: : : : : "Measuring & Managing the Value of Ballclubs (Part 1)" : : : : : by John Beamer (February 19, 2007) : : : : : http://www.hardballtimes.com/main/article/ : : : : : measuring-managing-the-value-of-ballclubs-part-1/ : : <怎麼估價？> : <那就來估吧> : 著提升。總的來說，90年代的年成長率約為8%；如果只看'95以後的話，可嚇死 : 人了，13%的咧。 : : (待續) <跟薪資的關係？> 球界欣欣向榮，很顯然球員也因而受益不少，畢竟薪資也是跟著水漲船高。不過 呀，所有的增值都跑到球員的口袋裡頭去了嗎？還是說，老闆其實也有撈去一些哩？ (原連結圖一) 看了圖就知道的了，球團的價值，跟球員的薪資可是有著密切的正相關，R^2達 0.92哩。不過，更進一步加以分析的話，其實有點...該怎麼說，類葛（lag）吧。 像是'90年代初期，球團的價值沒啥變化，球員的薪資倒是上得挺快，直要過了幾 年，領隊才開始保守應對不願亂花。同樣的，球團價值從'95年開始大幅成長，也要 過了兩年，大家才開始會想要大灑銀彈。由是觀之，既然'04年以來薪資成長不過每 年2%，球團增值則達每年15%，我們可以合理推論'07年又會出現灑錢的景象。（事實 上，目前自由球員市場的動向也正是如此。） 當然，還有很多可說的。比方說，我們目前所用的可是富比士的資料呢。數據看 棒球這派的貢獻之一，就是告訴咱們要在不疑之處有疑。本系列的第二部分將會檢 討富比士的資料到底可信度有多高。 另外就是營收跟價值兩者的關係。這部分同樣會在後頭的段落仔細檢討，不過在 這我們倒是可以簡單提一下：這兩者很有關係。如果其他所有條件都一樣，球團的 營收越高，原則上利潤也就越高，價值也會跟著越高。大筆大筆的轉播權利金收入、 直上雲霄的門票售價，這些滾滾而來的金流，在在衝高球團的價值。甚至，在營收 真正進帳以前，光簽約授權電視台轉播一事，就足以讓我們期待球團價值因而上升。 怎麼說呢？前面的段落開宗明義就有提到，特定標的的價值，取決於今後能創造 多少現金流量；這些未來式的現金流量換算成現值後加總起來，就是此時此刻特定 標的所宜有的價值。新簽轉播合約，不光眼前會有新營收進帳而已，更是確保將來 幾年都會有收益。雖然這些來年的收益，需要時間經過才會逐漸實現，但資產在當 下就會因而增值。 說實在，前幾段提到的類葛現象，部分即肇因於此呢。純以邏輯角度推衍的話， 領隊在自由球員市場裡頭灑錢的方式其實可以更加好膽啦。其間的脈絡，其實就跟 拿房產的增值去融資換錢，以便更新、修繕、保養、還是說從事其他拉哩拉雜用途 一樣的囉。 拉回正題：球團價值跟薪資支出之間有著密切關聯。但也別忘了，老闆總是整天 哭窮，哀嚎著說薪資這樣節節上升，會有球團凍未條呢。唉，這款哭窮言論近年來 已經不太為人買帳的啦，前頭引述的資料更是足以點破老闆的鬼話連篇。比方薪資 總額相對於球團價值的占比，近十年從24趴掉到22趴耶，也就是說球團價值往上走 的幅度，其實是要比薪資總額來得快的喔。而這中間的差距，不就是落到老闆口袋 裡去了嗎？科科。 (待續) -- 金剛女角 熟女典範 Naomi Watts http://dufflin.pixnet.net/album/photo/36879572 --

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