作者KooLi (轻扬的歌~)
看板Economics
标题Re: [讨论] 内线交易
时间Sat Jun 24 03:04:14 2006
※ 引述《McGyver (加油)》之铭言:
: 跟一个法律人讨论一件事
: 有关内线交易的禁止
: 从道德风险的问题上来看
: 我可以解释为什麽需要禁止公司经理人进行内线交易
: 很简单的例子
: 我如果是公司经理人
: 我没把握把公司搞好
: 可是要把公司搞烂应该不是件难事
: 我先去市场上放空本公司股票
: 然後把公司搞烂
: 我大赚
: 股东大赔
: 所以从这角度来看
: 内线交易禁止是满合理的
roc的证交法对内线交易的规范
只有涉及上市上柜公司的股票或股权性质的投资
并不涉及发行市场及上市柜以外的交易市场
禁止董监经理大股东内线交易的理由
狭隘一点来说 是认为说他们没有尽到对公司应有的忠实与注意义务
广泛ㄧ点来说 是为了健全整个证券市场
毕竟在双方资讯不对称下 需求市场是会崩溃的
内部人买股票的时候 卖方可能会认为说 股价被低估 所以你才要买股票
就台湾的证交法而言 内线交易的规范理由应该不在於怕内部人把公司搞烂啦
证交法对董监持股有最低成数的限制
董监经理大股东转让股票也都有所限制
因此内部人是不能任意卖股票的
(不过内部人要做也是可以啦 例如透过人头户压
或者买卖不是股权性质的证券 像选择权债券之类的)
规范的重点比较着重於证券市场的健全
: 但是
: 为什麽公司的法律顾问
: 公司聘用的律师
: 会计师
: 也要受相关限制
: 我就转不太过来
: 有没有先进能不吝指教
法律上基本的理由 是认为这些因为职业关系而获取重要机密的人
有点像是准内部人的味道
ㄧ个说法是认为说 他们受雇於公司
而重大机密属於公司资产 他们使用公司的资产图利自己
同样也是没有尽到对雇主(即公司)应有的忠实义务
另ㄧ个说法则是说 他们任意窃取不属於他们应得的资讯
就这个说法来讲的话 就不限於与公司之间有雇佣关系
例如 印刷厂的工人无意间看到某公司的重大购并案
这算内线交易吗?
此外 反对规范内线交易的 也是大有人在
Henry Manne 1966(?) 在 J. of political economy
就写过一篇反对禁止内线交易的文章
当时在学界似乎引起喧然大波 争吵不休
基本上对内线交易的规范 不宜过於狭窄 也不宜牵连甚广
规范过於狭窄 资讯不对称下 证券市场会崩溃
规范过严 同样也会没人敢交易 证券市场同样会崩溃
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
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1F:推 liton:高手出现罗~~ 59.117.106.225 06/24 07:40
2F:推 KooLi:我不是高手 只是之前做过相关的报告而已 ^^b 140.112.229.97 06/25 14:39