※ 引述《suleyman ()》之銘言： : 回文好了 就用你自己舉的例子 : 當然實際上前者的IRR是23.375....% 這裡就當它23%吧 : 先說比較簡單的B銀行 我期初存10萬 年複利23% 第三年度末 : 我可以拿回100000*(1.23^3) = 186086.7 : 那反過來看A銀行 一樣是期初存10萬 之後每年可以領五萬 三次 第三年度末 : 我總共拿回多少錢? : 1. 不考量時間價值 50000*3 = 15萬 這顯然有問題 : 那讓我們來考量時間價值吧~ : 2. 50000*(1.23^2)+50000*(1.23^1)+50000=187145 看吧 兩間銀行一樣! 這個例子的現金流量就會變成 0 -100,000 1 0 2 0 3 -187,145 IRR=23% 當考慮再投資報酬率時，整個現金流量的架構就會跟原本不一樣！ 也就是說還本未考慮再投資報酬率與還本考慮再投資報酬率， 兩者得到的IRR恰好會相等。 : (差一點點是因為前面說的 實際上這方案IRR比23%高一點點) : 這就是IRR的理論了~ 但注意到了嗎 他給還本金的折現率(就是再投資報酬率)同樣是23% : 但實際上真是如此嗎? 假如這是一張IRR23%的還本型保單(這裡先不討論有沒有這種東西) : 你每年拿回的還本金 真的有辦法拿到23%的時間價值? 實務上這不合理 你這個例子只能證明 如果再投資的報酬率是23％的話 把還本金用23％去再投資後的終值會相等！ 如果我把公式改成這樣！ 50000/(1.23^2)+50000/(1.23^1)+50000=100000 那是不是就跟再投資報酬率一點關係也沒有！ 而IRR做的事也正是求折現率（而非再投資報酬率）， 只是如果當再投資報酬率恰好等於投資報酬率時 （折現率可以等於投資報酬率，但不一定要等於再投資報酬率）, 那麼還本金拿去再投資的結果終值（或IRR）不會變！ （這不是廢話嗎） : 假設現在定存利率15%好了 (保單IRR都23%了定存15%不過分吧) : 三年後我拿回的錢 考量時間價值應該是 : 3. 50000*(1.15^2)+50000*(1.15^1)+50000=173625 咦 怎麼少這麼多? : 這就是MIRR的理論了..... 修正了IRR中還本金報酬率高的不合理的問題 : 這兩間IRR同樣23%的銀行 實際上就是不一樣的! : 除非你能夠找到還本金也有23%的方案 它們才會相等 : 這正是IRR過於簡化的基本假設 : 但是重申 簡化不等於它是個廢物 推倒公式時很多東西本來就會簡化 就這樣~ 事實上公式裡面根本就沒有提到再投資報酬率的這個值， NPV=0這個公式裡的R根本就提不出再投資報酬率這個值， 這不是簡化，而是根本就沒有考慮這個值！ 假設我打算投資一百萬 然後前五年每年都需要五萬塊要繳貸款 十年後取回本金 我想知道這個投資商品與銀行存款的關係 可不可以用IRR來評估？ 如果可以，可是五萬塊沒有再投資耶，IRR不是假設有考慮再投資嗎？ 如果不行，那應該如何評估此投資策略是否划算？ -- http://vi1l3vu03.pixnet.net/blog 保險的數學方程式 這裡不賣保險只說保險 --

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