看到最近不少人想成为研究员，之前在换日线写过一篇「如何成为投资分析师」的文章， 或许可以让有兴趣投入这行业的朋友多了解一下，投资分析师所需要的技能 简单讲一下自己的背景：台湾会计学士、荷兰财务硕士，从2013年在荷兰一家asset mana ger当buy side的公司债投资分析师到现在。 先打一下预防针，因为我没有在台湾担任过研究员，而且公司债跟股票的情况也可能有所 不同，不过我想一些相关的基本概念应该大同小异。 网站好读版 http://bit.ly/36lua7A 算一算日子，自己成为「投资分析师」，也已经有 7 年多了。现在回头看，当初真的运 气不错，能误打误撞地踏入这个让许多人「称羡」却也「误解」的工作。 — 从会计到财管，我如何成为投资分析师？— 我大学念的是会计，毕业後也跟大多数的会计系学生一样，想都没想就直接进入会计师事 务所，从事审计的工作。虽然说工作内容可以学到不少东西，但太多重复性的作业，实在 不是太适合我的个性。不过在众多审计工作的项目中，财务报表的分析却让我觉得很有趣 。而这也让我决定来荷兰念财务管理硕士，希望日後能够有机会从事相关工作。 在荷兰硕士毕业後，我进入了现在的公司。但第一份工作，跟投资分析没有太大关系，主 要是支援投资部门（也就是我现在的部门）处理基金的行政相关作业。後来因为因缘际会 ，运气很好的转调到投资部门，成为一名公司债的投资分析师，负责分析消费品和汽车产 业。我的工作是提供基金经理人投资建议，不过自己并不做投资操作。 我想不少人大概很好奇，在国外当投资分析师，工作内容是什麽？下面我大概简单介绍我 一天的工作行程： 每天我到公司第一件事，就是开始看昨天下班後的研究报告跟新闻。没错，就是看新闻！ 看各式各样会对标的公司有影响的新闻，然後得快速动脑想该怎麽办。此外公司债的市场 跟股票不一样，每天都可能会有新的公司债发行。所以通常早上也都得跟基金经理人讨论 ，要不要投资新发行的公司债。 下午的话还是继续看新闻和研究报告的无限回圈，但是因为下午没有新发行公司债要处理 ，所以通常会比较闲。这时候就可以找时间处理一些财务模型，或是其他杂七杂八的事情 。但因为工作性质偏研究的关系，我的工作绝对不会有「做完」的一天，因此哪时候下班 就得自己决定。 除了上面的固定的日常工作，还得不时去参加公司新发行公司债时的投资人会议；此外， 我每年会去参加两到三次负责产业相关的投资人会议，跟标的公司讨论他们的最新发展。 写到这里，希望大家对「投资分析师」这个工作有稍微多一些了解。而这几年来，总会有 对这个工作怀抱憧憬的学弟妹，询问要怎麽样才能成为一个投资分析师。下面就让我分享 ，我认为在未来要成为一个好的投资分析师，所需要的「配备」。 — 基本配备 — 一、专业知识 专业知识，大概是要成为一个投资分析师，最基本的要求。而其中我觉得最重要的是，对 会计和财务报表的理解。要分析一家公司，最直观的方法就是看公司的财务报表。因此， 要成为一个好的投资分析师，最基本的要求就是要有好的会计基础，熟知财务报表的来龙 去脉。虽然其他的财务金融的相关知识也很重要，但对我来说，会计和财务报表，却是基 础中的基础。 二、产业知识 除了专业知识外，想要好好的分析一家公司，了解产业的相关知识，也是不可或缺的。而 产业的大趋势，在我看来是特别重要：像是近期以来汽车产业掀起了电动车的浪潮，对於 相关公司的影响，可以说是相当巨大。拥有产业知识并且了解趋势，是在进行投资分析时 相当关键的一环。 — 进阶配备 — 一、逻辑分析能力 既然是投资「分析」师，逻辑分析能力的重要性，当然也不在话下。这项能力得建立在上 述的专业知识和产业知识之上：可口可乐为什麽要并购 Costa 咖啡？无酒精啤酒的盛行 ，会对啤酒制造商有什麽影响？要回答这些跟投资分析有关的问题，除了得有相关的知识 之外，更需要好的逻辑分析能力，才能知道这些公司或是产业的风吹草动，究竟对标的公 司会有什麽影响。 二、洞察市场的能力 资本市场其实就是个零和的赌局，在牌桌上有人输，就会有人赢。在赌局中，每个人都有 自己的预期，也就形成了所谓的「市场共识」。如何能够洞悉市场人士的看法，其实是非 常重要的。毕竟不论你个人的观点有多卓越，放到市场上，也只不过是数以万计投资人的 其中之一，很容易被市场的巨浪淹没。因此，我们常说「市场永远是对的」，既然如此， 如果能具有洞察市场的能力，就能在这样的赌局上取得先机，提高获胜的机率。 三、沟通能力 身为一个投资分析师，说到底就是要提供投资建议。怎样清楚且有效率地，和投资人沟通 你的投资建议，其实是非常重要的一件事。要能解释清楚分析的脉络、最後的结论，进而 让人同意你的投资建议而进行投资行为，绝对不是光有专业知识或是分析能力就可以办到 ，而是需要强而有力的沟通能力。