呵呵，我只简单回了比较有一点把握的部分，技术面我不太懂 历史那部分版上比较少讨论，所以我就多着墨在那部分 如果有错请各位不吝斧正与讨论，并加以补充XD ※ 引述《FireFrog (黑镜头--)》之铭言： : 只看了第一章:P : 不过我觉得最後一节的每个子项都可以有很大的讨论空间， : 为了避免看书有理解错误，贴出来请各位看客心情好就指点一下吧，感恩。 : <现货市场> : 一种货币可以换成多少相对的货币取决於汇率的高低。 : 把汇率与货币市场工具联结起来的是利率。某种特定货币的利率就是该货币的价格(即该 : 种货币的借款成本)。 货币的价格是利率， 这应该算是一种机会成本的概念， 钱应该可以做更好的利用，握有现金在手就损失了利率XD 或是，想要借钱就要付出合理价格，就是利率 另，ry补充：货币的商品价格是汇率。 : 市场上想要借钱的人越多，利率越容易被往上推升；相反的，想把钱借给别人的人比较多 : 时，利率就会向下滑落。 这段我认为是供需问题，想借钱的人越多(=货币需求上升)，货币的价格(=利率)就上扬 想把钱借出去的人越多(货币供给上升)，货币价格(利率)下滑 : 政府亦可透过央行来控制货币在市场流通的数量，达到调节市场利率水准的目的。如果货 : 币市场流通的货币数量减少，那麽借入资金的竞争就会增加，导致市场利率水准上扬，借 : 入成本提高。 政府可以调节货币的发行量(货币供给数量)，当然可以进而影响货币价格(利率) 可以影响但却无法完全控制，因为尚存在着可藉借贷方式创造出货币的金融中介 : 货币的长期价值也受到通货膨胀率的影响。当物价上涨过，会侵蚀货币的价值。若通膨高 : 於利率水准，则货币价值倍侵蚀的速度将高逾放款所产生的孳息，等於是借出钱的人反而 : 要付代价给借钱的人。 实质利率=名目利率-通货膨胀率 如果名目利率不变，通货膨胀率高，则实质利率就会降低，就会便宜到借钱的人 通货紧缩时，实质利率升高，借钱的人就难过了 : <货币市场> : 商品有商业本票、银行承兑汇票、银行可转让定期存单、一年内到期之国库券以及政府公 : 债等。一年期以上为负债市场(资本市场?)，这种分类的原因是货币市场的放款通常到期 : 日一次还本付息，而较长期的负债则是在到期前，每隔固定时间支付一次利息。 : 大企业 大企业 : 个人←→银行←→货币市场←→银行←→个人 : 政府 ↑ 政府 : ↓ : 个人 好，这我不会解说 : <市场流动性> : 是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度(变为现金 : 的难易程度)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系。 现金的流动性最好，握有现金时，当你需要用到，不会折损，也马上就有。 这样说很难懂，拿房地产比较好了， 房地产流动性比较差，有些地方位置不好很难卖出去(需要时间) 那如果想要快速变现，又很可能要开低一点的价位才能卖出去 这样就减损了资产。 其他证券、债券等有价证券的流动性也都比现金差 : 放款人竞争越激烈，借款人可以拿到更好的价格(即利率)，反之亦然。 放款人(货币供给方)竞争激烈(差不多就是很多的意思)， 借款人(货币需求方)就有更好的价格 拿银行来看吧，想存钱的人越多/市场游资太多， 银行的存款利率就比较低(不知道这比喻好不好) : <为什麽会有外汇交易?> : 1.贸易与投资 : 厂商进出口买进和卖出商品。 买美国的东西，要付美金，产生外汇需求 卖东西给日本，他付日币，产生外汇供给 : 2.