http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano/12768155 网志有图比较方便看 主要是分三部讲日本经济以及日币未来走向 本文完成於12月11日 因为某些原因现在才能发布 里面有些推测的数据在12/21以及12/25都在日本财务省以及总务省有公布 有兴趣追踪的请自行找一下 ================================ 纯文字版 图一 日本对世界的贸易总额演进表(资料来源 日本财务省) 今年USDJPY跌破85，日币狂升值到14年来新高 从1995年以来的低息热钱回流牵动日币不断升值 而日币後势究竟是会继续冲刺还是到此为止？ 从图一可以发现日本贸易总额基本上是呈现长期正成长 并且近25年来都是贸易顺差的国家 这段期间中只有1985~1987以及1997~1999的出口额连续两年衰退 而同时间日币的汇率也都是呈现强势(见图二) 可以从中观察到日币强势对於其出口业确实有所影响。 但是必须要厘清一个概念，价值多少的日币算是强势？ 而为什麽日币会这麽强势？那什麽时候会转势呢？ 图二 USDJPY自1983~2009的走势(资料来源 笔者) 看完了历史，来看一下日本的现况，事实上今年是日本经济非常糟糕的一年。 从日本财务省发表的数据计算，2009年1~10月的贸易总额若放大成一整个年度来跟2008年作比较 今年的贸易总额衰退了35%，放在上图的话是折断式的衰退 即使11月与12月的数据有所成长，也很难避免将衰退25%以上 这样的规模大概让日本的贸易总额衰退到2003年的水准(总额约为100~110兆)。 表一 2008年全年与2009年1~10月份贸易总额比较(资料来源 日本财务省) 在此同时贸易顺差也一路下滑到接近平衡的0.2% 只要稍一不慎日本就会继1980年代後再一次成为入超国。 而日本当地的核心CPI持续下降中 在11月底，日本政府宣布进入通货紧缩状态 也放出了10兆日圆的资金以供应市场需求。 在金融海啸影响之下，将日本长期流出海外的低息资产快速回流 现在的日币价值已经与当初开始采行低息政策时的汇率相差无几 很可能已将大部分资金回收。 整合以上的现况，其实不难发现日币的强势理应是强弩之末 出口贸易与进口贸易接近平衡 很有可能就是因为这一段日币回流升值後的价位已经接近日币的实际价值。 而国际市场的回稳以及日本政府为了提振衰退的出口贸易与国内紧缩的市场资金 可以预期会有更多的宽松政策让日币趋於贬值。 在时间上，日本政府在12月1日释出10兆日币的量化宽松政策以三个月为期 要活络市场以及压低日圆价位，很明显的是想制造下一波日圆贬值走势 并且让民众能在日本传统的一月淡季能有资金运用。 在执行完此政策後正好来到三月，是日本一年一度的财务检查月 若在资金需要汇回国内的情况下，日币还是有受到控制 那就是表示已经有初步的成效。 接下来本文会以中国崛起对日本所造成的影响继续探讨该如何看待日圆接下来的走势。 -- 我的部落格 有空来看看吧 http://www.wretch.cc/blog/robinsoncano --

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