The U.S. Treasury announced in August 2005 that due to a flattening of the yield curve (the difference between short-term bond yields and long-term bond yields is narrowing) and due to demand from pension funds and large, long-term institutional investors, the 30-year Treasury bond will be re-introduced in February 為什麼yield curve變平會讓美國想要重發債券呢 下面是我自己的想法 如果有錯的話請指教 今年FED一直在調升利率, 貨幣政策對短期利率的影響比長期大, 長期利率相對由市場決 定比較多, 所以這是讓yield curve變平的因素之一. 看到那些長期和大型投資者大力敦促政府重發30年債, 有可能其實長債是處於需求大於供 給的狀態, 所以長債的價格高利率低, 這也是yield curve變平的原因之一. 長債供給不足也就是其實長期資金處於超額供給, 我的想法是可以畫一個簡單的(無風險) 長期資金供需圖, 長期資金需求代表政府, 彈性小的垂直需求線, 長期資金供給代表法人, 彈性大供給線相對較平, 妳可以看到如果Supply越平, Demand向 外移動的新均衡點之下, 生產者剩餘會增加越多. 所以殖利率曲線變平(長天期利率沒有隨短天期而上升), 我覺得是市場對長債的需求造成 的, 這個需求更進一步去推動政府的供給, 好像是合理的. 我找到的另一篇文章, 除了有提到長債缺乏足夠的alternatives, 提到了許多政策面的因素, 主要是說美國為了fight inflation必須提高利率, 但是長天 期的利率持續被市場壓低, 而殖利率曲線如果翻轉, 一般認為是對未來景氣的悲觀象徵, 所以FED想要避免這樣的情 況發生. 預期如果重發長債使長債利率上漲(由於預期因素消息出來也使長天期利率上漲), FED就 會有更多子彈(長短期利差)來fight inflation. 不過作者不認為重發長債會降低利率, 這就很難說了吧. --

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