钜亨看世界─升息见顶 让人欢喜？让人忧？ 钜亨网主笔室／台北‧ 7月 3日 2006 / /0 / 7/ 18:10 美联准会 (Fed)上周第17次调升利率，并透露此波升息周期可能结束，激励全球股市大 涨庆祝，但庆祝行情却犹如昙花一现，升息动作结束真的是件值得高兴的事吗？ 就市场角度来看，利率较低时的股价市现，相对高利率时的突出，因此紧接在 Fed表示， 升息已接近见顶，美股就像反射动作，单日喷出大涨 200余点。 不过，这项股市表现理论的前提是，其他客观条件是固定不变，但实际上，其他客观因素 似乎无法保持一致。 柏南克的美国利率可能见顶论调，是植基於通膨趋於降温之上，但通膨的疑虑真的降温了 吗？ 上周五，就在全球股市弹升之际，油价跟随股市一片欢 呼声重回到73美元之上，再度距 离历史高点不远；金价突破 600美元，单日大涨4.2；CRB指数也惦惦吃三碗公，来到近 3 周新高。 在欢庆股市反弹的同时，你不能不在心中打上这样的问号，「连续17次的升息，真能抑制 得了通膨」？油、金价格飙涨之势卷土而来，是不是显示了升息对抑制价格的效益较低。 更大的疑虑藏在心里的是，如果连续升息都无法抑制通膨，但经济却开始出现衰退时，那 又该怎麽办？ 目前市场逐渐浮现对未来的不确定感，分析师则看淡未来股市表现，有些甚至认为，牛市 已经玩完了！ 以 Fed历年来的货币政策对股市影响的研究发现，每 当Fed结束连续2次以上的升息後， S&P 500指数未来 3 个月、6个月、12个月的表现均较先前差。 历史经验显示，一旦升息周期结束後，股市不但不是向上攀的开始，反而成为熊市的起跌 点。 而 Fed主席柏南克反覆的言论，也是困惑市场的一大因素。和 Fed前任主席葛林斯潘相较 ，柏南克一边放出对抗通膨的决心，另一边也透露美国经济可能趋缓，不像葛林斯潘大玩 文字游戏，搞得市场丈二金刚摸不着头绪。 在 Fed连续调升利率，如果却无法有效解决经济问题，市场也许反向思考，还是学着适应 新任主席柏南克的作风。 评： 知我者，谓我心忧；不知我者，谓我何求。 未来不等同过去，过去的投资逻辑，可以大胆的看看个股的投资标地，对於我而言，选中 好股比什麽都还重要，但阅读一些书籍後，才知问题正在发生。 终於知道巴菲特、罗杰斯、索罗斯、林区他们在担心什麽了？现在美国的情况，跟本只是 一外表看起来很强大，体质却虚的要命的疯狗，不断的打战、借钱、建立敌人把自已最基 本的体质-财务，用的很差，他们还有本钱吗？现在高通膨，贸易赤字，财政赤字，百姓 欠钱，而这些问题都是个长期的问题，但从种种的情况分析下，爆点将近。 成本推动的通膨，他们是解决不了的，起因也不是他们所造成，升息啊，在升息问题也无 法完全解决，只会使你的财政赤字更吃紧，百姓减少消费，不升息啊，那你就看看企业在 成本支出大幅增加，但却无法转稼给消费者，无法达成良性的经济循环，企业只能往负向 的方法做变通（减少资本支出－裁员－经济萧条－企业无法得预期利益）。 而美国现在还能再次提供大量的需求成长吗？低资金成本下，我还勉强相信可爱的民众可 以再生出钱来消费，越来越高的利率，垫高了每次消费时的压力，美国还有多少变通的本 钱？还有财政赤字，世界第一负债国，能有多少的力量提供刺激美国本土经济的能力？ 柏南克可以简单的代过，你却不能这麽轻松看他....问题只会越来越大 http://blog.webs-tv.net/kenneth0525 --

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