投机 : 占整个外汇市场最大宗。 就像各位版众，看着美元会升值，就好像把钱放进会涨的股票中 等美金涨了，再换回来，钱不就变多了XD 但投机行为当然不只这些罗 : 3.避险 : 避免国外资产因为汇率变动而产生损失或利益。 版上有远汇与避险的说明XD 我技术面与基本面不行，又不是分析师也没操盘实务经验，那我来讲历史好了XD : <历史> : 1920-1930大萧条 (成因复杂，功力深厚者请帮忙补充， 谢谢ry大的提醒：金本位的崩溃是一项成因； 或是原PO自行找资料，本篇仅是以非常简略之方式做讲解) (应该说基本上我知道这段时期萧条，但萧条成因莫衷一是，所以就不多讲 以避免暴露自己的浅显XD，其实是已经暴露出来了XD 我原本讲的是战争因素，不过那可能算是「战争使国力衰退吧」 大萧条主要还是发生在美国，至於美国为何发生萧条，我就不太清楚了 我依稀只记得孤立主义与关税壁垒政策而已，ry大补充金本位制度的因素) PS：ry大提起金本位制，让我想到钜变这本书， 若依照【钜变】一书第二章「保守的二零年代，革命的三零年代」 p.82：1900年以来世界经济(包括金本位)的逐渐瓦解要对政治紧张及一战负责； 後来各国要努力重建金本位制度，但失败了 p.89又说，英法两国重拾金本位制度时，便出现了安定兑换行市的负担 美国开始关切英镑的安全(英镑有没有能力撑起这种价位)， 并於1927年降低纽约利息以防止大量资金从伦敦流向纽约 结果美国还是需要高利率，因为当时开始物价膨胀 过了繁盛的几年後，1929年美国开始发生大萧条，又因为隐藏性通货膨胀而加速恶化 : 1944布列敦森林协议 : 国际货币基金 : 国际复兴开发银行(世界银行) : 黄金:35美元/盎司 上四项可以合在一起看，(其实以下几句也是非常简略，但我看简单版说法都这样讲XD) 有监於一战後美国实行关税壁垒与孤立主义，害到大家也害到自己， 所以决定要国际合作，政治上就是成立联合国， 经济上就是召开不列敦森林会议 决定成立：世界银行、国际货币基金 以及国际贸易组织(後来美国国会自己反对而难产，最後改签订关贸总协/GATT) GATT，负责促进自由贸易，到1995年世界贸易组织(WTO)成立後，被WTO取代 (其实也可视为不同事物，例如效力、形式、会员名称等等都有差异，但这不是重点) 世界银行/国际复兴开发银行其实如同其名，负责贷款给第三世界国家供其发展建设 只是经常都要附带条件，如国内要进行自由化改革等，好不好见仁见智 国际货币基金职责是监督各国贸易与汇率状况，提供资金与技术协助等(自己查XD) 这组织较与我们所认知的不列敦森林体制相关。 有趣的是世界银行与国际货币基金的投票权是以各国认购份额来决定的 (有钱就大声，否决权操在认购最多份额的国家手中) 至於常说的不列敦森林协定主要是什麽？ 简单说这主要是一种固定汇率制度 各国货币钉住美元，美元又和黄金挂勾，也就是你说的一盎司黄金可换三十五美元 这个制度加强(同时也保证)了黄金与美元的地位， 当时美国国内握有相当多的黄金:p(在二战前就大量收购黄金并国有化) 这当然是美国运用其战後前所未有的庞大国力而设计的制度罗 想当初凯因斯还蛮反对加强黄金的地位，想创造出一个国际货币Bancor 可惜英国国力江河日下(阿！不多讲了XD)，当然还是怀特的提案出线罗 总之，这是固定汇率制度， 固定汇率制度的好处就是贸易可以较为顺利进行，比较不会产生汇兑损失 缺点则是市场不能结清(market clearing)， 汇率定太高容易产生逆差，定太低又容易产生顺差 上面说的IMF，功用就是监督各国汇率、国际收支状况， 并在各国逆差时提供资金以纠正国际收支失衡 另外，这个制度下产生一种两难困境(称为Triffin's Dilemma) 因为美元是各国的国际准备也是各国对外清偿支付的货币 所以各国当然希望有多点美元， 那要如何取得美元？