我前一篇提到NPV是骗大学生的 并不是说他没用 可能有人误会了 我在英国念研究所的时候 有天在电脑教室内和系上的台湾同学聊到上课内容 (我是工作四五年之後又回去念的 所以同学小我很多届) 其中谈到NPV时 她说很简单 只要把预期现金流量带进去 折现回来就好了 折现率比较好抓 但是现金流量呢? 现在很多投资银行还有管理顾问公司在做投资决策或是M&A报告时 NPV法还是很重要的一个方法 但技巧就是现金流量怎麽估 学术论文上几乎看不到 而这个技巧 也就是这些投资银行和管理顾问公司赚钱的工具 我说NPV是片大学生 是指学校只教国中生也听的懂得简单等比级数计算技巧 关於现金流量却都没说(研究所也一样) 公式带一带就得到答案 这有什麽好学的 自己书翻一翻就好了 事实上 我不相信有任何一套数理或是财务工具能够估算出未来的现金流量 NPV没说到 Real Option也不可能 这一期预测下一期的现金流量 不应该只有一个值 而是一个机率分配 虽然下一期实现的现金流量只有一个值 要估算一期的现金流量就已经很难了 N期怎麽估?? 无限期呢?? 有多少人可以算出力晶明年能赚多少钱呢?估算出来的预测值有多少把握? 这种三年不开市 开市吃三年的公司更是难估 所以哩...NPV听听就好 请各自修练去吧 不过..倒可以看看参考礼拜一个工商时报翻译 The Wall Street Journal的巴菲特投资方法 --

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