作者suleyman ()
看板Insurance
標題Re: 關於 IRR內部報酬率
時間Thu Nov 4 21:44:28 2010
: 如果有一張保單繳十萬 連續三年可以領回五萬，那麼他的IRR=23%，
: 代表什麼意思？
: 第一年存銀行十萬 利率為23％，那麼每年我可以領回五萬，連續領三年！
: 如果有一張保單繳費10萬，隔年可以領回12.3萬，IRR＝23％，
: 就如同銀行利率23％一樣，所以兩張保單就好像同一家銀行。
: 這就是IRR存在的價值，至於你說每年領回的五萬是不是要在放回銀行或是花掉，
: 並不會改變銀行提供的利息是23％的事實！
: 也就是說如果我各自估算還本型的保單和非還本型的保單的IRR，
: 就如同評估兩家不同銀行的利率一樣，
: 至於是否要考慮再投資風險，那跟銀行本身一點關係也沒有，
: 是投資人要自行擬定的投資策略，此時當然可以把MIRR搬出來用！
:
回文好了 就用你自己舉的例子
當然實際上前者的IRR是23.375....% 這裡就當它23%吧
先說比較簡單的B銀行 我期初存10萬 年複利23% 第三年度末
我可以拿回100000*(1.23^3) = 186086.7
那反過來看A銀行 一樣是期初存10萬 之後每年可以領五萬 三次 第三年度末
我總共拿回多少錢?
1. 不考量時間價值 50000*3 = 15萬 這顯然有問題
那讓我們來考量時間價值吧~
2. 50000*(1.23^2)+50000*(1.23^1)+50000=187145 看吧 兩間銀行一樣!
(差一點點是因為前面說的 實際上這方案IRR比23%高一點點)
這就是IRR的理論了~ 但注意到了嗎 他給還本金的折現率(就是再投資報酬率)同樣是23%
但實際上真是如此嗎? 假如這是一張IRR23%的還本型保單(這裡先不討論有沒有這種東西)
你每年拿回的還本金 真的有辦法拿到23%的時間價值? 實務上這不合理
假設現在定存利率15%好了 (保單IRR都23%了定存15%不過分吧)
三年後我拿回的錢 考量時間價值應該是
3. 50000*(1.15^2)+50000*(1.15^1)+50000=173625 咦 怎麼少這麼多?
這就是MIRR的理論了..... 修正了IRR中還本金報酬率高的不合理的問題
這兩間IRR同樣23%的銀行 實際上就是不一樣的!
除非你能夠找到還本金也有23%的方案 它們才會相等
這正是IRR過於簡化的基本假設
但是重申 簡化不等於它是個廢物 推倒公式時很多東西本來就會簡化 就這樣~
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◆ From: 114.27.108.205
1F：→ renriver:這篇好奇怪 11/04 21:51
2F：→ bj6917:哪裡奇怪 11/04 21:53
3F：→ suleyman:r大 願聞其詳 XD 這是拿他的數字例子來解釋的~ 11/04 21:53
4F：→ suleyman:原始的案例數字沒有設這麼大 只是拿來說明IRR相等時是因 11/04 21:54
5F：→ suleyman:為再投資報酬率相等的基本假設 而MIRR就是為了修正這點 11/04 21:54
6F：→ suleyman:而給的一個數字案例而已~ 我只是把數字套上h大的 11/04 21:54
7F：→ renriver:沒有 我只是不愛suley而已... 11/04 22:03
8F：→ renriver:XD 好啦 看懂啦... 11/04 22:03
9F：→ renriver:上討論我判定suley勝訴 11/04 22:04
10F：→ renriver:哈哈 11/04 22:04
11F：→ suleyman:不要愛我 我不是gay~ 11/04 22:04
12F：推 Allenden:寫的不錯 我昨天講了那麼多他還是不懂 11/04 22:04
13F：→ bj6917:沒關係 他不是男的 11/04 22:12
14F：→ bj6917:在一起 在一起 11/04 22:13
15F：→ FF4u:"推倒"公式 (羞) ..... (我是亂入的) 11/04 22:44
16F：→ suleyman:其實我有看到那個錯字耶可是不想改...XD 推倒好啊(誤) 11/04 22:45
17F：→ suleyman:有得推倒誰想推導.....(?) 11/04 22:46
18F：→ falseshelter:真是熱鬧的討論…老實說我無法想出更好的解釋方法， 11/04 23:53
19F：→ falseshelter:但我認為是s大的說法正確。irr的確有其假設和限制 11/04 23:54
21F：→ mcintyre:?aid=AR0000629 裡面有寫 11/05 05:52
22F：→ mcintyre:要不要用WACC來算呢？ 11/05 05:53