※ 引述《liton (歐吉桑留學生)》之銘言： : : 這問題可用Frenkel-Mussa的價格可調整模型來回答 : : 匯率貶值率=a(兩國的貨幣供給成長率差距)-b(兩國的所得成長率差距) : : +c(兩國的預期通貨膨脹率成長率差距) : 關於這公式 : 在這以美國與日本的歷史數據與實證提出四點質疑 : 這兩個國家經濟成長率差不多 貨幣供給成長率也差不多 : 1.1998年8月份USD/JPY突破147 1999年11月跌到101左右 : 一年左右的時間變化這麼大 這三個因素都不能解釋 : 這樣的例子在外匯市場常常見到 : 2.上禮拜四,美國公佈CPI增加0.1%, : 請不要先看匯率,你覺得公佈這數據的時候美元是漲還是跌 : 3.貨幣政策可區分成兩種控制方法,qualitive和quantitive : 大部分的國家是採用qualitive或是以qualitive為主 : 以多印或少印鈔票來控制通貨膨脹 是否有點偏離事實? : 4.一年多前,Buffet看貶美元,請問理由為何? 匯率puzzles (From以前國經課的講義) 1.The determination puzzle: exchange rate movements are virtually unrelated to economic fundaments (at least over periods of less than 2 yrs) 且實證研究,在匯率的預測能力上 random walk 優於 Forward rate 優於 技術分析 優於 計量分析 2.The excess volatility puzzle: exchange rates are excessively volatile relative to economic fundaments. 匯率的波動遠比其基本要素的波動來得大,就好像股價波動遠比股利變化大 3.The clustering puzzle:large swings in exchange rates are normaly followed by large swings in either direction. 我如果知道為什麼的話,我現在也不用苦讀了 XD --

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