※ 引述《badfood (我怕蟑阿螂)》之铭言： : 我把中钢的历史价格拿出来看 : 从1998/8-2008/8 共10年 120个月 : 为简化起见 假设每月做一次 用上月收盘价做为起始价 本月收盘价做为结算价 : 其中每年七月不承作 因为避开除权除息 : 如果结算价高於起始价*履约比例(如120% ) : 则投资人被迫现金结算 只能拿回履约价*股数+利息 : 损失(该月上涨幅度和履约比率差距)*股数-利息 : 比如说 该月中钢上涨25% 履约比例20% 利息0.5% 那本月少赚了4.5% : 如果履约比例设为125% 没有一个月中钢上涨超过25% : 如果履约比例设为120% 共有三个月中钢上涨超过20% 超过部分分别是4.7% 2.3% 1.1% : 如果履约比例设为115% 共有七个月中钢上涨超过15% : 超过部分分别是9.7 7.3 6.1 4.8 3.8 2.9 0.6 : 如果履约比例设为110% 共有15个月中钢上涨超过10% : 等明天看F大的利息报价後再来算一下 用中钢为例子 履约价112% 天期28天 报价6.84% 115% 28 4.41% 115% 56 7.44% 120% 28 报价太低 不建议承作 120% 91 6.11% 感谢b大辛苦的列出数据 那就可以稍微将这东西量化了 可以看出 原则上 中钢股价还算稳健 一个月之内大涨机率不高 120个月中 大部分都是在10%之内震荡 那对於一位长期投资者而言 完全持有现股 跟将手中现股增加获利 哪一个好呢? 配股配息部分 可以先忽略 因为两者都有这部分的获利 我门假定配的股息都是现金股利 比较方便计算 就算有配股票也当作卖掉换成现金 才不会影响到原本的股本计算 因此 两者要比较的 似乎就是 超涨利润和领到的利息 两者孰大? 下面 用112% 28天期 报价6.48%作为例子 简单试算一下 我自己有用k线扫过 120个月中 单月上涨 超过12%的次数有10次(我是用点精灵的月k线 当月开盘价和当月收盘价来算) 分别为 88/03 17.93% 88/04 19.82% 88/06 14.02% 88/08 13.76% 91/01 22.34% 91/10 24.67% 92/01 21.13% 92/06 18.81% 92/08 12.81% 93/02 15.65% 每个月超过履约价的部分 为 5.93%+7.82%+........+3.65% = 60.94% 若承作cover call 获利为6.84%(年化报酬) x 10(年) x 11/12(除权息当月不作) = 62.70% cover call利息略大於仅持有现股的超涨部分 但实际上 当然没有这麽简单 因为还要考虑每次的波动率变动 cover call的利息当然也会变动 不过 同样的 "超涨"利润也仅止於存在帐面上 不是真的获利 比如这个月中钢涨了15% 虽然比12%多了3% 但假使没有卖出 回到上个月的开盘价 难道 我们还是要宣称自己 "曾经"赚了15%吗? 这样的操作是有难度的 如果 我们无法精准的掌握每个月的高低点 不如就可以考虑用机械式的方法 设定一个停利点 真的有大涨 先获利了结 吃鱼身 鱼尾巴留给别人 小涨 也不错 这部分利润cover call也赚的到 但如果盘整 或是下跌呢 多多少少 有个利息可以弥补损失 这部分的讨论 都建立在 我们无法精准预测未来的走势 只能有一个看法 如果 您真的认为盘势即将大跌 没错 最好的方法就是 出清持股 但这麽简单的一句话 大家扪心自问 简单吗? 我相信是不容易的 如果我预测即将大涨 那麽 最好的策略 当然是 使创拜 绝对不要做cover call 买现股 甚至融资 最好搭配选择权跟期货 大大的给他赚一笔 但 扪心自问 这简单吗? 我知道 板上有些版友都是神人 永远盘势都会看对 拟出最好的策略 那真的很令人羡慕 因为我没有那种功力 比如你现在问我 下面一个月的盘势 会涨 还是会跌 会大涨吗 还是盘整? 我只能说 我不知道 所以 我既不可能砍光持股 也不可能使创拜~~! 那麽 有没有什麽办法 可以在这种震荡的盘势 多少有点利润呢? 不求赚太多 赚个10~15%我就满足了 先获利了结一趟 如果跌 最好还有利息 因为我认为以後可能会涨回来 现在不想卖掉股票 如果 您是这种想法的 那欢迎你来试试看这种方ˋ 如果你不是这样想 那抱歉 占用您版面 这东西完全不适合您 也不用花您那麽多时间讨论了 三个字就可以了 "不适合" !! 感谢大家给我的意见 也让我之後跟客户说明时 更多了一些全面的观点 谢谢~~! -- 往上爬的时候要对别人好一点，因为你走下坡的时候会碰到他们 --

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