前文恕删 : 照央行的说法 那时其实是不成功的 : 年初的时候 央行不断发364天期定存单想以紧缩货币政策引导10年期利率走升 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ~~~~~~~~~~~~ : 但都不见效果 一度有陷入流动性陷阱的疑虑 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 事实上你这里所讲的是脱离流动性陷阱的方法 增加货币供给政策→无法压低利率→无法刺激投资 这才是所谓的陷入流动性陷阱的疑虑 可请您比较看看两者的不同 : 直到现在才慢慢拉升(现在又停滞住了) : 所以我非常同意您的说法.....这真的是个奇怪的市场:p 刚才的讨论如下 推 julesL:流动性陷阱是央行要"压低"利率刺激投资但 220.132.100.32 09/14 20:41 → julesL:不得要领，不是为了引导利率走升... 220.132.100.32 09/14 20:42 推 kaogo:所以我说是有类似的状况出现...orz 203.73.174.229 09/14 20:46 → kaogo:因为我所认知的是投机性货币需求无穷大导致 203.73.174.229 09/14 20:47 → kaogo:利率在最低点使社会大众不敢持有债券 货币需 203.73.174.229 09/14 20:49 → kaogo:求曲线及LM曲线趋於水平 货币政策失效 203.73.174.229 09/14 20:49 → kaogo:有错请您指证 谢谢 203.73.174.229 09/14 20:51 推 julesL:所谓的货币政策失效是指扩张性的货币政策必 220.132.100.32 09/14 20:51 → julesL:然失效，但紧缩性货币政策确不必然 220.132.100.32 09/14 20:53 → julesL:我想我用回文也许比较清楚 220.132.100.32 09/14 20:55 其实提到这个问题 小弟认为应该从两个层面讨论 第一个层面 央行为何要提高利率，我想提高利率应该不是央行的主要目的 他背後必定有另外的经济动机 其实令在下不解的是为何央行要在公开市场操作提高利率?? (也许您有提到，但在下没看到) 第二个层面就是我想与您讨论的 何谓流动性陷阱?? 在凯因斯学派的想法中 政府可以透过两个管道影响名目利率 第一个是政府实际的支出 最为明显的就是政府支出增加以公债融通 此举会使市场的名目利率提高，进而排挤掉投资 这也有一个专业术语「Hicksian crowing out effect」描述该过程 第二个是央行增加货币供给，压低市场名目利率，刺激投资增加 现在的问题是:何谓流动性陷阱?? 在这里我想强调的是，流动性陷阱是『政策施行上的一个现象』而非 『货币需求的一种描述』 在这里我想用直观的想法来解释何谓流动性陷阱(数理推导请参阅赖) 一般来说，债券的价格与市场名目利率具有反向的关系 市场利率越高，债券价格越低 市场利率越低，债券价格越高 凯因斯认为民众持有货币是为了交易，预防，投机三大动机 央行货币政策最主要是影响第三大动机，也就是投机性动机 人民资产持有的方式不是以货币持有就是以债券持有 (也就是你的财产不是以现金持有就是以债券持有，这是凯因斯模型的设定) 如果当前利率水准低，代表债券价格高，人们对债券的需求就相对的低 ，代表人们会选择以相对多的持有货币的方式持有资产 以期待利率提高 使债券价格低一点的时候能够有闲钱进场买入债券 当市场利率低到一定的水准时，这时候债券市场的价格会很高(注) 若央行要想压低利率以刺激投资，则央行会增加货币供给， 由於目前债券市场的价格很高，每个人都希望在利率高一点， 债券价格低一点的时候再进场，大家都会观望 所以人民会几乎完全以货币的形式持有央行增加的货币供给。 (这里也是k版友所谓的投机性货币需求无限大)，造成就是央行不管增加多少 货币，民众都会留在手边以货币的形式持有(不会转成债券)， 所以央行增加货币供给的行为无法压低利率，进而无法刺激投资。 注意 以上这一段指的央行货币政策的一个现象，而该现象指的就是所谓的流动性陷阱 央行为了要提振景气→增加货币供给期望降低利率→刺激投资增加 ↑ 流动性陷阱指的是央行这一步的政策效果失灵 →刺激投资失败 数学符号是dL/dR→(-)∞，L是投机性货币需求，R是名目利率 这里指的是名目利率增加一点点，会使投机性货币需求减少无限大 其实就是指人民认为现行的利率水准过低，若名目利率突破该低水准 ，会使民众大量的减少持有手中的货币，转而去购买债券。 而这一段指的仅是货币需求的一个现象，并不能称作流动性陷阱 该现象造成了流动性陷阱，但并不等於该现象就是所谓的流动性陷阱 前两段在下所要强调的是流动性陷阱是一个政策上的现象 并非单就货币需求的一个现象 而您於原文中所提到紧缩性政策无法有效提升利率的例子 与是陷入流动性陷阱不同的东西 注 有一些教科书描写流动性陷阱会写利率很低接近0的水准 其实这是完全不正确的解释，如果有一国的国民普遍认为 利率在10﹪的时候利率太低而不肯购买债券，宁愿以货币形式持有 则这10﹪就是使货币需求无限大的水准，故事实上是否是造成流动性陷 井的利率水准应看该国民对利率的普遍认知(也就是大家普遍认为利率最低点为何) --

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