Ref. http://tinyurl.com/yk59c6x 宣示退场 Fed打安全牌 2010-02-20∣工商时报∣【记者萧美惠／新闻分析】 　继中国人民银行（大陆央行）2度调高人民币存款准备金率，美国联准会於周四意 外宣布上调对金融机构的贴现率。在中国与美国央行陆续采取象徵性的紧缩货币政策动作 之後，投资人不得不相信全球利率水准真的要开始上扬了。 　在全球金融危机逐渐消散之际，联准会表示将展开退场策略，逐一终结各项紧急融 资计画，而在周四盘後宣布上调贴现率1码，是迄今做出的最有力宣示。 　分析师指出，联准会刻意选在会期外的日子调升贴现率，而不是预定决策会议，就 是要强调联准会并不打算立即全面紧缩信用。尽管金融市场并不相信，但换个角度看，联 准会确实只是力图让信用市场重回危机前的正常状态。 　就以贴现率来看，在危机前，贴现率通常设定在高於联邦基金利率1个百分点，目 的是让银行不要随便动用紧急贷款。危机後，联准会将这两种利率的差距缩小到0.25个百 分点，以鼓励银行业多多利用贴现窗口。此次上调之後，利差将扩大到0.5个百分点，但 和危机前的利差还是有一半的距离。 　此外，2008年危机最炽时，联准会贴现窗口贷款超过1,000亿美元。但截至本周三 ，贷款余额已降至150亿美元以下。这也佐证联准会所言：金融市场持续好转。 　不过，金融市场好转不等同於就业市场和经济成长转强，尤其以美国复苏仍嫌脆弱 来看，联准会决不会贸然调升联邦基金利率，直接冲击家庭与企业。然而，联准会已为吸 收市场浮滥游资拟定阶段性措施，一方面兼顾市场状况，一方面又可管理市场预期心理， 等於是打出一张安全牌。 　投资人不必担心利率会在这个月或下个月调升，但可确信，全球货币政策已朝向紧 缩的趋势。 --

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