美股坐云霄飞车 别急着抛股 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6525181.shtml 【经济日报╱编译叶亭均／美联社纽约十三日电】 2011.08.14 03:20 am 华尔街上周度过史上最动荡的一周，投资人陷入一片恐慌，一部分是因为对 2008年金融危机时股价腰斩的余悸犹存。後市该如何操作呢？投资专家与股 市策略师大多对後市审慎乐观，认为现在虽然未必是大举进场的时机，也不 必急着抛售持股。 曾准确料中科技股及房市泡沫的耶鲁大学经济学家席勒（Robert Shiller） 表示：「从历史角度而言，股市一直表现良好，甚至在价格过高时刻亦然， 股民会安然度过的。」席勒相信以历史平均值来看，美股仍处於估价过高的 状态，但已较以往接近合理价值。他建议投资人「审慎」进场。 自从大萧条後，市场将大盘指数或股价跌幅20%视为进入空头市场，但2008 年出现暴跌後，这种情况已愈来愈常见。 标准普尔公司（S&P）首席投资策略师史托瓦（Sam Stovall ）指出，在大 萧条後的12次空头市场，只有三次符合「大崩跌」（mega-meltdowns）情况 ，也就是跌幅达40%以上。目前市场尚未陷入熊市，道琼指数自4月29日高点 至本月12日止，跌幅为12%；标准普尔500指数则下跌13.5%。 虽然历史仅供参考，但史托瓦预料，任何即将来临的熊市应不会太严重，而 且很快地就会结束。空头市场以往平均历时一年又五个月。 史托瓦偏向审慎乐观。他表示当投资人在股市中时，容易停留在近期的回忆 中，现在他们出售股票，是因为担心2008年的股市崩盘重演。至2009年3月 9日止的过去一年半中，股市重挫57%。 如果金融危机发生在1988年，而非2008年，大部分投资人现在就不会记忆犹 新。史托瓦说：「股市重挫是因为人们想起在前一次空头市场中学到的教训 。」 不少华尔街专家说，如果现在不进场买股，就是个傻瓜。比起股票分析师预 期企业今年的获利，目前的股价显然是偏低。不过这些专家往往都喊买进， 而且当困难时期来临，这些专家调降企业获利预估的脚步也总是慢半拍。 贝莱德（BlackRock）首席股票策略师博多尔（Robert Doll ）不认为经济 会陷入衰退，但也不排除这个可能。现在他仍然看多股市，因为许多企业的 海外获利提供获利支撑。这代表美国经济的麻烦问题比较和美股不相关。他 说：「美股和美国经济愈来愈不相干。如果美国经济挺得住，股市会大幅上 涨。」 第三街管理公司投资长简森（Curtis Jensen）的公司，在8 日和9日以2.1 亿美元进场买股。不过他表示，不认为标普500的股票现在是便宜的，而是 只有一些股票便宜。 如果以预估本益比计算，目前股价是便宜的。研究机构Capital IQ资料显示 ，目前标普500成分股的预估本益比为12倍。如果股民相信分析师的预估， 这代表目前股票便宜。 但席勒认为，问题是投资人难以根据单一年度的企业盈余来判断是否要买进 该公司股票。企业每年的盈余会跟随景气循环而改变。席勒表示，应把股价 除以企业10年的平均年度盈余，同时还要经通膨调整。依此方法计算，目前 标普500企业的本益比为20倍，并不便宜。 【2011/08/14 经济日报】@ http://udn.com/ -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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