※ 引述《happy0321 (~快乐小孩~)》之铭言： : 请问一下 : CML 跟 CAPM 他们的差异点跟相同点在哪里 : 感觉不出来有交集 大家好 小弟初学 以下当作复习 如有错误敬请纠正唷 首先 有一些假设 第一是 投资人都很爱钱 其投资的组合会在EFFICIENT FRONTIER(EF)上 简单讲就是 有限资源 最大回报 的配置 但是 不同的风险趋避程度 会影响EF上的位置 兔: 借别人钱跟跟别人借钱的利率都一样(如有不满意 因为 现实世界不是这样 那就修正一下我们的CML咩) 三: 投资人都是很一致的认为 未来的投资报酬的机率分布都一样 四: 投资人用的时间都一致 有的BETA一年 有的半年 很机车 这边都先假设一样是某段时间 五: 全部的投资都是可以无穷的分割的 就是说 你可以买 0.12345张股票 比如说 当然事实上没人鸟你 不过影响不至於太大 六: 一开始呢 我们先说是 免税 免交易成本 当然 事实上 是不会这样的 所以又要修正一下 七: 无风险利率很乖 不会变 还有 没有通膨 这件事情 八: 市场超有效率 每个投资都是完美定价的唷 不同点 CML是 整个市场的 风险与报酬关系曲线 CAPM是 由SML来 也就是某张股票或是某个投资租合 的风险与报酬关系曲线 虽然说他一开始是直线 不过修正之後就会变成有频带的曲线 这是一开始你要先分清楚的唷 相同点呀 他们都是 风险与报酬的关系曲线 所以说 如果你想对 某项投资案做风险调整後的期望报酬 你可以使用 SML 不可以使用 CML 因为你只是对某个投资做分析而已 而CML是整个市场 是考虑很多不同投资AVERAGED过後的产物 算吧 再来就是 贝它 就是 该投资报酬 对市场报酬的风险系数 市场的BETA是一(如果不是一也没差啦 BETA的定义改一下就好了 不过大家都定成一) BETA 可以定成 cov(i,m) / var(m) 就是 i这项投资 跟 市场的共变数 因为 市场已经帮大家作好DIVERSIFIED的工作 所以 有种值得参考的功用 BETA(m) = cov(m,m) / var(m) = var(m) / var(m) = 1 在去找出市场利率的时候 可以找看看 S$P五百 或是 MORGAN STALEY出的INDEX 当然也还有其他不同的 市场利率 只是要考虑一下个别的算法 有个只是以美国为主唷 有错请帮忙指证吧 ^^" --

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