作者onekoni (一貓人我的超人)
看板Stock
標題Re: [請益] 有正2教 但沒SSO教?
時間Mon Oct 12 05:19:45 2026
美股大盤指數正二/三
https://i.mopix.cc/PmfQRW.jpg
台股正二
https://i.mopix.cc/hMGRN1.jpg
可以看到美股被高利率吃掉大多數槓桿報酬，特別是SSO報酬不足，扣完成本後跟原型10.
5%幾乎一樣，沒有開槓桿的必要。
TQQQ則是波動耗損超高，每年20%，只有特別情況，確認會單邊牛市才能開（抄底）。
至於QLD食之無味，開不開差3%年化，承擔額外的風險不太划算。通常要等FED利率降到3%
開才划算。
反之台股正二，受惠低利率+期貨交易（美股用swap)，複利效應已經抵銷槓桿成本，波動
耗損也在合理範圍，21%已經接近是TQQQ等級的暴力報酬了。
台股正二每個週期（5-8年），兩倍風險能跑出三倍報酬指數，就是受益於低利率+高風險
溢酬的市場。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.93.153 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1791753590.A.97D.html
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:20:25
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:21:15
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:24:40
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:25:01
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:30:49
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 05:42:21
1F：推 gloria0807 : 謝謝one大 這波不知道有沒有機會加正二10/12 05:45
2F：→ onekoni : 80%正二隨時可以 滿倉要4.4萬才行10/12 05:49
3F：推 annela : 這樣的話怎麼感覺上一篇蠻多人買QLD的 是因為個人自 10/12 06:50
4F：→ annela : 己的選股跟風險能力承受不一樣嗎10/12 06:50
5F：→ onekoni : QLD就牌子老 大家覺得納指很棒兩倍更好 但沒精算成 10/12 06:53
6F：→ onekoni : 本10/12 06:53
7F：→ onekoni : 3%利率以下時QLD很好 但現在利率高啊10/12 06:53
8F：推 adsf : 每年超過750要扣稅的時候就沒優勢了 10/12 06:54
9F：→ onekoni : 嗯 所以台正二就很優秀 低成本+免稅10/12 06:59
10F：→ moccabranco : 應該還是路徑影響幅度大於利率吧10/12 07:22
11F：→ onekoni : 都有 台美路徑都是大牛 但美國22年以後高利率讓槓桿 10/12 07:26
12F：→ onekoni : 低效率10/12 07:26
13F：→ onekoni : 同樣大牛 台正二明顯因為低利而暴力10/12 07:26
14F：推 gloria0807 : 感謝one大 忠誠+110/12 07:27
15F：推 rul284dl : 感謝一貓大10/12 07:35
16F：推 WineCoffee : 推推10/12 07:42
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 07:46:36
17F：推 ubei : 感謝one大，所以正二平常偶爾買一下可以大跌再滿倉10/12 07:53
18F：→ ubei : 進去？10/12 07:53
19F：→ onekoni : 我看位階調控10/12 07:57
21F：→ onekoni : 總之有碰到正二爆崩買下去通常三年後都不錯10/12 07:58
22F：推 l52015 : 推 10/12 08:00
23F：推 n555123 : 推 10/12 08:07
24F：推 frela : 讚，分析精闢 10/12 08:07
25F：推 timvinny : 想請教大盤eps是怎麼算出來的？ 10/12 08:36
26F：→ onekoni : 本益比回推 10/12 08:52
27F：→ tinybunny : 知道有4.4w辣怎不上剛4萬就滿倉鴨 窩是醬做鴨 10/12 08:54
28F：→ tinybunny : 泥現在在4.8w辣知道未來有6萬現在買也沒錯鴨 看後 10/12 08:55
29F：→ tinybunny : 照鏡車很難開 10/12 08:55
你要滿倉我不反對啊
什麼看後照鏡的言論不要自曝其短
我是只在他變便宜才大買
我怎麼知道什麼時候特價
觸發條件出手
沒觸發就留點現金
全都是看現在此刻的訊息
這關後照鏡什麼事
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:08:12
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:09:22
30F：推 repast : 推 台股正二就是猛 10/12 09:14
31F：→ tinybunny : 一直等特價就是讓資金留在場外比定存還慘的存在， 10/12 09:14
32F：→ tinybunny : 除了日用及備用金其他該入市 10/12 09:14
這句話是對原型才成立的
槓桿etf在不對的路徑歐印會類似爆倉
最佳倍率要透過凱利公式去推導
但反正這幾年台股都是正確路徑你歐印沒差
碰的00/08等級的下跌歐印槓桿才會出事
歐印正二大概是3/4凱利
https://i.mopix.cc/ZOgXRj.jpg
出局（大盤-67%=正二-95%）
每十年一次（9.6%機率）
九成勝率壓身家覺得ok我沒意見
接受十年可能清空一次就好
我就不想接受身家十年重來一次
所以控制股份久期
只在久期夠低才上3/4凱承受信用風險
平常就半凱 只承受市場崩潰（台海戰爭）風險
33F：推 shn790404 : 現在180%應該不用動了吧？10/12 09:16
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:19:15
