※ 引述《liton (欧吉桑留学生)》之铭言： : : 这问题可用Frenkel-Mussa的价格可调整模型来回答 : : 汇率贬值率=a(两国的货币供给成长率差距)-b(两国的所得成长率差距) : : +c(两国的预期通货膨胀率成长率差距) : 关於这公式 : 在这以美国与日本的历史数据与实证提出四点质疑 : 这两个国家经济成长率差不多 货币供给成长率也差不多 : 1.1998年8月份USD/JPY突破147 1999年11月跌到101左右 : 一年左右的时间变化这麽大 这三个因素都不能解释 : 这样的例子在外汇市场常常见到 : 2.上礼拜四,美国公布CPI增加0.1%, : 请不要先看汇率,你觉得公布这数据的时候美元是涨还是跌 : 3.货币政策可区分成两种控制方法,qualitive和quantitive : 大部分的国家是采用qualitive或是以qualitive为主 : 以多印或少印钞票来控制通货膨胀 是否有点偏离事实? : 4.一年多前,Buffet看贬美元,请问理由为何? 汇率puzzles (From以前国经课的讲义) 1.The determination puzzle: exchange rate movements are virtually unrelated to economic fundaments (at least over periods of less than 2 yrs) 且实证研究,在汇率的预测能力上 random walk 优於 Forward rate 优於 技术分析 优於 计量分析 2.The excess volatility puzzle: exchange rates are excessively volatile relative to economic fundaments. 汇率的波动远比其基本要素的波动来得大,就好像股价波动远比股利变化大 3.The clustering puzzle:large swings in exchange rates are normaly followed by large swings in either direction. 我如果知道为什麽的话,我现在也不用苦读了 XD --

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