※ [本文转录自 Gossiping 看板] 作者: Wi11iam (爱棒球的心不会变) 看板: Gossiping 标题: [新闻] 美元若停贬… 全球泡沫破灭 时间: Tue Nov 3 21:17:39 2009 美元若停贬… 全球泡沫破灭 【经济日报╱编译陈家齐／综合外电】 2009.11.03 09:05 am 纽约大学教授、「末日博士」罗比尼警告，这波全球资产泡沫的催生者是借入美元投资风 险资产的套利交易，一旦美元停贬，这个全球大泡沫将一举破灭。而英国金管会（FSA） 主席特纳（Adair Turner）则认为，资产过热的情况在亚洲最为明显，但他认为这还是各 国本身执行的货币宽松政策所致，不能说是美国一国的货币政策所造成。 罗比尼在英国金融时报上撰文说，由於美元汇价走贬，现在借入美元投资外国资产的操作 ，不只是「零利率」，甚至还是「负利率」。据他估计，现在交易员买美元进行海外投资 ，基本上的实质利率是负20%。当前的环境鼓励投资人借美元来买进「任何」风险资产。 罗比尼认为，美元利差交易的盛行，可以用来解释最近几个月来股市、原油、能源与商品 价格联袂超涨的状况。任何借美元买风险资产的投资人获利都好得惊人，从而又吸引更多 资金投入，推高风险资产价格。罗比尼估计，这种美元利差交易从3月以来的报酬率在50% 到70%之间。 美元利差交易还迫使各国央行不得不把利率压在低点，深怕资金涌入汇价大涨会伤害本国 出口产业。这又让各国的资产泡沫益加膨胀，又更吸引更多投机资金借入美元进入这些市 场。 在这样的连动下，包括美国联邦准备理事会（Fed）在内的各国央行为了拯救经济采取的 货币政策，已经共同吹出美元利差交易的超级大泡沫。罗比尼指出，美元汇价不可能贬到 零，终有止稳的一天，届时美元利差交易的成本突然从负值升高成零，会造成一波平仓潮 ，届时就是资产市场重挫的时刻。 而市场一跌又会加强买进美元的避险需求，迫使更多投资人回补美元，让资产下挫更为恶 化，交相形成恶性循环。 英国金管会主席特纳则认为，亚洲资产市场，例如中国的房地产市场，的确出现过热的迹 象。他认为欧美则仍困於需求不足的问题，无论是房市或者股市，都很难看出有什麽泡沫 。 特纳接受华尔街日报访问时说，发达国家低利政策不能被视为发展中市场的泡沫主因。像 是中国的房市大热潮，主要是由於中国的银行大量放款所致。各国经济的关键动能许多仍 来自国内因素。 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5229480.shtml 【2009/11/03 --

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