作者jayhsieh (jayhsieh)
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标题Fw: [讨论] 报酬率常态分布假设
时间Wed Feb 4 22:42:56 2015
※ [本文转录自 jayhsieh 信箱]
作者: gozule (好冷啊~~) 站内: Quant
标题: [讨论] 报酬率常态分布假设
时间: Wed Aug 27 17:40:39 2014
如标题所写，许多交易或定价模型(如CAPM, Black-Schole eq.等)，
假设标的物(如股票、期货、选择权)的报酬率符合常态分布，
但是在许多文献与实证研究当中，大家又公认报酬率
有fat tail与volatility clustering的性质，
间接说明了模型的结果是有问题的。
但是为何到了现在这些模型的结果还是常常被引用?
除了这些模型有解析解的因素与欺骗外行人不懂，
还有什麽不为人知的原因吗?
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1F：推 DIDIMIN: 简单、运算快、参数估计方法简单、客户买单，楼下补充 08/27 20:04
2F：→ DIDIMIN: 也有不少修正的模型，如跳跃扩散过程、随机波动度等等 08/27 20:05
3F：→ DIDIMIN: 估计方法相对困难，算出来的理论价格交易员肯接受吗？ 08/27 20:07
4F：推 Linethan: 有closed form solution就差很多了 实务应用上很重要 08/27 20:09
5F：→ Linethan: BS model离现实相去甚远 这你知我知 学术上并不是没有试 08/27 20:10
6F：→ Linethan: 着提出更realistic的模型 但是都比较难实际应用 08/27 20:10
7F：→ Linethan: 我以前工作部门必须要写程式计算选择权价格并且即时报价 08/27 20:11
8F：→ Linethan: 没有closed form solution的评价公式 非常非常难写到 08/27 20:11
9F：→ Linethan: 公司报价系统里面 写进去後也是跑不动 有什麽用? 08/27 20:12
10F：→ DIDIMIN: 很多模型在学术上有其贡献与重要性，但是实务运用成本高 08/27 20:14
11F：推 Linethan: 顺便一提 其实有时候不是存心欺骗外行人不懂 而是因为 08/27 20:15
12F：→ Linethan: 外行人不懂所以只好欺骗....我举个实例 以前在工作时 08/27 20:15
13F：→ Linethan: 曾跟主管机关讨论过某衍生性商品定价 我们提出来说这商 08/27 20:16
14F：→ Linethan: 品因为XXXX所以评价上如何如何 某某公式太简单不正确... 08/27 20:16
15F：→ DIDIMIN: 跟主管机关或会计师事务所打交道就会发现用复杂模型 08/27 20:16
16F：→ DIDIMIN: 是自找麻烦 ╮(╯_╰)╭ 08/27 20:16
17F：→ Linethan: 但是主管机关只说 用太复杂的定价公式 你们能解释给那些 08/27 20:17
18F：→ Linethan: 投资散户听吗? 一般人都能接受能懂吗? 08/27 20:18
19F：→ gozule: 原来如此，但是复杂的模型准确度和简单模型差距会很大吗 08/27 21:27
20F：→ gozule: 如果复杂模型准确度达到显着性，那麽会用模型的人就有优势 08/27 21:28
21F：推 Linethan: 实务上指的会用模型 是说能写出电脑程式 能运算 能估计 08/28 01:20
22F：→ Linethan: 参数准确 运算速度够快 之类的吧 如果都有这些技术那应 08/28 01:21
23F：→ Linethan: 该会有优势吧 但是有那样的技术水准并不容易 08/28 01:22
24F：→ Linethan: 而且有些实务上的问题并不是说自己会自己懂就好 08/28 01:22
25F：→ Linethan: 有些时候必须面对主管机关 面对投资散户 并不是自己想怎 08/28 01:23
26F：→ Linethan: 麽做就怎麽做的 当主管机关一道命令说 只准用BS formula 08/28 01:23
27F：→ Linethan: 来报价 你能说不吗? 08/28 01:23
28F：→ gozule: 我的意思是对客户用标准模型报价，但是自已用复杂模型演算 08/28 09:08
29F：→ gozule: 只要真的有赚头，要找到会写程式+了解金融模型的团队不难 08/28 09:11
30F：→ gozule: 我本身就是资工演算法专长，论文做投资组合风险模型，以後 08/28 09:16
31F：→ gozule: 希望能把投资当成是本业，所以我对模型的实用性要求很高 08/28 09:17
32F：推 Linethan: 自己用复杂模型演算当然是有可能的 那就看程式与系统 08/28 13:50
33F：→ Linethan: 做不做得到 要找会写程式+了解金融模型的团队是不难 08/28 13:50
34F：→ Linethan: 但是..以我自己以前工作的经验为例 我们部门有近两千档 08/28 13:51
35F：→ Linethan: 衍生性商品在市场上要即时报价 同时自己也必须做避险 08/28 13:51
36F：→ Linethan: 要演算一两个商品不难 要演算两千个商品就不是那麽容易 08/28 13:52
37F：→ Linethan: 而且必须要即时喔 市场标的物价格一变 程式就要立即演算 08/28 13:52
38F：→ Linethan: 完毕 几秒内就要做到 我不是电脑专家 但我以前公司也是 08/28 13:53
39F：→ Linethan: 数一数二大 电脑资讯人才绝对不缺 但还是受限於硬体条件 08/28 13:54
40F：→ Linethan: 总之...我觉得要把理论推到实际应用 不是那麽容易啦 08/28 13:56
41F：→ Sargent001: 大家都买单的模型就是市场!!! 08/28 17:48
42F：→ gozule: L大解释的做法偏向高频率的报价，这个我就没有研究了 08/28 18:51
43F：推 Linethan: 所以我说只是我以前的工作经验 不同业务有不同做法 08/28 22:40
44F：→ Linethan: 只是因为你内文刚好有提到欺骗外行人不懂 我有感触XD 08/28 22:41
45F：推 tompi: 参数也是会随着时间改变的，例如skew 08/29 07:17
46F：→ gozule: 参数理论上应该要随时间改变，但是如此一来就必须用数值的 08/29 08:30
47F：→ gozule: 方法才能求解，而又变成没有解析解的情形了 08/29 08:31
48F：→ kkkk123123: 其实现在对一堆实务的现象也在修正啊 从BS到HDT.. 08/30 15:26
49F：→ kkkk123123: 觉得几十年都没修正 没有那种学科能存在好吗 08/30 15:26
50F：推 kkkk123123: BDT 08/30 15:29
51F：推 VENIVERSUM: 推S大。大家都在用就是市场价格。交易员必须从市场获 08/31 00:56
52F：→ VENIVERSUM: 没空管模型对不对 08/31 00:57
53F：推 subgn: 有些市场BS已经变成市场惯例，交易员直接用波动度报价 09/01 19:18
54F：推 pitching: 先猜主管机关是TXXE, 商品是动物证 09/07 23:23
55F：推 Rubyfish: 牛熊 12/22 04:20
※ Deleted by: jayhsieh (111.185.87.93) 02/03/2015 23:56:49
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※ 转录者: jayhsieh (111.185.87.93), 02/04/2015 22:42:56