Ref. http://mag.udn.com/mag/wealth/storypage.jsp?f_ART_ID=152760 外汇利差交易瘫痪 日圆重「升」 ‧联合理财网 2008/10/07 【经济日报╱编译吴国卿／综合六日电】 全球金融风暴冲击亚洲货币，唯独日圆表现亮丽，是9月以来唯一兑美元升值的主要货币 ，随着银行在信用危机中紧缩放款，过去盛行借日圆买纽元、澳元等货币的外汇利差交易 已宣告死亡，使日圆得以扬眉吐气。 全球最大外汇交易商德意志银行预测，日圆汇价未来几个月可望升值5%。 摩根士丹利也建议客户买进日圆，卖出欧元和英镑。 过去七年来，日本超低的利率鼓励利差交易投资人借日圆卖出，然後买进高收益的纽元、 澳元、巴西里尔等货币的资产，但这种外汇套利操作已因银行紧缩放款而告终，日圆的贸 易加权汇价在9月因而上扬4.4%，为2007年8月以来最大单月涨幅。 波士顿百能投资公司（Putnam）资深副总裁尤帕迪亚说：「持续多年的趋势已经改变，未 来全球利率将进入宽松循环，在经济减缓和市场动荡加剧的情况下，资金将流向日圆。」 据彭博资讯调查，外汇策略师对日圆後市转趋乐观，40名策略师平均估计日圆兑美元年底 将升值到107日圆，高於9月12日预测的109.15日圆。 日圆兑美元6日盘中一度涨至103.31日圆兑1美元，纽约早盘跌回105.94日圆，低於3日（ 上周五）收盘的105.21日圆。日圆也报139.80日圆兑1欧元，为2006年3月以来最高价，高 於3日收盘的145.11日圆。 伦敦千禧年资产管理公司（Millenium）外汇基金经理人班森说：「日圆是反循环货币， 当全球经济展望不佳时，日圆後市却看好。」 迄6月底的过去七年，日圆兑澳元和纽元贬值60%，兑巴西里尔贬值24%，兑英镑也贬20%。 据彭博统计，利用利差交易策略买进纽元、澳元、欧元和英镑的投资人，在过去七年的报 酬率平均达211%，但今年来的利差交易亏损13%。 全球经济减缓已提高央行降息的机率，经济学家预测，欧洲、澳洲、纽西兰和巴西的决策 者明年就会调降利率。 芝加哥期货交易所的利率期货交易同时也反映，美国联邦准备理事会（Fed）在10月29日 的决策会议降息0.5个百分点的可能性达84%。 伦敦东京三菱银行全球外汇策略师哈潘尼说：「利差交易已死，全世界都在降低杠杆操作 。」 【2008/10/07 经济日报】 --

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