作者loswin (loswin)
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标题[考题] 合库GA考题疑问
时间Mon May 14 14:23:33 2012
有几题题目有疑问，题目我就简略打出来，板上有考GA的讨论一下吧
9.资金具完全移动性，国际收支BP曲线的斜率?
原答案:无穷大
我的疑问是BP:T(Y,Yf,E)+K(R-Rf)=0
BP斜率= -Ty/Kr
完全移动时，Kr=无穷大，但斜率不是应该=0吗?
12.投资者利用三种货币间之交叉汇差，同时在三个市场进行买卖，以低买高卖方式
获取无风险差价利益，此种方式属於下列何种交易?
1.直接套汇 2.间接套汇 3.无风险套利 4.利息套汇
答案:2 间接套汇
疑问:我选3无风险套利，是因为他有使用"自有资金"，所以不算无风险套利吗?
25.何者可以解决股东与债权人之间代理问题?
A: 1在债务契约中订定限制条款
疑问:选项3 发行可转换公司债也可以解决吧
26.SML说明风险与报酬率的关系，当投资者确信通货膨胀将提高，则会发生?
此题要怎麽解释其他选项都不对?
33.某公司损益科目如下:销货收入12M、变动成本6M、固定成本3M、息前税前净利3M
利息费用1.5M、税前净利1.5M、税率30%、税後净利1.05M，求总杠杆程度?
答案: 总杠杆程度=8
我的算法:总杠杆程度= (EBIT+固定成本)/(EBIT-利息费用)
= (3+3)/(3-1.5)
= 6/1.5
= 4 哪里算错了?
53.海湾公司目前股票市价为每股20元，其公司总市值为4亿元，且无负债、税率为0，
公司预估未来每年EPS是4元，盈余采现金股利方式全部发放给股东。目前该公司考虑
是否发行债券买回库藏股。该债券面额2亿，无到期日，平价发行。假定市场风险贴水
为15%及无风险利率为8%，若海湾公司发行债券并购买库藏股，求市场Beta为何?
答案:0.8
我的算法: 先求无负债时的Beta，股利全发，且每年皆为4元，表示成长率=0
Rs=4/20=20%
CAPM: Rs = Rf+[E(Rm)-Rf]*B
20%= 8%+ 15% * B
得Beta=(20%-8%)/15%=0.8
再用哈马达公式无税时:举债Beta=无举债beta*(1+D/S) (D:负债,S:权益)
因公司发行债券并买回库藏股，D=2亿，S=4亿-2亿=2亿 (後来想应该不用减2亿吧)
举债Beta=0.8*(1+2/2)
=1.6
但是哈哈，无此选项，即使用S=4亿去算，答案还是不对
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc)
◆ From: 114.24.105.125
1F：→ ASUSxACER:我12题也选3...也是因为看到题目有说获取"无风险利益" 05/14 14:29
2F：→ STREETPOP:9.25.33有一样的困扰 请问8呢 谁可以帮我解释一下 05/14 15:16
3F：→ STREETPOP:还有29 不是要承担风险吗 购买买权不就转嫁风险了 05/14 15:18
4F：→ STREETPOP:哪位大大来教教小弟 ～～太严格惹 05/14 15:19
5F：推 torrid:第25题 我读参考书1、3选项都有 我选3....orz 05/14 19:07
6F：→ torrid:现在拼命翻教科书找不到可举证的证据 05/14 19:08
7F：推 torrid:Green(2004) Investment incentives, debt, and warrants 05/14 19:46
8F：推 fn21nfy:56题也怪怪的~~题目没说清楚是实质利率还是名目利率 05/14 20:22
9F：→ fn21nfy:实质利率的话 1.4 ~~~~名目利率的话1.2 05/14 20:22
10F：→ fn21nfy:53题我也算1.6 可是没这个选项 就选1.66这个!! 05/14 20:39
11F：推 torrid:楼上大大也去申请吧~ 我也算1.6..>"< 05/14 20:50
12F：→ loswin:我翻ROSS的财管第七版有翻到，有写可转债能减少代理成本 05/14 21:46
13F：推 torrid:Green(1984)那篇文章也是这样说 我有寄电子档了 05/14 21:53