作者suleyman ()
看板Insurance
标题Re: 关於 IRR内部报酬率
时间Thu Nov 4 21:44:28 2010
: 如果有一张保单缴十万 连续三年可以领回五万，那麽他的IRR=23%，
: 代表什麽意思？
: 第一年存银行十万 利率为23％，那麽每年我可以领回五万，连续领三年！
: 如果有一张保单缴费10万，隔年可以领回12.3万，IRR＝23％，
: 就如同银行利率23％一样，所以两张保单就好像同一家银行。
: 这就是IRR存在的价值，至於你说每年领回的五万是不是要在放回银行或是花掉，
: 并不会改变银行提供的利息是23％的事实！
: 也就是说如果我各自估算还本型的保单和非还本型的保单的IRR，
: 就如同评估两家不同银行的利率一样，
: 至於是否要考虑再投资风险，那跟银行本身一点关系也没有，
: 是投资人要自行拟定的投资策略，此时当然可以把MIRR搬出来用！
:
回文好了 就用你自己举的例子
当然实际上前者的IRR是23.375....% 这里就当它23%吧
先说比较简单的B银行 我期初存10万 年复利23% 第三年度末
我可以拿回100000*(1.23^3) = 186086.7
那反过来看A银行 一样是期初存10万 之後每年可以领五万 三次 第三年度末
我总共拿回多少钱?
1. 不考量时间价值 50000*3 = 15万 这显然有问题
那让我们来考量时间价值吧~
2. 50000*(1.23^2)+50000*(1.23^1)+50000=187145 看吧 两间银行一样!
(差一点点是因为前面说的 实际上这方案IRR比23%高一点点)
这就是IRR的理论了~ 但注意到了吗 他给还本金的折现率(就是再投资报酬率)同样是23%
但实际上真是如此吗? 假如这是一张IRR23%的还本型保单(这里先不讨论有没有这种东西)
你每年拿回的还本金 真的有办法拿到23%的时间价值? 实务上这不合理
假设现在定存利率15%好了 (保单IRR都23%了定存15%不过分吧)
三年後我拿回的钱 考量时间价值应该是
3. 50000*(1.15^2)+50000*(1.15^1)+50000=173625 咦 怎麽少这麽多?
这就是MIRR的理论了..... 修正了IRR中还本金报酬率高的不合理的问题
这两间IRR同样23%的银行 实际上就是不一样的!
除非你能够找到还本金也有23%的方案 它们才会相等
这正是IRR过於简化的基本假设
但是重申 简化不等於它是个废物 推倒公式时很多东西本来就会简化 就这样~
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◆ From: 114.27.108.205
1F：→ renriver:这篇好奇怪 11/04 21:51
2F：→ bj6917:哪里奇怪 11/04 21:53
3F：→ suleyman:r大 愿闻其详 XD 这是拿他的数字例子来解释的~ 11/04 21:53
4F：→ suleyman:原始的案例数字没有设这麽大 只是拿来说明IRR相等时是因 11/04 21:54
5F：→ suleyman:为再投资报酬率相等的基本假设 而MIRR就是为了修正这点 11/04 21:54
6F：→ suleyman:而给的一个数字案例而已~ 我只是把数字套上h大的 11/04 21:54
7F：→ renriver:没有 我只是不爱suley而已... 11/04 22:03
8F：→ renriver:XD 好啦 看懂啦... 11/04 22:03
9F：→ renriver:上讨论我判定suley胜诉 11/04 22:04
10F：→ renriver:哈哈 11/04 22:04
11F：→ suleyman:不要爱我 我不是gay~ 11/04 22:04
12F：推 Allenden:写的不错 我昨天讲了那麽多他还是不懂 11/04 22:04
13F：→ bj6917:没关系 他不是男的 11/04 22:12
14F：→ bj6917:在一起 在一起 11/04 22:13
15F：→ FF4u:"推倒"公式 (羞) ..... (我是乱入的) 11/04 22:44
16F：→ suleyman:其实我有看到那个错字耶可是不想改...XD 推倒好啊(误) 11/04 22:45
17F：→ suleyman:有得推倒谁想推导.....(?) 11/04 22:46
18F：→ falseshelter:真是热闹的讨论…老实说我无法想出更好的解释方法， 11/04 23:53
19F：→ falseshelter:但我认为是s大的说法正确。irr的确有其假设和限制 11/04 23:54
21F：→ mcintyre:?aid=AR0000629 里面有写 11/05 05:52
22F：→ mcintyre:要不要用WACC来算呢？ 11/05 05:53