The U.S. Treasury announced in August 2005 that due to a flattening of the yield curve (the difference between short-term bond yields and long-term bond yields is narrowing) and due to demand from pension funds and large, long-term institutional investors, the 30-year Treasury bond will be re-introduced in February 为什麽yield curve变平会让美国想要重发债券呢 下面是我自己的想法 如果有错的话请指教 今年FED一直在调升利率, 货币政策对短期利率的影响比长期大, 长期利率相对由市场决 定比较多, 所以这是让yield curve变平的因素之一. 看到那些长期和大型投资者大力敦促政府重发30年债, 有可能其实长债是处於需求大於供 给的状态, 所以长债的价格高利率低, 这也是yield curve变平的原因之一. 长债供给不足也就是其实长期资金处於超额供给, 我的想法是可以画一个简单的(无风险) 长期资金供需图, 长期资金需求代表政府, 弹性小的垂直需求线, 长期资金供给代表法人, 弹性大供给线相对较平, 你可以看到如果Supply越平, Demand向 外移动的新均衡点之下, 生产者剩余会增加越多. 所以殖利率曲线变平(长天期利率没有随短天期而上升), 我觉得是市场对长债的需求造成 的, 这个需求更进一步去推动政府的供给, 好像是合理的. 我找到的另一篇文章, 除了有提到长债缺乏足够的alternatives, 提到了许多政策面的因素, 主要是说美国为了fight inflation必须提高利率, 但是长天 期的利率持续被市场压低, 而殖利率曲线如果翻转, 一般认为是对未来景气的悲观象徵, 所以FED想要避免这样的情 况发生. 预期如果重发长债使长债利率上涨(由於预期因素消息出来也使长天期利率上涨), FED就 会有更多子弹(长短期利差)来fight inflation. 不过作者不认为重发长债会降低利率, 这就很难说了吧. --

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