http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12777506 这一篇其实是http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12768155 加上新数据以及比较完整的想法所整理出来的一篇文章 大家可以参考看看 :) 里面的图二右半边是我自己画的 不知道财务省会不会拿去用(误) http://www.ustv.com.tw/UstvMedia/magmenu/index/mag-emag-flag-196.html 上面那是非凡196期的目录 ========================================================= 以下是纯文字版 图一 日本对世界的贸易总额演进表(资料来源 日本财务省) 日出之国的殒落 -经济衰退、日圆升值、超低利率带来的灾难 2009年末USDJPY跌破85关卡，日币劲升至14年新高 从1995年以来的日本央行低息政策所造成的热钱流出 由於金融海啸影响导致海外资金快速的回流 日本此举牵动了日币不断升值，在2010年日币稍微回档的现在 要如何判断日币後势究竟是会继续冲刺还是到此为止呢？ 日本是一个长期贸易顺差的国家见图一 ( 时间是从1968~2008) 从图一可以发现日本贸易总额基本上是呈现长期正成长 并且近25年来都是贸易顺差的国家 这段期间中只有1985~1987以及1997~1999的出口额连续两年衰退 而同时间日币的汇率也都是呈现强势 可以从中观察到日币强势对於其出口业确实有所影响。 但是必须要厘清一个概念，价值多少的日币算是强势？ 而为什麽日币会这麽强势？那什麽时候会转势呢？ 看完了历史，来日本的现况 事实上2009年是日本经济非常糟糕的一年。 从日本财务省发表的数据计算 2009年1~11月的贸易总额若放大成一整个年度来跟2008年作比较 今年的贸易总额衰退了35%，放在图一的话是折断式的衰退 即使12月的数据有所成长，也很难避免将衰退25%以上 这样的规模大概让日本的贸易总额衰退到2003年的水准(总额约为100~110兆)。 在此同时贸易顺差也一路下滑到接近平衡的0.2% 只要稍一不慎日本就会继1980年代後再一次成为入超国。 而日本当地的核心CPI持续下降中 在11月底，日本政府公布消费环境进入通货紧缩状态 也放出了10兆日圆的资金以供应市场需求。 加上在金融海啸影响之下，已将日本长期流出海外的低息资产快速回流 现在的日币价值已经与当初开始采行低息政策时的汇率相差无几 很可能已将大部分资金回收。 推算出了贸易衰退幅度，更重要的是哪些产业受创最深？ 整理了日本政府发布1到11月的资料，推算出来全年的数据制作为图二。 图二 日本2005~2009的出口主要项目变动与细项说明 整理後的资料显示，日本的汽机车与零件出口大跌了40% 电子产品以及家电制品只剩下去年70%的出口量 整个出口业消失了近30兆日币的缺口。 过去五年的出口贸易成长又要从头再来，经济陷入非常险峻的情况 可以试想，滞销的日本车以及卖不掉的SONY VAIO在货柜中堆积如山是多惊人的情境。 整合以上的现况，其实不难推论日币的强势理应是强弩之末 出口贸易额与进口额接近平衡 很有可能就是因为这一段日币回流升值後的价位已经接近日币的实际价值。 而国际市场的回稳 以及日本政府为了提振衰退的出口贸易与促进国内已紧缩的市场资金流动 可以预期会有更多的宽松政策让日币趋於贬值。 宽松的做法已经是现在进行式，可以分成两个方向去验证之。 第一是在时间上，日本政府在12月1日释出10兆日币的量化宽松政策以三个月为期 要活络市场以及压低日圆价位，很明显的是想制造下一波日圆贬值走势 并且让民众能在日本传统的一月淡季能有资金运用。 在执行完此货币政策後正好来到三月 三月是日本一年一度的财务检查月，若在资金需要汇回国内的情况下 日币还是有受到控制没有太强烈的升势，那就是表示此一政策已经有初步的成效。 第二是在价位上，日币在受控制中的贬值可以迅速给予出口商定价优势 姑且不论新生产的商品，库存货物可以快速出清就是对生产者非常大的帮助。 日本政府在2010的预算报告中准备加大举债规模以支付各种振兴经济政策 因此当消息一公布也让市场对於日币未来走势转向贬值。 只要这两个方向都显示出有达成预期中的功效，或许日本就可以重回到成长的轨道上 确实在2009年的数据都反应出日本经济衰退的现况与民生的问题，但只要方法作对 透过短期的货币政策撑过艰难的时期，或许在不久的将来还是可以看到日本重新站起。 日升日落，景气循环，历史又翻过了新的一页。 -- 我的部落格 有空来看看吧 http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano --

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