日本政府押赌强势日圆政策 http://chinese.wsj.com/big5/20090928/frx141627.asp?source=UpFeature 日 圆兑美元汇率一直在稳步上扬﹐日本新政府在关注着这一现象﹐但却未采取行动加以遏制 ﹐它是在赌强势日圆会刺激国内需求、降低日本经济对出口的依赖。 上周五﹐美元兑日圆汇率跌破90日圆关口﹐跌至今年2月以来的最低水平﹐比金融危机前 水平低了近30%。 但鸠山由纪夫(Yukio Hatoyama)领导下的新一届日本政府却并未理会要求其干预汇市的呼 吁﹐这与日本政府过去几年的做法形成了鲜明对比﹐那时日本央行(Bank of Japan)会卖 出日圆、买进美元以维持日圆的弱势。日圆不断升值会推高日本产品在海外市场的价格﹐ 从而对日本出口商造成损害。 日本新政府和日本央行这次一反以往做法﹐纷纷发表暗示会支持强势日圆的言论。强势日 圆会降低进口产品的价格﹐促使日本出现久为期待的消费支出反弹。这种反弹势头自上世 纪80年代以来在日本就难觅踪影了。这将降低日本经济增长对出口的依赖﹐在全球贸易去 年晚些时候停滞不前之际﹐这种依赖性导致日本经济急剧下滑。 这一想法也体现在20国集团上周制定的全球议程中﹐该议程旨在纠正世界经济对美国消费 者的过度依赖。日本财务大臣藤井裕久(Hirohisa Fujii)在20国集团峰会上重申了强势日 圆政策﹐这推动美元兑日圆汇率跌至89.85日圆。藤井裕久在20国集团峰会召开前夕与美 国财政部长盖特纳 (Timothy Geithner)举行会晤时说﹐他不认为政府任意干预市场是合 适的做法。 这一政策的影响已经在日本的高档商店中得到体现。有迹象显示﹐意大利手袋和法国香水 等进口商品的销售额出现了增长。日圆走强还意味着﹐日本企业能在世界市场上更便宜地 购买石油和其他大宗商品。 但日圆走强正在给日本的汽车和电子产业带来麻烦﹐这两个行业严重依赖出口。以丰田汽 车公司(Toyota Motor Corp.)为例﹐美元兑日圆汇率每下跌1日圆﹐该公司的年度营运利 润就会减少350亿日圆(合3.9亿美元)。 麦格理(Macquarie)的一份报告显示﹐日圆走强已经抑制了日本出口行业的复苏﹐导致其 复苏步伐落後於亚洲其他国家的出口。自2008年中期以来﹐日圆兑韩圆已升值34%﹐这削 弱了日本的竞争力。 汇丰的高级亚洲经济学家范力民(Frederic Neumann)说﹐日圆不断升值的危险之处在於﹐ 它增加的消费者购买力远不足以抵消它给出口造成的负面影响。范力民认为﹐出口商一直 是日本经济增长的发动机﹐今後将继续如此。 强势日圆会降低进口产品的价格﹐这有可能加剧日本旷日持久的通货紧缩。由於消费者预 计物价未来还会下降﹐因此通货紧缩形势下消费者普遍不愿意花钱。三菱 UFJ证券 (Mitsubishi UFJ Securities Co.)的高级股票策略师Yutaka Shiraki说﹐随着许多国家 经济刺激措施的效应开始减弱﹐日圆不断升值甚至有可能使日本经济重新陷入衰退。 几个因素造成了日圆的走强。金融危机期间﹐日本投资者纷纷将几年来投向海外的资金、 特别是投在澳元等高收益率货币的资金撤回国内。 由於日本的利率已不再是世界上最低的﹐投资者借入日圆以购买高收益率货币的动力也有 所减弱。从事这一所谓融资套利交易的投资者在借入日圆後将其卖出﹐这起到了将日圆汇 率保持在低位的作用。 日本修改税法也鼓励了企业将海外利润汇回国内﹐因为不这样做将会被课以重税。 那些押宝日圆会进一步升值的货币交易员们预计﹐美元兑日圆汇率下一步将跌至87.10日 圆这一今年1月创下的低点。 当然﹐日圆也有可能丧失上涨动力﹐从而破坏日本的强势日圆实验。多数经济学家预计﹐ 美国经济的反弹速度会快於日本﹐从而导致美元利率上调﹐推动美元兑日圆汇率上扬。 Alex Frangos / Alison Tudor -- 「就像其他各类集体主义一样，种族主义也寻求不劳而获。它寻求自动获得知识﹔它寻求 自动评价人们的品质而忽略运用理性或道德判断的责任﹔而更重要的是，它寻求自动的自 尊（或伪自尊）」 Ayn Rand<The Virtue of Selfishness> --

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