Bloomberg: Investor Who Lost Millions Finally Gives Up on His China Bet http://bloom.bg/2wbnzdi 译文： https://goo.gl/qnW6eu Saijel Kishan (Bloomberg) -- Mark Hart花了七年时间，投入了2.4亿美元，就等着有朝一日人民币崩盘。 他由此失眠，由此失去了客户，还由此差点失去了理智。 如今他失去了信念：去年还预计人民币将贬值50%的Hart，眼下已转而看好中国及其货币了。 他的这一转身来之不易。这位身在德克萨斯州沃思堡的基金经理，曾经耗费数不清的夜晚，保持着与香港的连线，不厌其烦地梳理分析着市场消息和汇率走势。有时候，巨大的压力使Hart的员工士气低迷，他自己的生活也受到很大影响。 「我一直以为我们在进行一项很不错的风险回报交易，但是我们犯了几个错误，错误之一就是操之过急，」Hart接受电话采访时说。「现在的世界已经完全不一样了。」Hart曾经赌对了美国次贷危机和欧洲债务危机，随後，他把赌注押在了人民币的大幅贬值上。 事後回头再看，这位现年45岁的Corriente Advisors创始人将去年的上海20国集团峰会视为关键的转折点。像许多投资者一样，Hart怀疑，此次峰会的成果之一是与会领导人达成了心照不宣的默契，不让人民币大幅贬值。他将之称为中国的「不惜一切」时刻--即决策者不惜一切代价为人民币汇率提供支撑。 https://i.imgur.com/4yRaB6S.png 「中国如今有了其所需要的喘息空间，既可以通过财政和货币刺激暂时躲过经济增速放缓，也可以通过改革和成长最终将自身升级为世界最大的发达经济体。」 无论是否得到了其他G-20国家的帮助，总之中国政府在稳定人民币汇率方面取得了成功。人民币在去年12月末终结了连续三年的跌势，今年迄今为止已上涨逾6%，目前其兑美元汇率处於一年多以来的最高水平。 即便是在人民币最弱的时候也未达到能让Hart的空头赚钱的地步。他2009年开始做空人民币，然後运作一定时间内专注中国概念的基金。Hart买入了期权，这种期权最终给他带来的将是二选其一的结果：要麽人民币崩盘使其赢得丰厚回报，要麽大幅贬值的情况一直不出现进而使其血本无归。 这种交易策略几乎从一开始就让他身处不利之境。人民币继在2010年上半年一直保持稳定後，在接下来的三年半时间里一路上行。但是最终形势还是发生了逆转，只是Hart所预料的崩盘自始至终未能成为现实。他的第二支中国基金在去年12月完成了它的使命。所有加起来，他蒙受了2.4亿到2.5亿美元的损失。 去年接受Bloomberg Markets采访的时候他曾说，他最大的错误就是以为中国领导人会觉得让人民币贬值最符合中国的国家利益（他说，一次性贬值可以使资本外流丧失动机）。然而没想到的是，中国决策者却不遗余力地支撑人民币汇率，同时加大资本管控力度，并在过去两年不惜为此动用了超过8,000亿美元的外汇存底。 对Hart而言，这是一次罕见的失误。他的宏观对冲基金在2001至2006年间年化回报率达30%，针对美国抵押贷款市场的押注，在全球金融危机期间成长了五倍。接着，对欧债危机的成功预测，又让Hart帮助部分客户实现资金翻番。 预测人民币大跌的基金经理并非只有他一个。曾与Hart联手押注次贷、Hayman Capital Management的Kyle Bass在2016年2月预言人民币贬值30%，三个月後，Passport Capital的John Burbank说人民币料在一年内重挫。而早在2015年，就有包括David Tepper和Crispin Odey在内的一众基金经理做过类似预测。 就在部分对冲基金还困守看跌仓位之时，Hart认为潮头已转向有利於中国的方向。随着中国稳步融入全球金融体系，以及「一带一路」倡议加强了中国与亚洲、欧洲、中东和非洲贸易伙伴的关系，外国央行和机构投资者都在增加人民币头寸。 Hart称，事实证明，包括严管海外并购在内的资本管制措施是行之有效的。 「我想不会有太多中国富豪收购足球俱乐部的大交易了，」Hart说道。他认为，对外投资将被引向科技行业和「一带一路」项目上。 规模处於纪录高位的公司债仍构成挑战，但Hart认为，中国将开始享受到「一流的」基础设施和科技行业蓬勃发展所带来的红利。他对这些行业的股票抱有乐观看法，也看好亚洲其他新兴市场国家、日本及南欧股市，不过他闭口未提具体的投资和自己的基金。 至於人民币，Hart说他已经不交易人民币了--至少目前是如此。 --

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