Ref. http://tinyurl.com/5qztds 大降息没筹码 彭淮南好闷 2008-12-06∣中国时报∣【黄琮渊／新闻分析】 　全球央行连番降息，不是比快、就是比猛，在瑞典、纽西兰央行分别端出7码、6码 的降息幅度後，外界现在最好奇的是：「我们要几码？」只不过，就过去几年，我利率始 终在低档盘旋，想看到央行总裁彭淮南「豪气干云」般降息，确有实质上困难，而筹码有 限的压力，也困扰着这位5A总裁。以目前重贴现率2.75％来看，距离上回降息低点1.375 ％相较，外界解读，央行至少还有7码的降息空间。 　对照过去几年，全球央行调降利率1码、2码，就算是下猛药，但观察这波全球降息 潮，1码算是基本额度、2码也是家常便饭，显示微调已不足以救经济、透露出全球政府面 对经济萧条的忧心，换言之，彭淮南根本没有「缓升」的选项。 　但要期待央行「图穷匕现式」的一次降足，这也有风险。因央行过去几年采取微调 ，我经济体能否承受超速降息的剧变，尚待评估；再者，若这波经济衰退尚未见底，央行 一次将招数用完，届时将沦为无工具的窘况，这也不是央行所乐见。 　最糟的情况是，利率降至零，没任何救经济工具就算了，却引爆通货紧缩的压力。 到时候，将看到个毫无能力的「阉鸡央行」，货币政策因无用而束之高阁，经济成长只能 看全球或他国脸色，这就像日本长达十余年不景气的翻版。 　聪明如彭淮南，带领台湾捱过亚洲金融风暴、科技网路泡沫化，以及物价危机，但 面对前所未见的经济负成长，不难体会，在降息救经济的大原则下，还要避免利率再无可 降，可能引发通货紧缩的风险，降息幅度多少势必得拿捏得准，这成为彭淮南任内，即将 面临的最严峻考验。 --

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