34F：→ onekoni : 180年底看凱利公式可能會要調整 今年波動率上升了10/12 09:19
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:21:24
35F：→ onekoni : 但一月初之前不用動10/12 09:21
36F：→ onekoni : 波動率要統計到年底才準確10/12 09:22
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:22:30
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:26:24
37F：推 shn790404 : 謝謝一貓大10/12 09:29
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:37:33
38F：→ tinybunny : 還有人在擔心害怕辣就更不用擔心惹10/12 09:37
39F：→ onekoni : 我再說一次9成勝率壓身家沒毛病 但我不想10/12 09:38
40F：→ onekoni : 不想承擔十年重頭來的壓力10/12 09:38
41F：→ onekoni : 我並沒有說你錯或是不理性 但說我看後照鏡就是搞不10/12 09:39
42F：→ onekoni : 清楚狀況10/12 09:39
43F：推 ree001122 : 請問所以我QLD應該轉QQQ就好了嗎?10/12 09:40
對 雖然QLD可能多賺一點但風險報酬比不值
Fed降到3%再去開QLD
現在想開槓來開亞洲納指啦XD
44F：推 storyofwind : 一貓大不要管他，這一看就知道看不懂文章的10/12 09:40
45F：→ storyofwind : 之前那個講外部槓桿的也是，很明顯沒看懂你的邏輯10/12 09:40
46F：→ tinybunny : 窩才剛起頭 沒蝦米好擔心惹T.T10/12 09:41
47F：→ storyofwind : 都講很清楚了這套公式只看正二，沒在管你現金怎麼來10/12 09:41
Ya 而且也是要預設真的壓身家不是還有後手
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:44:34
48F：推 rebel : 以成本來說 現在正二的正價差比起美股的swap大概也10/12 09:53
49F：→ rebel : 不會比較低了 所以成本不是關鍵 台股績效碾壓spy5 10/12 09:53
50F：→ rebel : 00才是 10/12 09:53
不能這樣比 我兩邊都沒+正價逆價差結構
而且是長期報酬去攤
牛熊攤下來台股正價差的程度比美股少
51F：→ sana113821 : C876310/12 09:53
※ 編輯: onekoni (49.216.93.153 臺灣), 10/12/2026 09:55:29
52F：推 slchao : 同樣操作，前幾篇有人說太激進，這篇有人說太保守 10/12 09:56
53F：→ slchao : 投資的醍醐味 10/12 09:56
54F：推 danhunter : SSO,QLD都小比例持有。 10/12 09:57
55F：→ rebel : 整個局勢都改變了 去攤以前的逆價差沒意義了 現在 10/12 09:59
56F：→ rebel : 還有誰在講正二的優點會講逆價差的 三年前這可是主 10/12 09:59
57F：→ rebel : 要賣點之一 10/12 09:59
58F：→ onekoni : 頂多之後追平美股變長期正價差 10/12 10:00
59F：→ onekoni : 阿到底影響多少我也不知道 就沒發生過 10/12 10:00
60F：→ onekoni : SP500期貨正價差成本大概0.5% 目前台股是-0.5% 10/12 10:03
61F：→ onekoni : 如果追平就是台股成本多1% 10/12 10:04
62F：→ onekoni : 總成本2.1%變3.1% 那還是比5.38低很多 10/12 10:05
63F：→ onekoni : 而且台股要變安全到正價差長期0.5%我覺得是天方夜譚 10/12 10:05
64F：→ onekoni : 台海戰爭風險就在那邊 10/12 10:05
65F：推 bug945 : 感謝貓大分享，請教小資族現在進場買685L會太晚嗎 10/12 10:17
66F：→ bug945 : ？ 10/12 10:17
67F：→ onekoni : 20%現金80%正二可以 100%正二要等4.4萬 10/12 10:26
68F：推 alion278 : 謝一貓大，樓上你還會問這問題就是沒在看文章 10/12 10:27
69F：推 P90Lsd : 每次看貓大的文都獲益良多 10/12 10:36
70F：→ D600dust : 但你沒算到 0050 00631L 會被計稅和扣補充保費啊 10/12 10:37
71F：推 permanent27 : GG教 10/12 10:37
72F：→ D600dust : 海外所得的話才能用到750萬免稅額和閃掉二代健保 10/12 10:37
73F：推 D600dust : (雖然說結論一般而言還是選正二沒錯) 10/12 10:40
74F：推 cps80655 : 唉，勸人買正2害人不淺，波動損耗大，工作意志喪失 10/12 10:45
75F：→ onekoni : 685沒税啊 資本利得免稅 又無配息 10/12 10:58
76F：→ onekoni : 除了證交稅 有啥不用證交稅的 10/12 10:59
77F：推 bbignose : 我是USD教 10/12 11:00
78F：推 yungming0701: 那美股usd 如何？一樣不值嗎？ 10/12 11:19
79F：→ onekoni : 只研究大盤 產業型不熟 10/12 11:20
80F：推 polksc33 : 感謝 10/12 11:58
81F：噓 b7278622 : 我會買USD，然後上次噓過了，685年化最久是40%，怎 10/12 12:07
82F：→ b7278622 : 麼算都不會比40低 10/12 12:07
83F：噓 b7278622 : 然後你最好查一下什麼是log return 10/12 12:11
84F：→ onekoni : 你報酬率算近年就快樂表 10/12 12:18
85F：→ onekoni : 但沒有經過00/08的報酬率水分很多 10/12 12:18
86F：→ onekoni : 當然你認為不會再有00/08等級的下跌 那就隨便算 10/12 12:19