http://news.chinatimes.com/world/0,5246,50403524x122010051200185,00.html * 2010-05-12 * 工商时报 * 【本报讯】 　由於欧元区高层应变瞻前顾後，原本被认定为「小小」的希腊债务危机，终於在东 窗事发4个月後，演变成惊悚度与雷曼兄弟倒闭同等级的「大大」金融市场海啸。 　欧盟原以为与国际货币基金（IMF）协商出1,100亿欧元的三年援希方案，先助希腊 偿还5月19日到期的85亿欧元债务，市场就会风平浪静。不意投机客却趁着官方心防稍卸 之际，全力在市场造谣生波，而波涛的强度竟意外让大西洋彼端的美股道琼指数崩跌千点 ，恐慌指数则相对推升到高峰。至此，因希腊政府失能所引发的个别国家悲剧，已变成国 际连同受过的恐怖剧；原是欧元区茶壶里的风暴，则变成全球政府对抗市场邪恶势力的圣 战。 　5月6日道琼盘中崩跌的成因迄今不明，但在短短1、20分钟内陡然而降的千点如利 刃穿心，无疑是这出恐怖剧最具张力的桥段，让原本坐壁上观的美国也急了，逼着欧盟高 层对希腊危机实施心脏电击。於是电击强度从1,100亿欧元急拉至7,500亿欧元（近1兆美 元），方令心跳恢复，市场也暂获喘息。 　从某种程度来说，欧盟高层应该感谢滋事的市场秃鹰，因为若没有後者的嗜血与嗜 贪，这些自以为是的欧盟高官还以为希腊危机可以头痛医头，脚痛医脚。危机发生之初， 不论是闯祸的希腊或收烂摊子的欧元区高层，甚至把事端扩大归咎於市场大鳄索罗斯为首 的投机客，并认为只要投机客被吓退，一切就可以迎刃而解。事实证明，投机客的确退场 了，但是欧元区高层却没有掌握黄金时机，4个月过去，大小成员国还在彼此算计，终致 被投机客看破手脚，对准要害猛然再出击！ 　然而，7,500亿欧元「喊」下去，真能换得秃鹰飞离、市场买帐？败事有余的信评 机构就不这样想。继标准普尔（S&P）之後，穆迪仍扬言要大降希腊的主权债信评等，导 致欧美股市跌深反弹有如昙花一现，欧元更是欲振乏力。两周前，我们预告「欧元区的 519大限」时，欧元尚且守在 1.33美元，如今吃了救命猛药，却站不稳1.30关卡而又回挫 至1.27美元之下，也显见投资人对欧盟纾困方案的半信半疑，连参与纾困的IMF官员都不 讳言，目前所作所为都只是救急，并非治本。 　问题症结何在？欧盟高层虽冒了道德风险救市，却仍无视欧元区潜藏问题的本质。 如果希腊是一家即将被挤兑的银行，7,500亿欧元就像从别家银行借来摆在自家柜台上安 抚存款户的幌子，就算挤兑人潮一时散去，银行回过头来还是要面对自身经营不善的困境 。再打个比方，欧元区经过10年运作，被发现原来是海砂屋，经济力悬殊的大小国被架构 在一起，海砂含量大的天花板（希腊、葡萄牙、西班牙与义大利等南欧诸国）开始剥落， 於是屋主编列了7,500亿欧元作为修缮天花板与未来其他剥落所需，却没想到要进行结构 补强（换掉海砂量大的区块），这间海砂屋之安全堪虞，已不言可喻。 　换言之，只要欧元区运作架构一天不进行改革，欧元就难求宁日，因为永远会有新 的缝隙让投机客钻出大洞。 　我们曾多次提及，没有退场机制，是欧元区现行机制最大的破绽。当前，欧盟为求 希腊病毒不要继续传染蔓延，连该国债务重整议题都可以搁置不谈，更别说着手制订早该 具备的财政监督与问责机制。在7,500亿欧元的纾困架构下，4,400亿欧元的类欧洲货币基 金（EMF）虽已具雏形，但财源如何筹措？权利与义务为何？拿了钱兑现不了承诺，该不 该退场？凡此关键性细节，皆付之阙如，又何以治本。 　在外部效应上，弱势欧元再度推升美元的避险价值，打乱了美国靠汇率提振出口的 如意算盘，提高了华府逼升人民币的难度，低利率政策也因顾忌二次衰退而难以提早言退 。好处是，当「欧元」从欧盟的内政问题变成美国都不能不正视的「外交」课题，来自欧 巴马政府的压力或许能敦促欧盟高层加速改革欧元结构的进程。 　然而，看过经典恐怖片的人都知道，戏的最高潮通常在结尾，当大家都以为雨过天 青的时候，从地底下又伸出一只象徵恶魔的手。在全球先後经历美国次贷风暴、雷曼倒闭 、冰岛破产与火山爆发、杜拜世界与希腊倒债危机的一系列惊魂後，多数人当然祈求不要 再有更骇人的续集；但客观现实与主观期望之间总是存有差距，从眼前剧情的发展看来， 各国政府与投资人不想入戏太深都很难！ -- 外汇教学相关推荐书籍总整理 http://fx.tw01.com/fxd/thread-54-1-1.html 台湾外汇趋势图和各大媒体相关新闻 http://fx.tw01.com/fxd/thread-43-1-1.html 美金英镑欧元货币汇率外汇趋势图总整理 http://fx.tw01.com/fxd/thread-3-1-1.html 近十年的国际黄金金价24小时+30天+一年趋http://fx.tw01.com/fxd/thread-2-1-1.html 常用各银行外汇买卖资讯连结总整理 http://fx.tw01.com/fxd/thread-1-1-1.html 外汇 银行 信用卡 台股 美股 基金 房地产 搜寻 http://fx.tw01.com --

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