此外，在跟标的公司打交道的时候，沟通能力也十分重 要。要如何经由问好的问题，从投资人关系部门，得到公司重要有用的资讯，也是身为投 资分析师的关键能力之一。 — 高级配备 — 一、自己的见解 即便不少人有很好的专业能力、丰富的产业知识，分析能力也很不错，但却缺少了「自己 的见解」。身为投资分析师，公司付你薪水，就是买你的「投资见解」。如果不能提出自 己独特的见解，只随着市场上的共识起舞的话，这样的投资分析师就失去了其价值。所以 我常说：投资见解错了没关系，有关系的是没有投资见解。 二、好奇心 人说「好奇心会杀死一只猫」，我却常常觉得好奇心会成就一个好的投资分析师。这里的 好奇心，除了对投资产业的新科技，像是窜起的人工智能、大数据外，还有对所分析产业 的新趋势和工具：像网红对消费品产业行销的影响、或是自驾车对未来交通模式的影响。 这些看起来和投资分析短期没啥关联的事情，长期下来却可能有重要的影响。如果有好奇 心，就会主动去研究和了解这些东西，让自己长期处在 " perpetual beta " 的模式，也 就比较容易 future proof 了。 — 隐藏配备 — 一、ESG分析 最後我想谈一下，近年来在投资市场日益风行的 ESG。虽然 ESG（Environment, Sociala nd Governance，中文为环境、社会及公司治理）在台湾可能还在起步阶段，但在欧洲的 投资市场中，早已经是个不可忽略的显学。能了解 ESG 对公司、社会、环境等各方面的 影响，进一步的进行分析，搭配兴起的永续经营与社会责任型投资，绝对是未来投资相关 从业人员，不可或缺的能力。 上面是我工作短短几年来，对於如何成为一个好的投资分析师的体认。相信有更多更资深 的前辈，或许会有不同的观点，也希望能够不吝指教。 ———————— 最後稍微讲一下，很多人向往分析师这条路，但是却忽略了其相当高压的工作环境 此外，产业的变动（如ETF的兴起，特别是股票）和法规的改变（如欧洲这里的Mifid 2） ，都让分析师越来越难混（我自己都常开玩笑说是夕阳产业......），要入行而且能活下来 ，其实没有那麽容易的。 引述《tin8420 (Invisible man)》之铭言： : 金融版前辈们好 : 小弟今年刚满26Y国立科大企管学士毕，多益金证，上市制造业专案部门年资3Y。 : 出社会後就一直有在接触股票，不是去年才进场的菜鸡，不过近一年才真正燃起金融市 场 : 的兴趣，发现兴趣的力量非常的可怕，半年时间就像是个不断吸收的海绵，许多投资大 : 师人物的书籍也都一一啃完，发现自己整个财金知识跟成长速度非常快，现阶段比较有 兴 : 趣的是总经领域，目前已有金融证照为：1.信托业务员2.产+寿险业务员，正在准备高 业 : 考试中。 : 未来想法要往研究员的职涯发展，爬了版上文章後发现研究员有几项优缺点 : 优点: : 1. 未来发展空间大：一般新手会从研究助理->研究员->分析师->经理人? : 2. 专业门槛高：万事起头难是必然的，但熬过去後，每个研究员都有自己专攻的领域 ， : 总经、产业，甚至是衍生性产品..等，这是别人难拿走的能力。 : 缺点： : 1.工时长（加班多） : 2.极度僧多粥少(加上海龟竞争) : 3.低薪(不是人人能破百) : 4.行业萎缩严重(多数外资的研究单位都撤了)。 : 有监於小弟年纪也不小，目前在人生交岔路口，眼下有两条路可以走。 : 1. 全力准备拚明年四大硕班（台政优先），但毕业後已29Y，这个年纪不知道本 土 : 大? : 愿意收编当研究助理。 : 2. 投顾+CFA L1（初步目标）证照齐全後，离职从食物链最底层小券商或是投顾 开 : 始? : ，最终目标是内资buy side投信或寿险投资部门。 : 自己真正会想读硕班跟变成从业人员的主因为，想在这条路吸引更多志同道合的人。 : 俗话说：一个人可以走得很快，一群人可以走得很远 : 现在都是自己闷起来做研究，能够讨论并且教学相长的人相当有限，所以进步的速度不 是 : 很满意。 : 我知道很多人会说，兴趣不一定要当饭吃，但自己看过书跟实际到处旅游後体验是，选 择 : 工作就是选择一种生活方式，人每天要工作八个小时，所以无庸置疑的是，工作一定会 占 : 人生很大的部分，如果对工作没有【一定的】热忱，会是件痛苦的事。 : 不过理想与现实总是有段差距，所以想请各位前辈给一点建议，劝退或是直接洗脸都可 以 : ，小弟都虚心接受，谢谢！！ --

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