你買的是資產，還是認同感？ 當你在街頭看見一張泡在積水裡、沾滿泥濘的百元美鈔，你會撿起來嗎？如果你理解價值 ，你會。因為你知道，它的本質未變。這種能力——辨識價值而非表象——正是投資者最 該培養的肌肉。 但市場上，大多數人不是這樣運作的。他們不只在意資產的報酬，更在意資產的故事。他 們想要的是「買進時被讚賞，賣出時被羨慕」。這種心態讓人過度集中在熱門題材，忽視 冷門資產，結果是錯過真正的價值，擁抱短期的幻象。 這種行為模式，正是行為經濟學所揭示的「敘事偏見」與「社會認同偏誤」。人類天生渴 望被群體接納，於是投資行為往往不是基於理性分析，而是基於「我屬於這個時代」的心 理需求。你以為自己在做資產配置，其實是在做身份認同的選擇。你以為自己在分析財報 ，其實是在尋找一種敘事的歸屬感。 查理·蒙格稱這種現象為「心理誤判的經典案例」。他提醒我們，真正的投資者不應該被 市場的聚光燈牽著走，而應該在沉默中辨識價值。他不在乎市場怎麼說、不在乎媒體怎麼 吹。他只問：這家公司有沒有持久的競爭優勢？治理結構是否穩健？資本配置是否理性？ 這些問題，才是投資的核心。 最近台積電股價飆漲，市場充滿FOMO。人們不是因為理解它的競爭優勢而買入，而是因為 看到別人賺錢了。你在PTT上看到的，是「早知道就買」的懊悔，而不是「我錯過了，但 我理解為什麼」的冷靜。這種情緒驅動的行為，與理性投資毫無關聯。 同樣的偏誤也出現在黃金的敘事裡。Ray Dalio曾說：「你沒有黃金，代表你不懂經濟學 。」這句話聽起來像是鐵律，但真的是嗎？我曾持有超過20公斤的黃金，最終選擇賣出， 轉向其他資產。不是因為我不相信黃金的價值，而是因為我更相信資產配置的彈性與市場 的多樣性。黃金漲了，大家都知道；但我所持有的股票也在漲，甚至漲得更快、更穩。這 是否意味著我不懂經濟學？還是意味著我不被群體敘事所綁架？ 黃金吸引眼球，AI吸引眼球，這些都是市場的聚光燈。但聚光燈下的東西不一定是最有價 值的。那些默默上漲、被忽視的資產，往往才是理性投資者的機會所在。你不需要跟著人 群走，也不需要被「你不懂經濟學」這種話語綁架。你只需要問：這個資產的現金流、競 爭優勢、治理結構是否穩健？這才是投資的核心。 市場每天都在漲漲跌跌，黃金與AI不代表一切。真正的理解，不是對某種資產的迷信，而 是對資產本質的持續辨識。你不需要黃金來證明你懂經濟學，你需要的是一套能在混亂中 保持清醒的思維框架。 投資，不是追逐光芒，而是辨識沉默中的價值。而時間，只會獎勵那些看得懂本質的人。 真正的理性，不是拒絕情緒，而是能夠在情緒中辨識出價值。蒙格的智慧，不是冷酷，而 是清醒。他教我們：投資不是表演，而是判斷；不是追光，而是尋根。 這世界不缺資產，缺的是能夠在泥濘中看見價值的眼睛。 --

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