※ 引述《washburn (Just a game)》之铭言： : ※ 引述《withaeon (aeon)》之铭言： : : 看12月的财迅,古光昌所写的提到中国的巨额外汇存底,写道: : : 如此巨大的外汇存底,就是表明牺牲了中国大陆人民投资和消费的机会成本 : : 为他国(主要是美国)提供低息融资,充当别人的现金流. : : 能有大大可以阐诉您的见解吗 ? 谢谢!!! : 在网路上随便找找, (真的是随便找找) : 竟然被我找到两篇我都很尊敬的老师的文章. : 更棒的是, 两篇还意见相左. : 给您参考看看. : 外汇存底与执政能力 : 管中闵 : http://www.sinica.edu.tw/~ckuan/others/ct0308.pdf : 外汇存底多多益善 : 沈中华 : http://www3.nccu.edu.tw/~chshen/19990131.pdf 还蛮有趣的~应该没有到"相左"那麽严重吧~ sum up一下... 管老师说:外汇存底只是央行进出外汇市场之後的外汇持有量 所以外汇存底和经济表现没有必然关系 (所以 外汇存底的变动应和出入超、民间部门的汇率预期与持有行为、以及汇率政策有关) 沈老师说:外汇存底除了三个月进口的使用量之外 还代表了央行维持市场安定的"子弹" (所以 这似乎暗示了较容易受到干扰而波动的市场 需要较多的子弹?) 外汇不管是民间或政府持有 应该可以说就是一种(特别的)资产 只是所谓外汇存底 可能带有以上提到的政策意涵 既然是资产 应该可以讨论它的适当配置 而不是单纯把他拿来当作某种指标 我想得到的配置问题 主要大概关於 报酬率&分散风险 关於报酬率 如果只是拿来当子弹的话 为了流动性应该就不会有太高的报酬率 而像台湾这样的"浅碟子"市场 到底该有多少子弹 不知道.. 分散配置问题该和汇率政策有关: 譬如人民币钉住一篮子货币 是否外汇存底配置 就该和以美元汇率为主的"管理浮动"机制有所不同呢? 目前各国外汇存底 似乎仍然以美元为主 最自然的出路就是是美国的货币市场 或许这就是为什麽美国可以双赤字不已的原因之一吗? 因为资本帐盈余太肥了.. 经济学人常常提到 美国人应该少花钱多储蓄 可是会这样不就是因为资金太多利率太低? 除了稳定用途的外汇存底之外 是否仍有过多的外汇存底 如果有该如何运用 也很有趣 之前上薛琦老师的课 他反对把外汇存底拿来对国内厂商融资 或许与其使用这种公平正义必定受到质疑的政策 不如把多余的外汇藏之於民...? 不过对岸的外汇存底 的确被政府拿来对"国企"作"低利贷款" 用来扩大规模&获取资源 这样是不是隐含了谓的"太多"...? 或也是一种宣泄出口? --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 140.112.25.208 ※ 编辑: douglash 来自: 140.112.25.208 (12/13 17:06)