Ref. http://tinyurl.com/67lczd 美元日圆走强 高息货币跌趴 2008-10-25∣中国时报∣【张子娴／台北报导】 　美国政府大刀阔斧祭出各项抢救经济措施下，近期美元升值多头格局，俨然成形； 同时，资金回流於日本，导致日圆强劲升值。至於在多头时期广受投资人欢迎的高息货币 ，则在今年重重摔了一大跤，今年来共有15种货币贬值中，以南非兰德币贬幅最多，高达 31.78％。 　从市场观察分析来看，这一波的美金跟日圆大幅升值，主要受到全球各国景气跟企 业获利下滑的影响，导致各国加速资金外移，反映的就是资金回流美国跟日本。日圆兑欧 元汇率也继续升值，23日创下自2002年12月以来最高。 　元大投信说，近期美元走升，主要来自全球经济衰退，观察美元指数，和美国、G7 国家利差的走势图可以发现，过去美元和美国相对於G7国家货币的利差大小连动性高，但 今年以来这种走势出现变化，主要归因於以下几个因素：(1)全球投资部位资金在股灾後 ，撤出新兴国家与原物料市场，回流成熟国家。(2）美国共同基金或避险基金亏损，投资 人赎回後资金同样回流，推升美元。(3)美元和日圆利率相对较低，利差交易回补(Carry Trade Unwind)的状况同样发生在美国。(4)欧洲金融风暴愈演愈烈，市场普遍认为，欧洲 国家利率将跟随美国而调降，压抑欧元兑美元表现。 　不同於全球其他国家，日本由於利率已经降无可降，因此下一步，市场上认为日本 升息的可能性较高。安本投顾环球策略及资产配置主管Mike Turner认为，全球只有日本 在推行政策方面有限制，由於进口价格上涨，仅於一个月前通膨已升至十年高位，利息只 能够上升，日本目前并无降息空间。 　近期亚洲的焦点国家，莫过於今年股价腰折的韩国，南韩Kospi指数今年来已下跌 逾50％，另方面，韩元成为亚洲货币贬幅最大的币别，今年以来韩元兑美元贬幅逾30％。 在台币近期急速贬值下，不少以美元计价的南韩基金也赔上汇差，根据Lipper统计，国内 可销售的9档南韩基金今年来已赔掉60.4％，显示投资海外资产时，汇率为决定报酬的重 要因素之一。 　元大投信认为，未来半年到一年内，若金融风暴持续横扫全球，上述现象都将继续 发生，因此，美元相对於其他货币走弱的机会不大，但由於近期货币的波动相当剧烈，汇 率风险大增，建议投资人仍应选择风险分散能力较佳之全球型基金或具有货币避险机制的 基金，免除资产暴露於单一国家或区域货币的风险。 --

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