作者sandpiper (何時可見金破千)
看板ForeignEX
標題[分析] 從1930&1970年代探討未來數年美元及股市走勢
時間Mon Sep 14 15:39:52 2009
此篇轉貼自我的部落格:
http://blog.xuite.net/sandpiper/FX
按:
這篇文章是我對未來三年之內最重要的宏觀分析之一，去年12/10一堆人還在喊說"世界會
崩潰，美元會再升值"的時候寫的，我當時獨排眾議說美國正在進行美元貶值+大通膨戰略
，當時有跟到的現在都賺不少了，因此特別再次貼出來跟各位分享，要告訴大家的就是，
或許最近歐元黃金短線上有超買，不過長線來講歐元等非美和黃金升值到2012年初的預期
不變，就看各位敢不敢跟了，再次強調一次，價格不是重點，趨勢才是重點，文章如下，
請享用
從1930&1970年代探討未來數年美元及股市走勢
這篇文章其實我綜合非常多的觀察，個人覺得這次危機的確很嚴重，但仍有歷史可循
，主要對比的是1930年代和1970年代，原因如下:
1.蕭條程度類似(當然沒有1930年代那麼誇張)
2.商品價格走勢類似(1970年代)→商品是所有上市公司無法甩掉的成本!!
3.房地產走勢類似:1974-1976房地產在第一次石油危機之後也發生過重挫
先說我對匯市和總體經濟面的未來幾年的看法:
個人覺得有幾個可能:
1.美元至少會再貶值2-3年，到2011年底和2012年初才會反轉
2.經濟約於明年中(2009)左右會慢慢打底，但不會一下子大幅復甦
原因如下:
1.就政策面來說，歐巴馬沒多少策略可以使用，一個國家要振興經濟，不外乎貨幣政策、
財政政策、匯率政策三種，現在美國的貨幣政策已經快用盡，財政政策是還有餘地，但是
赤字的事情也多少要警惕，至於匯率政策這種暗黑手法，只能偷偷的作不能說，1929之後
的大蕭條，羅斯福用出的最有效一招就是讓美元對黃金貶值(1934年1月宣布美元對黃金貶
值40.94％)，在那時候是金本位的制度之下，這招就等於是美元對所有主要貨幣貶值，歐
巴馬再搞這一招的機會很大!當然這次是美元對主要貨幣貶值，「順便」也會對黃金也會貶
值，只是這次匯率是浮動市場，因此只能用政策誘導，而目前政策也在朝這樣的方向走(零
利率+擴大赤字)。
2.美元貶值還有一個附帶效應，就是會帶動商品價格，會帶動通膨!帶動通貨膨脹之後，GD
P自然會因為通膨上升!因為GDP是一段時間內國民生產的財貨及服務的總值，當物價上升，
要是賣出的財貨和服務數量沒有改變，那麼GDP自然就增加了!因此歐巴馬也不得不用出這
一招。2000年之後網路科技泡沫，聯準會怕陷入通貨緊縮，也公開承認要讓經濟「再度通
貨膨脹」，這次陷入通縮的危險更大，聯準會沒有理由不會再來一次!!
3.從1970年的商品價格走勢來說(雖然1970年的商品走勢有很大一部分是石油危機的政治情
勢開始，但其實和二戰之後第一波嬰兒潮也有關係，現在很不巧的，剛好是二戰之後第二
波嬰兒潮，也就是我們二十幾歲這一輩開始花錢刺激通膨的年代…)，1973-1975年中間石
油危機之後的蕭條，商品和股市都曾經重挫(對於股市的看法下一段說明)，之後也是漲得
更高，1970年代美元的走勢是貶值了十年，且跟商品連動密切，因此，我的結論是:美元仍
然會貶值十年!從上次歐元對美元在2000/10打底，2002/02開始擺脫三角盤整上漲的時間來
看，美元至少會貶到2010年中，最多會貶到2012年初。
股市的觀察(見圖):
1.1974年第一次石油危機最高峰後，道瓊工業指數約跌了一半，和這次的跌幅相當，且有
兩個同樣的原因:都是因為油價高漲和房地產所引起!
2.1974年底股市觸底之後，一年半之內幾乎漲回全部的漲幅，後來又因為第二次石油危機
下跌近30%，不過之後在1978-1979卻是在750-900點之間盤整。
因此我對未來幾年股市的推論如下(以道瓊為例):
1.會先漲到9000-12000附近
2.之後會在因為原物料高漲而下跌到約7500點，這段時間點須配合原油走勢一起觀察，原
物料應該都會進入主升段
3.7500-9000區間盤整，這時候因為發生停滯性通膨，原物料應該都會進入末升段，黃金價
格會到1200甚至1500-1600
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