策略，打破市場對掩護性買權「少賺大行
情」的傳統刻板印象。
張書廷表示，00406A的策略亮點與運作機制主要可歸納為以下重點：
純權利金支撐穩定配息
00406A近三次配息從0.128元提升至0.138元，換算年化配息率突破16%。
不同於傳統ETF依賴除權息旺季的股利或資本利得，00406A的配息來源主要由賣出買權（
Call）所收取的權利金支撐，全年沒有淡旺季之分，在缺乏股息或市場震盪缺乏資本利得
時，能提供每月高度平穩的現金流。
空方防守與波動緩衝
賣出買權本質上偏向保守操作。當市場遇上下跌或劇烈波動時，收取的權利金能發揮「緩
衝墊」效果，有效緩和基金淨值受大盤下跌的衝擊程度。
克服傳統缺點 搭配台指期追漲幅
傳統掩護性買權最大的痛點在於需繳交保證金，且股票大漲時會吃不到行情。
00406A將賣出買權比重抓在約20%，同時在投資組合中配置約20%的多方台指期貨；透過「
空方20%與多方20%」的對沖設計，既能穩定收權利金，又能在股市大漲時補足漲幅。
嚴選高成長個股創造Alpha
其餘資金則回歸主動選股，依據外銷訂單指標挑選對的產業，鎖定具備每年「股利成長」
動能的好公司（反映獲利成長本質），並搭配動能與獲利指標在合理價位切入，藉由選股
能力額外創造超額報酬。
張書廷總結，00406A定名為「收益成長」，正是著眼於其兼顧現金流收益與資本成長空間
的獨特設計，適合想領取高配息又不想完全錯失市場長期多頭行情的投資人。
※免責聲明：內容僅供參考，無任何投資邀約或建議；投資須獨立判斷並自負風險。
心得/評論：
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00406A光靠20%的資金賣選擇權就可以每個月配那麼多？
換算年配息率是15~16%
如果拿100%資金給他操作 不就每年可以配75~80%？
這有可能辦到嗎？有沒有八卦？
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1F：推 bandongo : 左 10/02 23:14
2F：→ STi2011 : 學QQQI？ 10/02 23:14
3F：→ weilawda : 長期回看績效比較準 10/02 23:14
4F：推 Xanphenir : 期貨 + sell call 不就 sell put嗎？大跌就死啦 10/02 23:15
5F：→ Xanphenir : 純騙不懂選擇權組合的人吧？ 10/02 23:15
6F：推 xrhapsody : 阿就漲超過履約價的都賺不到啊。多空兩邊有夾到就 10/02 23:16
7F：→ xrhapsody : 爽收租金 10/02 23:16
8F：→ Xanphenir : 這種組合當然不跌就很爽，一跌就完蛋 10/02 23:16
9F：推 HenryLin123 : 那就直接sell put 啊 10/02 23:16
10F：→ excercang : 就把未來的錢先給你而已 10/02 23:17
11F：→ HenryLin123 : sell put 價外10-15%有這個報酬率正常，你回擋扛得 10/02 23:18
12F：→ HenryLin123 : 住就好。 10/02 23:18
13F：→ HenryLin123 : 崩盤要去借錢 10/02 23:18
14F：→ shiyangfoo : 超憨的策略 10/02 23:20
15F：→ aloness : 下跌沒地板的搞法 10/02 23:20
16F：推 tnnua : 跌就是加碼 10/02 23:21
17F：推 liaon98 : 406A真的鋪天蓋地的廣告 不管去哪個群哪個網站 10/02 23:27
18F：→ liaon98 : 都有人出來發滿滿公關腔調的推薦文 說得天花亂墜 10/02 23:27
19F：→ liaon98 : 直接讓規模兩三個月翻N倍衝到600億 10/02 23:28
20F：推 eierom : 選擇權組合策略可以辦到，不過不太可能用人工要用 10/02 23:30
21F：→ eierom : 程式單不然會有被斷腳的風險。 10/02 23:30
22F：推 zaqimon : 做多台指當然一跌就完蛋 廢話 10/02 23:42
23F：推 mune : covered call 賺小錢 真的大漲反而沒賺到 10/02 23:43
24F：→ zaqimon : 不過人家台指只是一部分又不是all in 10/02 23:43
25F：推 s881720 : 上次有印象經理人上節目吹的是國泰20年美債 嘻嘻 10/02 23:45
26F：推 KY1998 : 貪狗產品? 10/02 23:47
27F：推 mainsa : 不就QQQI那個類型的 但買台股又不像買美股那樣有避 10/02 23:48
