华尔街发生许多危机後，Morgan Stanley跟Goldman Sachs的股价一样受到重挫，虽然他 们都提出了比预期好的数字，我们从图表中可以看到华尔街的危机指数已经破表。 现在大家的目光放在Morgan Stanley，在股价大跌24%後，Morgan打算把自己卖出去，央 行在9/18提供市场180 billion短期流动性时，HBOS，英国最大房贷打算将自己卖给 Lloyds TSB。金融的恐慌从过去到现在都非常一样。只是现在上演的事modern version。 但还是有点不同，所以让学生很难套用过去学到的教训，Bernanke是Depression的大学者 ，然而金融体系的复杂跟广泛，恐慌传播的速度之快，可能并非他所能预料。 国会可能今年不会通过任何金融法案，因为没有人知道要作什麽。 於是阻止放空的声音响起，securities and exchange commission决定要阻止naked shorts，要求大额投资者还有避险基金必须揭露他门得空头部位，大型的退休基金经理人 说，他们将不会在借钱给”食人鱼”。 不止美国，亚洲跟欧洲市场也深受影响，包括日本与俄国。 62 trillion的CDSs市场，从Bear Stearns开始就给管理者恶梦，雷曼出事情时一样没有 幸免於难，但重点是，他还是一样那麽脆弱。 CDSs的交易量到达新高，利差也戏剧性的扩大，但随者保证金的提高，已经没有什麽参加 者愿意承受更多的风险，CDS市场也是政府考虑要不要救AIG的一项因素，若让AIG倒闭则 可以缩减capital ratios，但是这会让有些AIG的保险客户丧失信心，作解约，尤其在海 外。 银行的失败也使得nation’s deposit-insurance fund受到困境，首当其冲的就是 Washington Mutual(WaMu)，money-market fund也会有问题，这礼拜已经出现第一个十四 年来第一个break the buck的基金Reserve Primary，也就是赔到倒赔的基金。 若对於money funds的基金全部失去信心那将是一个很大的警讯，因为他们是最大的短期 公司债的购买者，如此会让企业更难找到资金。 也许恐慌会降低，然而也许有更多难题等着你，银行跟屋主都在减低他们得借贷，在房市 泡沫中占很大的一个比例，但还有一段路要走，IMF最近的报告指出降低杠杆将对於 Anglo-Saxon市场造成巨大的痛苦，因为他们平时玩的太大了。 更多的是，银行对於他们的不流动资产，已经标示的够保守了，在第三季的揭露中，将会 发现会友很大的落差在评价Alt-A的房贷中。 “LEVEL3”的资产很难评估，但这依然承受 很大的压力直到环境止稳。高盛预估房市还会再跌10%。 痛苦可能才刚开始，我们可能即将步入traditional phase of credit losses，moody预 测未来一年垃圾债券的default rate会从2.7%到7.4%，像所有的恶梦一样，这似乎不会结 束。 -- PHI金融梦想家 部落格 http://www.wretch.cc/blog/phigroup --

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