※ 引述《ryanchao (养猫咪的牛)》之铭言： : 我觉得您要不要先看完《美元大崩坏》(The Dollar Crisis) : 再修正这个「看法」？....:) Ry大真的会等我看完吗？ 我先在网路上抓ppt看了一点点重点提示。 为什麽「外资」会想购买美国资产？ 话说1944年7月，19国代表美国新罕布什尔州的布列敦森林(Bretton Woods)举行会 议，以建立国际货币与金融交易的标准。会议中决议一英两黄金定价为三十五美元，而 各国货币对美元的汇率则固定在可小范围浮动的一定比率，再加上美国向各国保证会以 35美元兑换1英两黄金，因此各国遂以美元为发行货币的储备，也因此美元成为世界货 币，各种商品也以美元计价，此称为「新金汇兑本位制」或「美元本位制」。 而美国为什麽会有足够的黄金来充当各国的储备呢？因为在此之前仍实行「旧金汇 兑本位制」，根据1922年的热内亚协定，全世界只需有一、两个准备国家维持该国纸币 和黄金的兑换，叫「准备通货」，其他国家将黄金送往准备国家，并保有准备货币，由 於有利息且可减少黄金使用量，故使持有准备通货的国家增加，亦即在此制度下，纸币 最终仍可兑换为黄金。在1937~1945战争爆发後，各国由於对美国的战争物资的需求增 加，而致美国最後於二次大战结束时拥有全世界70%的黄金储量。 在各国制订布列敦森林国际货币体系後，美元成为发行货币的储备，亦即各国货币 可以兑换成美元後再以一英两三十五美元的价格向美国购买黄金，而各国央行为应付国 内需求便需常备一定数量的美钞以供兑换，但因此亦产生了不能以这些货币进口商品和 劳务以增加就业和国民收入的机会成本，而央行遂购买美国资产，如：流通性佳的美国 公债以降低机会成本。 由於美国资本家持续大量投资其他国家以及每年支付全世界各军事基地的开支，美 国的国际收支逆差不断持续，再加上美国滥用其世界货币供应者的角色，随心所欲地印 刷美元，造成通货膨胀，相较於印钞较节制且采用固定汇率制的他国货币，其他国家的 购买力相对下降，这便埋下了布列敦森林国际货币体系解体的因子。 最终，美国总统尼克森因无法以有限的黄金支付不断增加的美钞，便於1971年8月1 5日切断黄金和美元的联系，黄金兑美元不再是1:35，固定汇率制宣告崩溃，浮动汇率 制於1973年跃升主角。 由於1999年欧元登场挑战美元地位，加上原物料、石油价格上涨加速美元外流的速 度，且消耗於伊拉克、阿富汗的财富无法藉由投资获得更多财富，美元遂开启贬值的旅 程。 惟美元仍是国际商品劳务的主要计价标准且美国尚是世界第一大经济体居於国际贸 易中不可或缺的角色地位，故各国对於美元亦存在一定需求，但面对美元不断下滑的冏 境，持有美元而未有立即使用需要者便转而投资美国资产，例如前述提到变现性佳的公 债、受惠於美元贬值的出口业者股权甚至是因美元贬值而显得便宜的不动产。 : 你似乎外国投资人这三～四十年「投资美国资产」的作法 : 都当成「赌博」了...XDDDDDDDDDD Why not?只有历史才能确定，对於未来事件则皆存有或多或少的射幸性。 : 噗...这段比喻真的很有趣...^^b : 不过...你似乎还是没搔到痒处...@@" 见第一段罗~~我可是k了不少资料，希望这次从央行角度切入可以拿到60分（上篇只 拿到10分太惨了）。 减少美元全球输送量的後续效应会是这样？ 这个问题我历时数小时前前後後花了几十分钟在想到底要问啥？结论是到现在还是 不懂，先假设Ry大要问的是减少美元全球输送量的後续效应会是"怎"样？是什麽？不然 答不出来。 : : 不过我还是觉得全球美元不会不够用，像之前美元短缺，Libor、Ted Spread狂喷 : : 时，Fed就跟欧州、韩国签订无限量供应美元的合约。 : 结束了金本位（Gold Standard）後... : 各国发行货币储备资产是谁？ : 又问，为何货币发行要储备资产？ : 再问，若货币发行储备资产减少後，强行增加货币发行量会有啥後果？ : 这三个问题问您「美元全球输送量」减少後 : 你应该可以稍微答出来了吧？...@@" 现行各国央行发行货币的准备有二种方式，一为以贵金属、外汇为准备的"现金准备 "（Cash Reserve）和以公债、国库券为准备的"保证准备"（Fiduciary Reserves）， 前者有新台币（Sing-tai-Bee）是以黄金和外汇为十足准备，後者有美元（Beautiful Money）以美国政府的信用为准备。 因此发行这些准备资产的是谁呢？ 黄金---->上帝 美元、欧元---->各国央行 公债---->政府 （我知道上面答案很烂，看到的人不要再笑了） 为何货币发行要储备资产？ 话说羊中萎已知钻木取火後，便想拿香喷喷的烤肉去 跟隔壁花店老板换束花来送给春娇，这划时代的创举开启了以物易物的时代。你会想问 既然之前没有以物易物何来花店？我回答：「阿灾，历史课本就这样写，先知就是这种 行事风格凡人用逻辑推不出来的人在当的。」 