: 想请问一下 : 台湾的市场利率是完全由市场供需决定 : 政府都没有插手吗? : 谢谢^^ 你不如换个角度想，如果你是买债券的人，市场无风险利率是2﹪(债券价格低) 今天如果央行释出债券，其票面利率是1.5﹪(债券价格高) 你会买央行的债券还是市场上的债券 补充一下，通常来说，利率与债券价格呈负相关，若债券利率高 其价格也会比较低 所以央行如果要用公开操作释出债券必定要提出高於市场利率的利率水准 反之，若是要公开市场买进必定要低於市场利率， 想像你是债券发行者，若政府提出愿以利率水准收1.5﹪你所发行的债券 市场无风险利率是2﹪，你会想跟谁借(或你会卖债券给谁) 假设券发行者发现他现在以2﹪的利率发行债券却没有人要购买 因为央行以高於2﹪的利率释出假设是5﹪好了 一定会有不少资金需求者(债券供给方)会提高票面利率 如果市场上许多债券供给者都如是想，市场利率会普遍性的上昇 又如果市场利率高(名目)，则若预期通货膨涨率不变 由费雪方程式，实质利率将会相对地高 也就是说投资的机会成本会很高，所以投资会相对偏低 因此造成一国产出的减少 央行释出债券(以高於市场的利率水准)→R(r)↑→投资减少→实质gdp减少 以上是所谓的货币政策，释出债券会回收货币，进而影响到货币市场 事实上央行的货币政策同时影响货币跟债券市场 政府增加支出，财政部奉命发行公债於初级债券市场(以高於市场的利率水准) →R跟r↑(设预期物价膨胀率不变)→投资减少→比较政府增支的幅度与投资被排挤的幅度 →实质gdp变动不定(这个部份不同学派有不同的看法) (假设政府原本收支平衡，且超支的部分由公债融通) (政府支出增加以公债融通的部份只能影响到债券市场，而货币政策却同时影响 债券以及货币市场) 所以政府不会无聊的去影响债券市场，除非其有政策目的(如政府8100方案， 或者央行的货币政策...等) --

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