※ 引述《Simon (我是素食宝宝N ﰠ )》之铭言： : 单从字面上看 国内如果存在超额储蓄 : 应该是投资相对不足 或者说 投资环境与投资条件可能不是很好 : 但这种情形下为何会有 大量的外资流入?? 个人觉得国内有超额储蓄 但不见得是投资环境不好 可能是政治不安定 国人信心不足 加上卡债风暴冲击 造成消费锐减 加上国人对海外基金的偏爱 导致资金不断外流 但由於证券市场课税的优势 外资乐於投资台湾股市 除了对基本面的看好 外资足够有能力左右股价走势 热钱当然乐於流入 : 再者 就最近的资本帐与经常帐数据而言 : 资金是净汇入还是净汇出呢?? : 此外 国内资金充沛(说真的我不敢肯定这一点) 至於资金充沛是指银行的滥头寸而言 在卡债风暴及五月股灾双重效应下 造成投资人普遍将钱存於银行 加上美国升息暂停 债市多头启动 资金流向债券 而银行在卡债风暴中失去了高利差的信用现金卡贷放款 便需要找到庞大资金的出路 加上保险业着重低风险的利息收入 国内债券自然需求量大 : 那资金就一定会流向国内债券吗?? : (比起美元或其他货币的利率 或是其他国家的公债利率 : 或者是其他的投资管道 我国的公债有其吸引力吗?) 流向不是必然 但是要考虑汇率 美元走低的情况下很有可能利差被汇差吃掉 如要作外汇避险 成本大约5%来看 资金成本就大幅增加 投资组合中自然不能少 但不可能全部以此为主 国内债券自然还是有其需求在 : 我个人觉得 或许这一段的叙述 : 才是问题的关键吧 : 毕竟前述的资金需求是总体的概念 : 但是 若把问题缩小到我国债券市场的"供给与需求" : 则 不从公债交易商的资金立场着手讨论 : 很难有比较深入的见解 : 至於长天期债券为何会被锁死 : (即使利率反转债券价格下跌 这些公债大户好像也都不痛不养) : 好比散户买股票 拼死不停损 抱到天长地久 : 利率反转其他债券价格下跌 好像都跟自己手上的债券无关 : 这真是一个奇怪的市场 : 相信也不会是 凯因斯模型 费雪方程式中 : 假定其他因素不变下的债券市场吧 : 如果不是 那用这些模型 又能得出何种结论呢? : 不知道所谓的"公开市场操作达不到预期的效用" : 能否解释成"央行货币政策达不到效果" : 或者说央行目前的货币政策"无效" : 还是说 目前的长短期利率状况 就是央行想要的 : 所以反而应该说 央行货币政策极成功 照央行的说法 那时其实是不成功的 年初的时候 央行不断发364天期定存单想以紧缩货币政策引导10年期利率走升 但都不见效果 一度有陷入流动性陷阱的疑虑 直到现在才慢慢拉升(现在又停滞住了) 所以我非常同意您的说法.....这真的是个奇怪的市场:p --

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