28F：→ mainsa : 稅需求 買這個要幹嘛？？？ 10/02 23:48
29F：推 good10740 : 沒被廣告到 看不懂成交量在大什麼 10/02 23:53
30F：→ Xanphenir : 好奇拿他的配置做回測，去年清明是長怎樣 10/02 23:58
31F：推 EddieWuRJJ : 買 都買 10/03 00:01
32F：→ choh : 真賭神？ 10/03 00:14
33F：→ bearian : 他只能賣買權不能賣賣權，你各位有做功課嗎？ 10/03 00:24
34F：→ aaron5555 : 這東西風險比QQQI高多了，QQQI可沒搞這麼多複雜操 10/03 00:28
35F：→ aaron5555 : 作 10/03 00:28
36F：→ sinon8866 : 持有台指期是做多 ，sell covered call 就是因為有 10/03 00:29
37F：→ sinon8866 : 持有台指部位才稱得上covered 避免大漲時sell call 10/03 00:29
38F：→ sinon8866 : 被嘎爛 10/03 00:29
39F：→ aaron5555 : 績效來看也是典型的你要他的息 他要你的本 10/03 00:29
40F：→ aaron5555 : 高股息還是買能填息的啦，這檔只是操作上讓人不用 10/03 00:31
41F：→ aaron5555 : 輕易被扣二代健保而已 10/03 00:31
42F：推 HiuAnOP : 我期貨槓桿9倍放空搭配90%現貨 10/03 00:36
43F：→ ethan0419 : 所以無腦C莊是這個嗎 10/03 00:36
44F：→ HiuAnOP : 不要問！問就說天天雙贏盤！ 10/03 00:36
45F：推 yanki826 : 應該都有程式單 賣出買權也是有短中長在操作 也避免 10/03 00:43
46F：→ yanki826 : 被嘎 另外有台指期多單 應該也有大小台去對沖 10/03 00:43
47F：推 cute781108 : 這樣經理人不就整天忙來忙去 10/03 00:52
48F：推 kimuya1127 : 準備超越高股息三天王 10/03 01:08
49F：推 lovegi : 買個42張壓壓驚 10/03 02:12
50F：推 wicer5566 : 大崩盤這隻就是買入時機 10/03 02:23
51F：推 fajita : 9.5左右上車買了100張玩玩,等熱潮上升再鮮奶照 10/03 03:24
52F：→ hcwang1126 : 這規模太大的時候 期貨會容易滑價 我問Ai 的 10/03 04:48
53F：推 Gipmydanger : QQQI就夠廢了，這個花招一堆比QQQI還廢 10/03 06:29
54F：→ Gundam77 : 左右互搏？ 10/03 06:30
55F：→ Gipmydanger : 史上超大牛市賺個便當錢，看誰去買就知道誰是高能 10/03 06:32
56F：→ Gipmydanger : 兒。 10/03 06:32
57F：推 silentence : 無感 經歷過美債送分變成送命的吹噓後 10/03 07:43
58F：推 silentence : 完全免疫這種東西 賺得到你的本事 10/03 07:44
59F：→ silentence : 進進出出的最終趨向損耗而已 10/03 07:44
60F：推 howard912 : 目前看起來漲幅也沒輸其它主動型買了一點觀察看看大 10/03 08:12
61F：→ howard912 : 漲時是否輸其它主動型很多 10/03 08:12
62F：→ lewdster : 感覺目前比403和農藥好分的也多還行 10/03 08:24
63F：推 windalso : 換個方法賣賣權 真有創意 10/03 09:48
64F：推 mecca : 有沒有蛀洞式全操鬼台的???QQ 10/03 09:55
65F：→ james4141989: 可以當小部分資產配置拿現金流，不適合主力配置 10/03 10:12
66F：→ james4141989: 優勢是權利金配息不計入所得 10/03 10:14
67F：推 fajita : 這隻選股跟其他主動事都差不多啊,多了個權利金配息 10/03 11:16
68F：→ fajita : 你去問AI就一堆制式恐嚇型答案,實際上沒那麼差 10/03 11:17
69F：推 khlin1016 : 等大跌的時候來大買 10/03 11:18
70F：推 MLPzz : 大跌買正2吧0.0 買這隻幹嘛 10/03 11:35
71F：噓 Kobe5210 : 無聊，再怎麼解釋就是金融商品，就是多收一筆費用 10/03 12:28
72F：→ Kobe5210 : ，這種大多頭行情根本不需要靠這些，誰愛誰去認 10/03 12:28