投资大师看美国经济 罗比尼杠上克鲁曼！ http://ppt.cc/_ysp 非凡商业周刊 第628 期 2009-06-21 诺贝尔经济学奖得主克鲁曼，在五月访台时引发一阵旋风，大家都希望了解 他对经济前景的看法，但最近不少专家跟他「杠上」。虽然他们彼此持不同 的看法，但从中却可以理出一个投资方向。 罗比尼仍比克鲁曼悲观 美国联准会主席柏南克在三月以「绿芽」形容美国经济有起色，加上全球股 市之後大涨，更让大家相信最坏的情况已过去。连原先跟罗比尼等「乌鸦」 一起看坏经济的克鲁曼也改变看法，认为美国衰退可能在九月前结束；他认 为联准会稳定市场的措施已发挥功效，相信景气正回稳。其实他早在五月二 十二日时，便在香港说过美国衰退可能在八月结束，凭着这句话，当天盘中 重挫一．五％的标准普尔五○○指数，终场只小跌○．一％，反应市场一直 渴求看好经济的利多言论。 虽然克鲁曼认为不再衰退，并不代表雨过天青，因为失业率长期走高，全球 经济仍有一段时间不景气；但至少跟末日博士麦嘉华等人一样，陆续改变悲 观看法。尽管「乌鸦」愈来愈少，但新末日博士罗比尼仍不改空头看法，把 市场认为复苏吉兆的「嫩芽」视做杂草。他认为经济触底、明年开始成长等 看法不切实际。 他坚持美国U型衰退将延续到今年底，V型复苏不可能出现，未来经济举步维 艰；即使有企业回补库存、宽松货币政策、振兴经济政策等利多，但美国乃 至全球经济依旧疲弱，势必拖累经济成长。即使经济可能在明年复苏，但油 价飙涨、税率上升、实质与名目利率上升、宽松货币政策等，可能在两年後 引发通膨，让经济在後年被打回原形；对通膨的看法，是他与克鲁曼最大差 异。负责判断美国景气好坏的官方机构「全国经济研究所」（NBER）主席赫 尔（Robert Hall）表示，现在说经济衰退结束仍嫌太早。 罗比尼看坏有九大理由 罗比尼有九大理由看坏经济：首先，欧美国家就业人口持续急速下滑，不利 消费和金融业；第二，经济面临流动性危机，个人与企业还债能力出问题， 金融业去杠杆化程度不足；第三，投资惨赔、负债增加、收入下滑和就业不 稳，给消费者构成财务压力；第四，金融体系严重受创，信贷紧缩问题难在 短期内解决；第五，景气低迷、通缩风险等因素影响企业获利，降低企业聘 用和投资意愿；第六，政府债务持续增加，最终推高实际利率，影响个人支 出，并可能引发主权再融资风险；第七，如果联准会不为货币供应暴增而拟 出退场策略，最终让商品价格飙涨引发通膨，或导致另一场资产与信贷泡沫 ，最可怕是这两种情况同时发生；第八，尽管IMF提供巨额援助，但部分体 质脆弱的新兴国家仍可能无法避免一场严重的金融危机；最後，全球经济失 衡，供过於求将削弱复苏力度。他认为这些因素会让经济停滞。 -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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