※ 引述《McGyver (加油)》之铭言： : 跟一个法律人讨论一件事 : 有关内线交易的禁止 : 从道德风险的问题上来看 : 我可以解释为什麽需要禁止公司经理人进行内线交易 : 很简单的例子 : 我如果是公司经理人 : 我没把握把公司搞好 : 可是要把公司搞烂应该不是件难事 : 我先去市场上放空本公司股票 : 然後把公司搞烂 : 我大赚 : 股东大赔 : 所以从这角度来看 : 内线交易禁止是满合理的 roc的证交法对内线交易的规范 只有涉及上市上柜公司的股票或股权性质的投资 并不涉及发行市场及上市柜以外的交易市场 禁止董监经理大股东内线交易的理由 狭隘一点来说 是认为说他们没有尽到对公司应有的忠实与注意义务 广泛ㄧ点来说 是为了健全整个证券市场 毕竟在双方资讯不对称下 需求市场是会崩溃的 内部人买股票的时候 卖方可能会认为说 股价被低估 所以你才要买股票 就台湾的证交法而言 内线交易的规范理由应该不在於怕内部人把公司搞烂啦 证交法对董监持股有最低成数的限制 董监经理大股东转让股票也都有所限制 因此内部人是不能任意卖股票的 (不过内部人要做也是可以啦 例如透过人头户压 或者买卖不是股权性质的证券 像选择权债券之类的) 规范的重点比较着重於证券市场的健全 : 但是 : 为什麽公司的法律顾问 : 公司聘用的律师 : 会计师 : 也要受相关限制 : 我就转不太过来 : 有没有先进能不吝指教 法律上基本的理由 是认为这些因为职业关系而获取重要机密的人 有点像是准内部人的味道 ㄧ个说法是认为说 他们受雇於公司 而重大机密属於公司资产 他们使用公司的资产图利自己 同样也是没有尽到对雇主(即公司)应有的忠实义务 另ㄧ个说法则是说 他们任意窃取不属於他们应得的资讯 就这个说法来讲的话 就不限於与公司之间有雇佣关系 例如 印刷厂的工人无意间看到某公司的重大购并案 这算内线交易吗? 此外 反对规范内线交易的 也是大有人在 Henry Manne 1966(?) 在 J. of political economy 就写过一篇反对禁止内线交易的文章 当时在学界似乎引起喧然大波 争吵不休 基本上对内线交易的规范 不宜过於狭窄 也不宜牵连甚广 规范过於狭窄 资讯不对称下 证券市场会崩溃 规范过严 同样也会没人敢交易 证券市场同样会崩溃 --

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