藉由贸易顺差方式 所以各国会把本国货币的汇率压低，藉以出超取得庞大外汇存底 但从另一面来看，各国顺差就是美国逆差， 美国如果逆差太多，各国就会怕美元哪一天贬值，产生信心的问题 这就是Triffin's Dilemma(或Triffin Dilemma) 但反过来说，这个困境似乎不是不列敦森林体制特有的， 似乎不列敦森林体系瓦解後，仍然存在着这样的两难困境:p : 1960中期西德、日本崛起 西德和日本都是二战战败国，但战胜国也成为废墟 西德和日本甚至整个欧洲要到1960年代才复苏 怎样复苏的应该不是本版讨论范围吧XD 但这些国家复苏後，出口十分畅旺，渐渐对美国造成竞争压力 原本一直享有贸易顺差的美国渐渐变成逆差 : 1971美国资金外流与贸易赤字持续扩大，不给换黄金 1960年代末期到1970年代初期，美元流通量过多，而且很多在海外 原因：战争(1960年代介入升高越战)、马歇尔计画(援助欧洲，并以美元作支付工具) 在西欧驻军(不要忘记冷战东西对峙的背景)等因素 由於上述种种原因导致美元大量流出海外， 加上美国国内又实行财政扩张计画(各位请补充) 总之就是乱印钞票，将通货膨胀输出到各国 美元有高估之嫌，所以一堆人把美元拿去换美国黄金 美国发现国内黄金不够支撑他发出去的美元(别忘了美元是用黄金做准备的保证) 为了怕美元一直被兑换引起美元信心危机或崩溃， 所以美国就终止黄金与美元的兑换关系 : 1972英镑自由浮动 : 1973布列敦森林协议瓦解 综合来讲，固定汇率制度瓦解 此後世界各国进入浮动汇率制度(但也不是完全浮动) 各国有些还是钉住美元，有些则让货币浮动 可简单分成浮动、固定与肮脏浮动 但要细分的话有七八种，这可能自己查书或网路罗 虽然不列敦森林体制瓦解了，不过美元在国际市场上的流通依旧具有支配地位 不论是支付工具或是做为国际准备(外汇存底)方面均如此 (在外汇资产配置上美元有多高的比重可参考版上906篇，虽然我本意是要挑小语病XD) : 1999欧元换盟国固定，非盟国浮动 1999年加入欧元区的国家开始流通欧元， 加入的国家用同一货币当然对内是固定汇率制度罗 没加入的国家，像英国英镑就对欧元浮动 其实欧元形成之前有蛮多进程的，一步步走向货币统合，但就比较不是此处讨论范围 : <影响汇率的因素> : A.经济 : 1.相对利率水准 : 套息交易，但在放款到期前会暴露在汇率风险下。利率高的货币较强。 : 名目利率-通膨率=实质利率 : 实质利率高的货币较强。 : 2.购买力平价 : 同项商品透过汇率换成同一种基准货币，该走向一致。 这版上已经有文章，可爬文 : 3.经济情势 : 总体面(国际收支、经济成长、通货膨胀率、货币供给额、失业率、赋税) : 4.资本的供给与需求 : 当某国有投资机会时，资金容易流入。 : B.政治 : 政府经济政策、政治情势、主管机关管措施、央行市场干预 : C.人 : 市场观点，公布数据前会有交易员做多或空，公布数据後後展开修正或符合预期。 : 技术分析的支撑或压力关卡，空单停损回补或多单停损卖压。 技术分析我不懂，请各位高手补充 并对上述解答加以斧正 ==== 我会不会讲太多政治？XD -- 他强由他强,清风拂山岗; 他横任他横,明月照大江.. --

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