陶冬：完美风暴将全球市场打得一片狼藉 钜亨网新闻中心　　2011-08-08 00:05　 http://news.cnyes.com/Content/20110808/KDYJXQQ6FSF9G.shtml?c=pic 市场先是受到美国ISM急降的惊吓，担心美国经济重陷衰退。紧接着欧 洲债务危机发酵，而欧洲央行周四重启债券购买计划竟然仅涵盖葡萄 牙、爱尔兰，令意大利、西班牙债市大跌。至周五，欧洲透露考虑购 买意西债券，不过要求意大利承诺做出财政调整。周五公布的美国非 农就业数字好过预期，可是不等人们有喘息之机，S&P调低美国的主权 评级至AA+，山姆大叔在历史上首次失去最高的AAA评级。 星期一，应该是完美风暴的风眼，全球金融市场面临一场严峻的考验 。短期而言，市场“去杠杆”的大势已成，资产价格的动荡恐怕要持 续一段时间。不过市场调整的力度，取决於美债市场（尤其是十年期 国债）对降级的反应。如果债市能在几天内稳住（借助联储之力）， 则整个金融市场有望稳住。如果债市暴泻，则势必带动更强烈的银行 收缩银根。 目前相信，穆迪和惠誉暂时均无将美国降级的计划。中期看，美国主 权评级遭降低，会触发美国关联机构（如两美）及海外重债国的评级 下调，债市评级的中位数亦会下降，对欧洲债务国家及固定收益产品 造成冲击。 美国国债市场的变局，已将联储逼到了墙角，伯南克已不得不出牌， 唯有这样才能维持市场信心与稳定，避免重蹈雷曼倒闭後的“火烧连 营”。联储在S&P的降级之後，很快声明将继续接受国债作为抵押，这 是预防性的第一招。 笔者认为，伯南克有三个宣布改变货币政策的窗口机会：1）8月9日联 储开会後；2）本月中旬伯南克参加国会听证；3）Jackson Hole联储 年会上。如果仅是QE的话，8月9日出招机会最大。另一种可能是，本 周先放出口术，为必要时??大规模购买国债作安排，在Jackson Hole （QE2的诞生地）在提出更有创意的宽松政策。总的来讲，市场的恶 化程度超出笔者的预期，不过再现雷曼倒闭後的一幕的机会似乎不大 。 本周市场焦点：美国国债、欧洲债务安排、联储会後声明，中国的通 胀也受瞩目。周二美国联储开会，其决定对一只脚踏出悬崖的市场极 其重要。周三英格兰银行发布通胀报告。周五美国七月零售，0.5% v s 上期的0.1%，密执根大学消费信心指数59 vs 63.7。 陶冬博客网址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/ -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 180.176.104.187