http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12777506 這一篇其實是http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12768155 加上新數據以及比較完整的想法所整理出來的一篇文章 大家可以參考看看 :) 裡面的圖二右半邊是我自己畫的 不知道財務省會不會拿去用(誤) http://www.ustv.com.tw/UstvMedia/magmenu/index/mag-emag-flag-196.html 上面那是非凡196期的目錄 ========================================================= 以下是純文字版 圖一 日本對世界的貿易總額演進表(資料來源 日本財務省) 日出之國的殞落 -經濟衰退、日圓升值、超低利率帶來的災難 2009年末USDJPY跌破85關卡，日幣勁升至14年新高 從1995年以來的日本央行低息政策所造成的熱錢流出 由於金融海嘯影響導致海外資金快速的回流 日本此舉牽動了日幣不斷升值，在2010年日幣稍微回檔的現在 要如何判斷日幣後勢究竟是會繼續衝刺還是到此為止呢？ 日本是一個長期貿易順差的國家見圖一 ( 時間是從1968~2008) 從圖一可以發現日本貿易總額基本上是呈現長期正成長 並且近25年來都是貿易順差的國家 這段期間中只有1985~1987以及1997~1999的出口額連續兩年衰退 而同時間日幣的匯率也都是呈現強勢 可以從中觀察到日幣強勢對於其出口業確實有所影響。 但是必須要釐清一個概念，價值多少的日幣算是強勢？ 而為什麼日幣會這麼強勢？那什麼時候會轉勢呢？ 看完了歷史，來日本的現況 事實上2009年是日本經濟非常糟糕的一年。 從日本財務省發表的數據計算 2009年1~11月的貿易總額若放大成一整個年度來跟2008年作比較 今年的貿易總額衰退了35%，放在圖一的話是折斷式的衰退 即使12月的數據有所成長，也很難避免將衰退25%以上 這樣的規模大概讓日本的貿易總額衰退到2003年的水準(總額約為100~110兆)。 在此同時貿易順差也一路下滑到接近平衡的0.2% 只要稍一不慎日本就會繼1980年代後再一次成為入超國。 而日本當地的核心CPI持續下降中 在11月底，日本政府公布消費環境進入通貨緊縮狀態 也放出了10兆日圓的資金以供應市場需求。 加上在金融海嘯影響之下，已將日本長期流出海外的低息資產快速回流 現在的日幣價值已經與當初開始採行低息政策時的匯率相差無幾 很可能已將大部分資金回收。 推算出了貿易衰退幅度，更重要的是哪些產業受創最深？ 整理了日本政府發布1到11月的資料，推算出來全年的數據製作為圖二。 圖二 日本2005~2009的出口主要項目變動與細項說明 整理後的資料顯示，日本的汽機車與零件出口大跌了40% 電子產品以及家電製品只剩下去年70%的出口量 整個出口業消失了近30兆日幣的缺口。 過去五年的出口貿易成長又要從頭再來，經濟陷入非常險峻的情況 可以試想，滯銷的日本車以及賣不掉的SONY VAIO在貨櫃中堆積如山是多驚人的情境。 整合以上的現況，其實不難推論日幣的強勢理應是強弩之末 出口貿易額與進口額接近平衡 很有可能就是因為這一段日幣回流升值後的價位已經接近日幣的實際價值。 而國際市場的回穩 以及日本政府為了提振衰退的出口貿易與促進國內已緊縮的市場資金流動 可以預期會有更多的寬鬆政策讓日幣趨於貶值。 寬鬆的做法已經是現在進行式，可以分成兩個方向去驗證之。 第一是在時間上，日本政府在12月1日釋出10兆日幣的量化寬鬆政策以三個月為期 要活絡市場以及壓低日圓價位，很明顯的是想製造下一波日圓貶值走勢 並且讓民眾能在日本傳統的一月淡季能有資金運用。 在執行完此貨幣政策後正好來到三月 三月是日本一年一度的財務檢查月，若在資金需要匯回國內的情況下 日幣還是有受到控制沒有太強烈的升勢，那就是表示此一政策已經有初步的成效。 第二是在價位上，日幣在受控制中的貶值可以迅速給予出口商定價優勢 姑且不論新生產的商品，庫存貨物可以快速出清就是對生產者非常大的幫助。 日本政府在2010的預算報告中準備加大舉債規模以支付各種振興經濟政策 因此當消息一公佈也讓市場對於日幣未來走勢轉向貶值。 只要這兩個方向都顯示出有達成預期中的功效，或許日本就可以重回到成長的軌道上 確實在2009年的數據都反應出日本經濟衰退的現況與民生的問題，但只要方法作對 透過短期的貨幣政策撐過艱難的時期，或許在不久的將來還是可以看到日本重新站起。 日升日落，景氣循環，歷史又翻過了新的一頁。 -- 我的部落格 有空來看看吧 http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano --

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