作者jayhsieh (jayhsieh)
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標題Fw: [討論] 報酬率常態分佈假設
時間Wed Feb 4 22:42:56 2015
※ [本文轉錄自 jayhsieh 信箱]
作者: gozule (好冷啊~~) 站內: Quant
標題: [討論] 報酬率常態分佈假設
時間: Wed Aug 27 17:40:39 2014
如標題所寫，許多交易或定價模型(如CAPM, Black-Schole eq.等)，
假設標的物(如股票、期貨、選擇權)的報酬率符合常態分佈，
但是在許多文獻與實證研究當中，大家又公認報酬率
有fat tail與volatility clustering的性質，
間接說明了模型的結果是有問題的。
但是為何到了現在這些模型的結果還是常常被引用?
除了這些模型有解析解的因素與欺騙外行人不懂，
還有什麼不為人知的原因嗎?
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1F：推 DIDIMIN: 簡單、運算快、參數估計方法簡單、客戶買單，樓下補充 08/27 20:04
2F：→ DIDIMIN: 也有不少修正的模型，如跳躍擴散過程、隨機波動度等等 08/27 20:05
3F：→ DIDIMIN: 估計方法相對困難，算出來的理論價格交易員肯接受嗎？ 08/27 20:07
4F：推 Linethan: 有closed form solution就差很多了 實務應用上很重要 08/27 20:09
5F：→ Linethan: BS model離現實相去甚遠 這你知我知 學術上並不是沒有試 08/27 20:10
6F：→ Linethan: 著提出更realistic的模型 但是都比較難實際應用 08/27 20:10
7F：→ Linethan: 我以前工作部門必須要寫程式計算選擇權價格並且即時報價 08/27 20:11
8F：→ Linethan: 沒有closed form solution的評價公式 非常非常難寫到 08/27 20:11
9F：→ Linethan: 公司報價系統裡面 寫進去後也是跑不動 有什麼用? 08/27 20:12
10F：→ DIDIMIN: 很多模型在學術上有其貢獻與重要性，但是實務運用成本高 08/27 20:14
11F：推 Linethan: 順便一提 其實有時候不是存心欺騙外行人不懂 而是因為 08/27 20:15
12F：→ Linethan: 外行人不懂所以只好欺騙....我舉個實例 以前在工作時 08/27 20:15
13F：→ Linethan: 曾跟主管機關討論過某衍生性商品定價 我們提出來說這商 08/27 20:16
14F：→ Linethan: 品因為XXXX所以評價上如何如何 某某公式太簡單不正確... 08/27 20:16
15F：→ DIDIMIN: 跟主管機關或會計師事務所打交道就會發現用複雜模型 08/27 20:16
16F：→ DIDIMIN: 是自找麻煩 ╮(╯_╰)╭ 08/27 20:16
17F：→ Linethan: 但是主管機關只說 用太複雜的定價公式 你們能解釋給那些 08/27 20:17
18F：→ Linethan: 投資散戶聽嗎? 一般人都能接受能懂嗎? 08/27 20:18
19F：→ gozule: 原來如此，但是複雜的模型準確度和簡單模型差距會很大嗎 08/27 21:27
20F：→ gozule: 如果複雜模型準確度達到顯著性，那麼會用模型的人就有優勢 08/27 21:28
21F：推 Linethan: 實務上指的會用模型 是說能寫出電腦程式 能運算 能估計 08/28 01:20
22F：→ Linethan: 參數準確 運算速度夠快 之類的吧 如果都有這些技術那應 08/28 01:21
23F：→ Linethan: 該會有優勢吧 但是有那樣的技術水準並不容易 08/28 01:22
24F：→ Linethan: 而且有些實務上的問題並不是說自己會自己懂就好 08/28 01:22
25F：→ Linethan: 有些時候必須面對主管機關 面對投資散戶 並不是自己想怎 08/28 01:23
26F：→ Linethan: 麼做就怎麼做的 當主管機關一道命令說 只准用BS formula 08/28 01:23
27F：→ Linethan: 來報價 你能說不嗎? 08/28 01:23
28F：→ gozule: 我的意思是對客戶用標準模型報價，但是自已用複雜模型演算 08/28 09:08
29F：→ gozule: 只要真的有賺頭，要找到會寫程式+了解金融模型的團隊不難 08/28 09:11
30F：→ gozule: 我本身就是資工演算法專長，論文做投資組合風險模型，以後 08/28 09:16
31F：→ gozule: 希望能把投資當成是本業，所以我對模型的實用性要求很高 08/28 09:17
32F：推 Linethan: 自己用複雜模型演算當然是有可能的 那就看程式與系統 08/28 13:50
33F：→ Linethan: 做不做得到 要找會寫程式+了解金融模型的團隊是不難 08/28 13:50
34F：→ Linethan: 但是..以我自己以前工作的經驗為例 我們部門有近兩千檔 08/28 13:51
35F：→ Linethan: 衍生性商品在市場上要即時報價 同時自己也必須做避險 08/28 13:51
36F：→ Linethan: 要演算一兩個商品不難 要演算兩千個商品就不是那麼容易 08/28 13:52
37F：→ Linethan: 而且必須要即時喔 市場標的物價格一變 程式就要立即演算 08/28 13:52
38F：→ Linethan: 完畢 幾秒內就要做到 我不是電腦專家 但我以前公司也是 08/28 13:53
39F：→ Linethan: 數一數二大 電腦資訊人才絕對不缺 但還是受限於硬體條件 08/28 13:54
40F：→ Linethan: 總之...我覺得要把理論推到實際應用 不是那麼容易啦 08/28 13:56
41F：→ Sargent001: 大家都買單的模型就是市場!!! 08/28 17:48
42F：→ gozule: L大解釋的做法偏向高頻率的報價，這個我就沒有研究了 08/28 18:51
43F：推 Linethan: 所以我說只是我以前的工作經驗 不同業務有不同做法 08/28 22:40
44F：→ Linethan: 只是因為你內文剛好有提到欺騙外行人不懂 我有感觸XD 08/28 22:41
45F：推 tompi: 參數也是會隨著時間改變的，例如skew 08/29 07:17
46F：→ gozule: 參數理論上應該要隨時間改變，但是如此一來就必須用數值的 08/29 08:30
47F：→ gozule: 方法才能求解，而又變成沒有解析解的情形了 08/29 08:31
48F：→ kkkk123123: 其實現在對一堆實務的現象也在修正啊 從BS到HDT.. 08/30 15:26
49F：→ kkkk123123: 覺得幾十年都沒修正 沒有那種學科能存在好嗎 08/30 15:26
50F：推 kkkk123123: BDT 08/30 15:29
51F：推 VENIVERSUM: 推S大。大家都在用就是市場價格。交易員必須從市場獲 08/31 00:56
52F：→ VENIVERSUM: 沒空管模型對不對 08/31 00:57
53F：推 subgn: 有些市場BS已經變成市場慣例，交易員直接用波動度報價 09/01 19:18
54F：推 pitching: 先猜主管機關是TXXE, 商品是動物証 09/07 23:23
55F：推 Rubyfish: 牛熊 12/22 04:20
※ Deleted by: jayhsieh (111.185.87.93) 02/03/2015 23:56:49
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
※ 轉錄者: jayhsieh (111.185.87.93), 02/04/2015 22:42:56