後来的人觉每次上市集就要抱着一堆海螺、牵着好几条小猫实在太麻烦，於是就发 行了一定规格的货币，且其本位货币的价值与其当货币的商品价值保持一定关系，而成 分可以是金、可以是铜，当然银也不错，於是卖出货物的人收到了一定数量的货币，也 等於收到了一定数量的金属，可以用来交换其他货物。 更後来的人例如北宋的商人，觉得带金属货币太麻烦了，想携带大笔资金渡海投资 蓬莱仙山电视台的话实在不方便，於是便创造了纸币的先驱「交子」，而携带交子的人 就等於携带一定数量的铜币，而持有交子的人则可到「交子铺户」换取铜币，亦即交子 铺户需储备一定数量的铜币以供兑换。 由此可知当实行银本位时，银行就要储备一定数量的银来供兑换；当实行银本位时 ，银行就要储备一定数量的银来供兑换 ；当实行花岗石本位时，银行就要储备一定数 量的花岗石来供兑换，以此乱推。演变到後来，纸币是可以政府的税收来作来担保。 若货币发行储备资产减少後，强行增加货币发行量会有啥後果？持有货币者将信心 崩溃，而忙着将该货币兑换成其他货币或是实物，因为货币最终不能换得当初担保的金 属、外币。 减少美元全球输送量的後续效应会是"怎"样？全球通货紧缩。因为国际间商品劳务 仍多以美元计价结算，若是减少美元全球输送量以致结算货币不足便会造成抢购美钞的 情形发生，因而造成美元升值、商品贬值的情形。 这仍与WSJ文章中所述美元贬值、商品贬值的情形不全相符： WSJ: 美元贬值-->购买美国资产增加-->缩小美国经常项目逆差-->美国藉贸易逆差向各国 输送美钞的效果不张-->美钞供给量减少-->通货紧缩 WSJ论述有缺陷的地方： 一、 美钞供给量减少-->（美元升值）-->通货紧缩 因此仍是美元升值造成通货紧缩而非美元贬值 二、 1、 美元贬值-->购买美国资产增加-->美国不动产、股市止跌回升-->愈多人购买美国 资产-->增加货币杠杆倍数创造出更多财富（美钞）-->用多出来的财富（美钞）购 买外国产品、原料-->制造赤字-->不会发生美钞供给量减少的事情 ∣ ↓ 其他国家景气复苏-->股市、房市止跌回升 2、 假如增加货币杠杆倍数创造出来的更多财富（美钞）全都留在美国拿去买美国资产 而没有输送出去-->美国会通膨到不行 3、 假如增加货币杠杆倍数创造出来的更多财富（美钞）全都流出去-->印钞机自己开 的-->美钞还是不会不够 现实中，还是1较有可能，而非WSJ。为啥？2006、2007房市、股市崩盘前不也是 这麽搞的吗？ : 问题还是一样，请思考「美元在全球货币发行的角色」.... : 你这个梗不搞懂...你的推论会变的很残缺...:) 货币创造者和“国际货币税”徵收者 是这个吗？ : 简单讲...这些钱目前都被FED锁起来了... : 但是是锁在FED的资产负债表的「资产项」里... : 但原本FED发行美元在资产负债表里算是美联储的「负债」 : 现在却变成美联储的「资产」... : 这才是最神奇的地方...:) : 为啥我会说美元是美联储的「负债」？ : 请拿出美钞上的那段文字：Federal Reserved Note（美联储票券） : 也就是说「美元」的真正含意是「美联储票券」 : 现在我来讲一下为啥这些「钜量美元」为何还没有喷到市场 : 造成超级大通膨的过程... 这段写得太专业了，投降~~ : : 再补充一下，我想美元对各国货币的汇率可能会因之後的各种政策而变动，但是 : : 对於相对有限的黄金、石油....等商品，应该是要贬值才合理。 : 其实我不排除今年7~11月的美元走势在2009年年中以後 : 还会再一次上演.... : 如果未来美国国内还有更大的金融风暴再度发生？（还是有可能） : 美国政府很有可能会从国际市场上再抽掉更多美元与债券 : 这样做有什麽後果？ : 1.国际美元流通性开始减少与不足，各国会掀起抢美元潮 : 2.全球性通缩有可能会开始出现... : 3.新的美国国债会继续不断标售，但是会以最低利率和最高价格出现 : 4.各国汇率会跌到让人难以想像的空间（除了美元） : 不过希望这现象不要发生... : 发生就真的是超级大灾难....Orz 这样还是危机造成的美元抢购潮，和WSJ写得造成通缩成因不同，而且也是美元升 值造成而不是美元贬值~~ ~~~~~~~有幸看到Ry大分析文的人自己汇1000p币到我帐户啊~~~~~~~ 再强调一遍 ~~~~~~~有幸看到Ry大分析文的人自己汇1000p币到我帐户啊~~~~~~~ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 123.195.83.208 ※ 编辑: elelaw 来自: 123.195.83.208 (01/03 19:39) ※ 编辑: elelaw 来自: 123.195.83.208 (01/04 13:25) ※ 编辑: elelaw 来自: 123.195.83.208 (01/09 00:23)