※ [本文转录自 Salary 看板] 作者: topy1980 (快变成台中美食通了) 看板: Salary 标题: [学习] 证卷暨期货月刊介绍:私募基金公司组织型态多为有限合夥 时间: Mon Apr 23 16:38:55 2007 节录:私募股权基金与融资收购问题初探 http://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/9603/ss2.pdf 「私募股权基金」主要盛行於英、美两国，为私募基金之一种，其为初设公司 （Start-up Firms）、中小型私人企业（Private middle-market firms）、 财务困难公司（Firms in financial distress），及融资收购公司 （public firms seeking buyout financing）之重要资金来源。组织型态多为 「有限合夥」（limited partnership）或「投资公司」（investment company）。 1;32[m与台湾投信业所发行之「契约型私募基金」不同，私募股权基金之出资者为该 公司股东（或合夥人），并非仅属於受益凭证之持有人。投资人大多来自於政府退休 基金、保险公司等机构法人，及超级富豪。投资目的是企求其资产稳定成长，每年都 有一定比例的资金要投资，故私募股权基金投资一般企业之投资期至少五年，相对而 言也是较稳定的资金。过去投资标的仅限於未上市公司股票，类似创业投资基金之投 资模式，现在也私下交易上市公司股票，甚至直接透过股市大买股票进行购并投资。 以最常使用的「有限合夥」制度为例，私募股权基金之合夥人可分为「有限合夥人」 （limited partner）与「普通合夥人」（general partner）2。普通合夥人具有公 司经营及控制权并负担无限责任，有限合夥人则提供了企业大部分的资金并享有收益 分配权。有限合夥人虽无企业经营权，但仅就其出资额负有限责任，大大降低了投资 合夥企业的风险。普通合夥人则将基金投资到有资金需求的公司，以创造被投资公司 价值，进而利用被投资公司公开上市，或寻求有利之并购机会，作为退场机制，以出 售股权取回投资收益。事实上，私募股权基金之运作颇类似创业投资公司，惟所介入 投资之企业多属於成熟产业中经营不善者 （二）私募股权基金之合夥契约 1.有限合夥人之最低投资额 普通合夥人会依有意成为有限合夥人之投资人属性（如机构投资人或个人），设定不 同之最低投资额。 2.普通合夥人出资额 美国於 1986 年公布之「租税改革法」（Tax Reform Act of 1986），取消原先合夥 人必须至少出资资金总额 1％的规定，普通合夥人并无出资额之限制。惟实务上普通 合夥人可自愿出资，以彰显对自家基金经营的信心。为使募集资金顺利进行，许多普 通合夥人本身即为业界知名的投资专家，也已累积相当多的财富，故多半也会提高自 己出资比例，以排除其他与其关系较浅的投资人，故私募股权基金之有限合夥人多为 政商关系良好人士。 -- 「我在私募股权基金的日子」连载中 http://blog.xuite.net/topy1980/PEfund msn:[email protected] mail:[email protected] --

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