葛洛斯：别被贬值骗走了钱！ http://ppt.cc/Z0Kl 【联合晚报／德盛安联PIMCO债券产品首席陈柏基】 PIMCO创办人暨共同投资长葛洛斯描述此次美国两党对提高举债上限共识的想法 ，「虽然美国已避免了一场债务危机，并且可能保住了信用评等，但美国的名 声已受损，代表财政纪律废弛的污点，将挥之不去。整个世界都在看着美国， 而世人看到的，是一个功能失调的政府将国家带到财务的悬崖边，最後关头才 懂得後退」。 美国遭信评机构下调评等，掀起投资市场波澜。PIMCO认为，在美债根本性的问 题并未获得解决下，现阶段的投资策略应该要避开政策性的低利率金融压迫， 管理流动性，以便在机会浮现时加码。 投资人现在虽不用担心美债违约的问题，但应该要好好思考以下的问题。在现 存近10兆美元的公债之外，美国还有大得无法想像的未来债务，包含医疗补助 、健保、社会保险，这些债务高达美国公债的六倍之多。美国人未来要如何偿 还债务？除了公然违约之外，下面四种方式影响投资人权益的状况，是可能出 现的方法。 一、平衡预算或藉经济成长摆脱债务困境：美国白宫管理与预算局对未来几年 的经济成长预估达到3%以上，但这些预测是否准确令人怀疑。二、意想不到的 通膨：数据有时会骗人，央行宣称耐心以待通膨下降，但事实可能是通膨高涨 ，使得政府拿到更多钱支应开销。三、货币贬值：将美元兑繁荣、政策较保守 的国家货币贬值，假设持有美债拿到0.05%的利息，却在一年後购买力下降15% ，以贬值的美元偿还外国债权人，是很聪明的还债法。四、藉由很低或负实质 利率进行金融压迫：所谓的金融压迫如上所述，投资人虽然拿到利息收入，却 完全无法抵御通膨威胁，则放款者与储蓄者等於是被骗走了钱。 投资人应该选择实质利率较高的国家，例如加码加拿大、墨西哥、巴西及德国 ，及成长性较高的新兴市场国家。整体现金流动性管理也是一大重点，在现金 部位上维持弹性，以便在投资机会浮现时加码。 此外，在投资等级债部份，美国银行业资本达到30年来最高，再融资需求低， 资产负债表较过去为优，包含美国金融债与新兴市场公司债皆具投资机会；高 收益债短线受到流动性变现的需求，使得大型高收益公司债短期下挫，但较高 评等债券在市场恐慌情绪降温的过程将领先止跌，建议高收益债投资者宜锁定 BB-B这些较高评等的高收益债券。 -- 1 Foreign_Inv 试阅 ◎海外投资板 2 ForeignEX 理财 ◎外汇板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 学术 ◎股票版 --

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