http://chinese.wsj.com/big5/20110808/bus135338.asp?source=Billingual 标准普尔(Standard & Poor’s)下调美国信用评级的举动加剧了全球市场的不确定性﹐此 前全球市场已经因债务危机和经济增长减缓的担忧而受到冲击。以下是一些最重要问题的 答案。 问：AAA评级与AA+评级的差异何在？AA+评级听起来也没那麽糟糕啊。 答：它确实不是太糟糕﹐二者之间也并没有很大的差异。严格来说﹐AA+评级被认为是“ 优质”信用﹐而AAA则是“最优质”。AA+信用偿还债务的可能性被认为“非常高”﹐而 AAA评级偿还的可能性“极其高”。 美国是个特殊案例﹐这缘於它作为世界最大经济体以及全球储备货币发行国的地位。由於 有那麽多的投资者想要持有美国国债和美元﹐美国可以躲过信用评级略微下调产生的不利 後果﹐不必因此而增加借贷成本。 问：卢森堡的评级为AAA。美国的风险真的比卢森堡大吗？ 答：不是这样。卢森堡的信贷风险很小﹐但它缺乏美国所具备的许多优势。比如说﹐它是 欧元区成员国﹐没有强大的印钞机来支撑其债务。 问：这麽说美国国债本息偿付都是安全的。但评级下调是否会导致美国国债的价值下降？ 答：短期内可能不会。别忘了﹐目前投资者最担心美国经济的不断走弱﹐这种环境下美国 国债的价格应能受到支撑﹐直到有关衰退的担忧缓和下来。 同时﹐自本次金融危机开始以来﹐所谓的“债券警卫”一直明显缺位。“债券警卫”原本 应当抛售大肆挥霍国的债券﹐推高它们的借贷成本﹐从而起到加强财政纪律的作用。 不管怎样﹐美国国债毕竟是世界上最大的固定收益资产类别﹐其违约可能性接近於零。美 元至少眼下还是世界储备货币﹐这就意味着其他国家的央行不得不继续购买美国国债。 问：但一些投资者会不会被迫抛售？ 答：少数可能会：一些退休基金、大学捐赠基金和其他大投资者依据其投资章程只能持有 AAA级债券。但这些机构的管理人员正在考虑调整投资章程﹐以使得其能够继续持有美国 国债。 美国银行业监管机构已经确认﹐不会因评级下调而要求银行提高损失拨备。银行业持有大 量美国国债。 问：评级下调可能对利率产生什麽影响？ 答：一段时间以来﹐市场一直在为此次下调做准备﹐因此评级下调对债券收益率产生的推 升作用可能已大部分被市场所消化。 投资者更有可能对通胀或通缩压力、央行的举措以及经济增长状况做出反应﹐而不是对一 家评级公司说的话做出反应。 --

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