※ 引述《ame312 (...)》之铭言： : 其实这是货币银行学的部份 : 但是我去相关的版(应该是MONEY版)看... : 那边好像都很少有人讨论问题.. : 所以我才跑来这边问 OR2 : 如果向政府贷款1000元 每年偿还126元 共分25年去偿还它 : 此时的殖利率会是12% (--固定偿还贷款--) : 但是如果这笔贷款要求你两年之後才需要开始给付长达25年的固定贷款... : 为何他的殖利率会小於12%? : 固定偿还贷款公式: : LV = FP/(1+i) + FP/(1+i)^2 +......FP/(1+i)^n : LV= loan value : FP= fixed yearly payment : n= number of years until maturity : ------------------------------------------------- : 我个人是觉得期限越长这笔贷款价值不确定性会越高 : 不知道这样对不对？　＠　＠ 跟不确定没有关系 可以用推论的 分期付款债券 每年还126 分25年偿还的话 当利率=0.12时 债券价值=1000 因此假设两年後开始还钱 同样买年还126 分25年还款 如果利率还是0.12的话 那麽在第 N+2年初 债券价值=1000 第N+2年的1000元再折现(1.12)^2 可得第N年初的债券价值 会<1000元 如果要让债券价值在第N年初=1000的话 那麽利率就要 < 0.12 图示如下 N年 N+1年 N+2年 +3年----------------------------+26年 {N+2到N+26年的现金流量 用1.12折现到N+2年初 得NPV=1000} ↑ -----------N+2年初再用1.12折现到N年初 NPV<1000 因此利率要<0.12 才能使得第N年初的NPV=1000 用直觉来想的话 钱拖到愈後面才还的话 其实代表双方的时间偏好率愈低 有效利率是愈低的 举例而言 同样欠人1000元 一个是隔年要还1200 另一个是隔10年还1200 很直接就会认为隔10年才还钱的 有效利率一定是比较低 --

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