※ 引述《washburn (Just a game)》之銘言： : ※ 引述《withaeon (aeon)》之銘言： : : 看12月的財迅,古光昌所寫的提到中國的巨額外匯存底,寫道: : : 如此巨大的外匯存底,就是表明犧牲了中國大陸人民投資和消費的機會成本 : : 為他國(主要是美國)提供低息融資,充當別人的現金流. : : 能有大大可以闡訴您的見解嗎 ? 謝謝!!! : 在網路上隨便找找, (真的是隨便找找) : 竟然被我找到兩篇我都很尊敬的老師的文章. : 更棒的是, 兩篇還意見相左. : 給您參考看看. : 外匯存底與執政能力 : 管中閔 : http://www.sinica.edu.tw/~ckuan/others/ct0308.pdf : 外匯存底多多益善 : 沈中華 : http://www3.nccu.edu.tw/~chshen/19990131.pdf 還蠻有趣的~應該沒有到"相左"那麼嚴重吧~ sum up一下... 管老師說:外匯存底只是央行進出外匯市場之後的外匯持有量 所以外匯存底和經濟表現沒有必然關係 (所以 外匯存底的變動應和出入超、民間部門的匯率預期與持有行為、以及匯率政策有關) 沈老師說:外匯存底除了三個月進口的使用量之外 還代表了央行維持市場安定的"子彈" (所以 這似乎暗示了較容易受到干擾而波動的市場 需要較多的子彈?) 外匯不管是民間或政府持有 應該可以說就是一種(特別的)資產 只是所謂外匯存底 可能帶有以上提到的政策意涵 既然是資產 應該可以討論它的適當配置 而不是單純把他拿來當作某種指標 我想得到的配置問題 主要大概關於 報酬率&分散風險 關於報酬率 如果只是拿來當子彈的話 為了流動性應該就不會有太高的報酬率 而像台灣這樣的"淺碟子"市場 到底該有多少子彈 不知道.. 分散配置問題該和匯率政策有關: 譬如人民幣釘住一籃子貨幣 是否外匯存底配置 就該和以美元匯率為主的"管理浮動"機制有所不同呢? 目前各國外匯存底 似乎仍然以美元為主 最自然的出路就是是美國的貨幣市場 或許這就是為什麼美國可以雙赤字不已的原因之一嗎? 因為資本帳盈餘太肥了.. 經濟學人常常提到 美國人應該少花錢多儲蓄 可是會這樣不就是因為資金太多利率太低? 除了穩定用途的外匯存底之外 是否仍有過多的外匯存底 如果有該如何運用 也很有趣 之前上薛琦老師的課 他反對把外匯存底拿來對國內廠商融資 或許與其使用這種公平正義必定受到質疑的政策 不如把多餘的外匯藏之於民...? 不過對岸的外匯存底 的確被政府拿來對"國企"作"低利貸款" 用來擴大規模&獲取資源 這樣是不是隱含了謂的"太多"...? 或也是一種宣洩出口? --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 140.112.25.208 ※ 編輯: douglash 來自: 140.112.25.208 (12/13 17:06)